|
作者：楊筱 來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)
外資并購(gòu)系列報(bào)道之三
本報(bào)記者 楊筱 實(shí)習(xí)記者 徐永 廣州 北京報(bào)道 4月16日，在北京舉行的中國(guó)信用高峰論壇上，浙江安博爾信用評(píng)估公司總經(jīng)理王國(guó)勇與標(biāo)準(zhǔn)普爾大中華區(qū)總裁扈企平抓緊時(shí)間進(jìn)
行了短暫會(huì)談。
“雖然沒有達(dá)成實(shí)質(zhì)性合作協(xié)議，但我們知道標(biāo)準(zhǔn)普爾正在積極尋找國(guó)內(nèi)合作伙伴。”王國(guó)勇說。
而隨著此前穆迪可能購(gòu)入中誠(chéng)信股份消息的廣泛流傳，信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)成為外資并購(gòu)的下一個(gè)新目標(biāo)。
市場(chǎng)發(fā)育不良
據(jù)北京大學(xué)中國(guó)信用研究中心常務(wù)副主任章政介紹，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)市場(chǎng)發(fā)展僅20年，但目前有超過70家的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，高峰時(shí)達(dá)到90多家。而市場(chǎng)規(guī)模并不大，只有大約2億元左右，與國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)技術(shù)、評(píng)級(jí)理念和市場(chǎng)開拓等方面還存在較大差距。
目前，國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)行業(yè)面臨上下游兩個(gè)瓶頸問題：上游方面，由于我國(guó)信用評(píng)級(jí)主要集中在信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)，而信貸市場(chǎng)評(píng)級(jí)一般是由銀行自己完成，銀行一般也不對(duì)外公布評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)第三方評(píng)估試點(diǎn)啟動(dòng)時(shí)間還不長(zhǎng)，這導(dǎo)致大量評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信息采集和整理很困難，信息分布行業(yè)割據(jù)嚴(yán)重；下游方面，國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)的市場(chǎng)潛力還沒有完全激活，很多行業(yè)和企業(yè)對(duì)信用評(píng)級(jí)結(jié)果不關(guān)注，銀行等系統(tǒng)對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果也不認(rèn)可。
現(xiàn)在評(píng)級(jí)市場(chǎng)需求主要來自兩部分：一是涉外并購(gòu)需求。一些外資企業(yè)在與內(nèi)資企業(yè)合作時(shí)，會(huì)事先對(duì)中資公司的信用進(jìn)行委托調(diào)查。這部分市場(chǎng)需求占了市場(chǎng)需求的八成以上；二是上市公司的評(píng)級(jí)需求。
中誠(chéng)信國(guó)際副總裁何敏華認(rèn)為，市場(chǎng)需求的缺位，自身瓶頸不能突破，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)背棄客觀公正的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)等情況，導(dǎo)致了我國(guó)目前信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公信力和市場(chǎng)認(rèn)同度都相對(duì)較低。
內(nèi)外資互有需求
“國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)談合作，主要目的是提高自身的公信力和市場(chǎng)認(rèn)可度；而外資機(jī)構(gòu)想在中國(guó)生根開花，內(nèi)資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的本土人脈資源則是必需的。”章政表示。
“國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有著100多年的發(fā)展歷史，無論是在評(píng)級(jí)體系、評(píng)級(jí)技術(shù)以及市場(chǎng)開拓上都形成了一套較為成熟的運(yùn)作方法，主要的幾大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在全球建立了相當(dāng)高的知名度、公信力和市場(chǎng)認(rèn)同度。”在章政看來，這是國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)吸引國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的重要原因。同時(shí)，國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的巨大發(fā)展?jié)摿?duì)國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也有相當(dāng)吸引力。他舉例說，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給外資企業(yè)做一單評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)在幾萬元至十幾萬元之間，而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的成本主要是人力成本，費(fèi)用有限。國(guó)內(nèi)有一千萬家企業(yè)，如果信用評(píng)級(jí)成為企業(yè)的必需，信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)空間將相當(dāng)可觀。
外資謀求控股
“一些外資機(jī)構(gòu)一談合作就想控股，這是合作要解決的焦點(diǎn)問題。”王國(guó)勇認(rèn)為，外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入到國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)市場(chǎng)還應(yīng)有充分的耐心。
目前，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)都已進(jìn)入國(guó)內(nèi)，但路徑選擇各不相同。惠譽(yù)最初直接參股中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司，成立了合資公司，但在2004年撤資；標(biāo)準(zhǔn)普爾則在國(guó)內(nèi)設(shè)立了辦事處；穆迪和大公國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司則簽訂了3年的技術(shù)合作協(xié)議，協(xié)議結(jié)束后2003年在北京成立了獨(dú)資分公司。
進(jìn)入中國(guó)發(fā)展的國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，一直在積極尋求與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的合作。深圳鵬元信用評(píng)估公司人士介紹，有過不少外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來尋求合作，但最終都沒有達(dá)成實(shí)質(zhì)性的合作協(xié)議。
同時(shí)，不少國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)公司也希望能引進(jìn)包括外資和內(nèi)資在內(nèi)的戰(zhàn)略合作伙伴。王國(guó)勇的安博爾公司就和浙江當(dāng)?shù)氐闹姓\(chéng)信有合作。業(yè)內(nèi)人士指出，信用評(píng)級(jí)依賴于評(píng)級(jí)對(duì)象的具體歷史數(shù)據(jù)和資料，區(qū)域內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間合作有著天然優(yōu)勢(shì)。
“國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)希望控股，但監(jiān)管層對(duì)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的外資進(jìn)入也還沒有完全放開。”何敏華接受記者采訪時(shí)表示
| 
