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祁和忠 每日經濟新聞[2006-05-12]
時隔兩年多之后，百億規模“巨無霸”基金即將重現江湖，投資者對品牌公司新基金的追捧如癡如狂。但業內專家提醒，買基金求新求大，并不見得科學，無論是從近兩年來的投資實踐，還是國際通行的投資理論分析，買基金應以規模適中、有一定運作時間和歷史業績的老基金為佳。
從投資實踐看，同一家基金公司管理的不同規�；�，小基金往往比大基金跑得快。以海富通基金公司管理的海富通精選與海富通收益增長基金為例，2004年二三月份，滬深股市行情熱得滾燙，大量投資者搶購新發行的海富通收益增長基金，理由是海富通收益增長基金每份1元，而海富通精選基金要貴得多，為1.21元，海富通收益增長以131億元的規模創出國內基金首發之最。
但后來的投資運作表明，大基金的表現明顯不如規模適中的老基金。從2004年3月12日至今，海富通精選與海富通收益增長基金的凈值增長率分別為39%與19%，后者的收益率不及前者的一半，這說明價格便宜的基金或新基金并不見得更好。
從投資理論上看，大基金的沖擊成本要比中小規模的基金高得多。例如，100億元的基金要在重倉股配置5%的凈資產，意味著要買入5億元的股票。對小盤股來說，肯定會對股價產生影響，從而影響其平均持倉成本；在賣出時，同樣如此。如果是一二十億元規模的基金，配置同等比例的個股資產，對股價影響就要小得多。更重要的是，目前A股市場優質個股仍比較少，而且目前股價已經較高。大基金為了配置足夠的股票資產，往往不得不去買進質地一般的股票。從投資理念講，太愛扎堆反而難以取得好收益。
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