|
□本報記者 唐昆 實習生 麻妍燚
為應對經濟過熱，世行建議中國提高準備金率、加大公開市場操作力度、加快人民幣升值步伐，同時輔之以財政政策和行政手段。
“寬松的貨幣流動性和對信貸擴張的擔憂并存，令人感到奇怪。”昨日，世界銀行
中國首席經濟學家郝福滿向媒體表達了他的疑惑。他還建議：“在上調銀行貸款基準利率之后進一步收緊銀根，應當包括清理銀行間市場的流動性，可能要輔之以限制對房地產等風險行業(yè)貸款的措施。”
4月27日央行將貸款利率上調27個基點，企圖遏制貸款需求。這一舉措出乎市場預料，并被形容為“只調信貸不調貨幣”。
可是，一季度以政府為主導的貸款占據半壁江山，而眾多新開工項目一旦啟動便難以下馬，27個基點似乎并不足以遏制投資欲望，相反，受困于流動性過剩的銀行家們很難抵御利差擴大的誘惑。因此世界銀行建議，央行應當針對流動性出臺后續(xù)措施。譬如加大公開市場操作或者提高準備金率，以減少銀行的流動性并且提高銀行間利率，由此對貸款產生影響。
根據計算，將目前的超額準備金率提高一個百分點可對沖2800億元人民幣，相當于2005年央行在公開市場上4個月的凈回籠資金。對于央行來說，提高準備金率將比公開市場操作的成本低一些，因為存款準備金利率大大低于央行票據的收益率。
然而，迫使更多的銀行資產變成低收益率的存款準備金，將增加對銀行體系的稅收。商業(yè)銀行顯然不愿意看到這一點，因此公開市場操作不失為一種更順理成章的調節(jié)手段。
令人擔憂的是，降低流動性提升貨幣市場利率，可能給匯率帶來壓力。新一輪的外匯流入也許接踵而來，而外匯占款的壓力將迫使流動性再次增加。
“中國政府可以選擇加快對人民幣有計劃的逐步升值，并采取進一步措施限制外匯流入或增加外匯流出。”郝福滿如是回答。
| 
