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國投幾乎沒有一個全資企業，51%控股或相對控股是主要方式。以小搏大，用少量國有資本帶動大量的社會資金和外資已經成了國投的投資路徑
本報記者 張馨月 發自北京
裝機容量僅次于三峽電站的二灘水電站、總裝機容量相當于1.5個三峽電站的雅礱江流
域水電梯級開發、正在籌建的國家最大的煤炭下水碼頭——曹妃甸港……
上述叱咤風云的企業背后，都有國家開發投資公司(下稱“國投”)的身影。難怪國投副總裁王小康半開玩笑地對《第一財經日報》說：“二級企業的名氣往往比我們母公司大。”
作為中國最大的國有投資控股公司，用200多億元國有資本帶動2000多億元社會資本，在股權投資—股權管理—股權轉讓的循環中，成功實現了國有資產的保值、增值。
于今天拉開帷幕的“2006年國有企業典型宣傳活動”，國資委將會推出9家國企作為典型，陸續登場。而國投以其特殊的運作模式，被列在了首家推介企業。國投的新模式
截至目前，國投已經參股企業251家，控股60家。“我們特殊就特殊在屬于投資控股公司，產業公司可以介紹自己產品是什么，我要是直接說我們的產品是股權，一般人往往聽不明白。”國投總裁王會生說。
在國資委研究中心一份題為《新體制下國有投資控股公司的運作模式》報告中，這樣描述國投——“與一般意義上的公司相比，投資控股公司的顯著特點是變生產服務經營為股權經營，或資本經營。”
國資委研究中心主任王忠明在課題評審會上說：“國有投資控股公司的性質和任務決定其定位于資本經營，主營業務是股權經營，是追求企業或項目的資本經營組合，主要盈利模式是股權的增值收益，這是投資控股公司與產業公司的最大區別。”
在國務院國資委所管轄的167家中央企業中，投資控股公司有4家，國投是唯一一家中央重點骨干企業。截至2005年底，國投資產總額939億元，所有者權益191億元,實現利稅59億元。在投資行業中是規模最大，效益最好的國有投資控股公司之一。
“產業控股公司是國民經濟的脊梁，投資控股公司則是靈活的雙手。”王會生這樣比喻。在他看來，投資控股模式，其經營不限于單一的行業和產業，通過在較寬的范圍內進入或退出某個行業或產業，引導和帶動社會資本的流動，有利于實現國有經濟結構與布局的調整。以退為進國投的創業史并不長，卻是一盤以退為進的棋局。
1995年5月成立之初，劃轉的300多億元資產涉及60多個行業、500多個項目，“多、小、散、差”，分布在除了臺灣、香港、澳門、西藏之外的各個省市自治區，有一些已經基本流失殆盡。
“大公司要有大戰略，要集中力量辦大事，只有收縮戰線，突出主業，才能提升公司競爭力。”王會生說。
國投成立了資產管理公司，專門從事非主業資產和不良資產的回收變現，陸續清理、收縮項目540多個，收回資金53億元，用于公司主業項目的投資。
此外，國投將基礎性、資源性和高新技術產業作為公司實業發展的重點。“只有在行業中達到一流或者具備達到一流的潛質”，才能成為公司的主業。電力、煤炭、港口、化肥、高科技成為國投在實業投資中的聚焦點。圍繞實業發展，同時進入了金融、資產管理和咨詢行業為主的服務業。
現在，國投的投資項目數是成立之初的十分之一，資產規模卻增長了2倍，利潤從負數變成了2005年的37億元。據統計，國投近90%的投資集中在關系國計民生的基礎性、資源性產業和高新技術產業等領域，近80%的投資集中在中西部地區。
“各個板塊之間實際上是發揮協同效應的關系，這種業務組合最大限度地避免了國投可能面臨的戰略風險。”王會生說。去年由于煤價上漲，一般的電力企業利潤普遍下滑，但是國投因為有煤炭企業，煤炭利潤的同期上漲做了平衡。
“可投之事，國之所需。”這是國投在選擇投資方向時的兩大標準。目前，國投正在國內研發替代石油產品的技術，比如原來是用石油做原料的一些化工項目，現在國投利用擁有的100多億噸的煤炭儲量，來發展煤化工，以頂替石油。以小搏大
“我們是一個投資控股公司，國投所有的企業都是有限責任公司或者股份公司，我們投入是給他們資本金，他們再去根據企業的需要去發展。”王小康說。
國投旗下的企業中，幾乎沒有一個全資企業，51%控股或相對控股是主要方式。以小搏大，選擇好的項目，用少量國有資本引導和帶動大量的社會資金和外資進入國家需要和鼓勵發展的產業領域和重點區域，已經成了國投的投資路徑。
以實業投資為例，國投對電力企業的資本投入為55億元，相應帶動了860多億元的其他社會資金進入電力行業；管理的國債高科技產業化示范項目235個，20億元的資本投入，引導和帶動了203億元的其他社會資金。
十年來，國投用近200億元的國有資本引導和帶動超過2000億元的資金進入中國鼓勵發展的經濟領域。
據國投財務會計部主任紀卓才介紹，針對電力行業的做法，一般國投拿出20%做資本金，針對港口行業，則是拿出35%做資本金，其他由項目本身去融資，這樣既能完成投資任務，同時可以規避風險。
王會生舉例，比如建一個煤礦需要40億元，假如國投占50%，40億元的資本金20%就8億元，占50%就20億元。
除了減少投入量，以小搏大。國投的注資也不是一年投入，是逐年到位。“比如說雅礱江，為什么叫滾動開發？有了二灘以后，二灘的現金流就去滾動二灘上游水電項目的資本金，不用你再去投資金本，可能只在最關鍵的年份投入一部分。”王會生介紹。階段性持股
投資控股公司和產業控股公司的不同，就在于投資控股公司的經營理念是階段性持股。“即便是當前重點發展的產業，也未必是永久持股。”
“通過投資擁有了股權，通過管理提升企業價值，最后在最佳的時間，通過資本經營把這個股權賣出去，賣出最好的價錢，使國有資本最大限度地增值，完成一個良性的、閉路循環。”王會生描述國投的盈利模式。
“持股的時間是循環的一個階段。有的可能長一點，十年二十年，有的可能就是三年五年。”王會生說。
2005年，國投投資的某車燈項目通過北京產權交易所掛牌交易，成功完成股權增值轉讓，成為國投公司通過股權經營實現資本經營又一成功“戰役”。
該車燈有限公司是中外合資企業，國投2003年投資該企業正是因為它是汽車零部件行業的優質企業，有較好的市場發展前景和較高的投資回報，合作外方是世界一流汽車零部件生產廠商。國投及時抓住中方股東欲轉讓退出的有利時機，與其達成股權收購意向。于2003年4月協議收購了該股東方持有的25%該項目的股權。在成為該車燈項目的股東后，國投不斷完善公司內部管理相關流程和制度。
國投從收購該車燈項目開始，就根據自身的業務發展戰略的需要和經營特點報告，定期對企業的發展進行分析監控，項目經理定期提供月度、季度(側重經營形勢)、半年(側重戰略分析)、年度分析。2005年開始，國投判斷該項目進入了發展平臺期，同時認為合資方式也制約了企業的下一步發展，抓住合作外方希望加強對該項目實際控制權的有利時機，經過談判雙方達成一致：通過北京產權交易所公開掛牌交易轉讓持有的25%股權。
國投投資該項目2年零8個月，實現投資回報4714萬元，年平均投資回報率為29.46%。
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