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央行促民間對外投資 銀證保QDII成熟一家推一家


http://whmsebhyy.com 2006年04月19日 08:46 中國證券報

  央行力促民間對外投資

  本報記者 郭鳳琳

  距出其不意推出六項外匯新政僅4天,央行又聯(lián)合銀監(jiān)會、外匯局火速出臺《商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務管理暫行辦法》,作為落實六項新政的一個配套措施,《辦法》旨在
積極拓寬境內(nèi)居民投資渠道,促進國際收支基本平衡。  

  可以預料的是,六項新政中涉及的基金公司、保險機構(gòu)等境外投資理財?shù)木唧w措施不日也將出臺。外匯局綜合司副司長管濤日前透露,相關部門正在對此做相關的管理規(guī)定,成熟一項推出一項。

  種種措施,無一不折射出央行力推變“藏匯于國”為“藏匯于民”,建立一個更加市場化、多元化、多層次的外匯市場的苦心。究其根源,在于越來越多的外匯占款日益擠壓貨幣政策的調(diào)控空間。讓更多投資主體購匯走出去,減少外匯占款壓力,化被動為主動,已成為央行最為現(xiàn)實的選擇。

  求解外匯占款難題

  越來越大的外匯占款,已變成為難央行貨幣政策調(diào)控空間的頭等難題。

  隨著我國與世界經(jīng)濟持續(xù)快速增長,貿(mào)易順差和外匯儲備也快速增長。截至3月末,我國外匯儲備余額高達8751億美元,一季度新增562億美元,同比多增70億美元;一季度貿(mào)易順差也高達233億美元,高于去年同期的166億美元;外商直接投資(FDI)為142.6億美元,同比增長了6.4%。大量外匯流入造成的外匯占款,已經(jīng)成為基礎貨幣投放的主要渠道,貨幣環(huán)境異常寬松,流動性泛濫為“寬信貸”及投資反彈的出現(xiàn)提供了溫床。

  更重要的是,在國內(nèi)外經(jīng)濟增速不減的情況下,有專家預測,今年我國全年貿(mào)易順差規(guī)模將很有可能居高不下,這必然導致外匯儲備快速增長,外匯占款帶來的流動性過剩局面不可能得到根本緩解。

  在外匯占款占據(jù)了基礎貨幣投放的主要渠道情況下,央行無法主動控制貨幣供應量,貨幣政策調(diào)控處于被動局面。要化解這一局面,唯有拓寬對外投資渠道,允許更多投資主體購匯“走出去”,減少結(jié)匯數(shù)量,增加售匯數(shù)量,變外匯單向流入為雙向流動,以求緩解外匯占款的過快增長。

  另一方面,隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)快速平穩(wěn)發(fā)展,境內(nèi)居民個人和機構(gòu)持有的以銀行存款為主的金融資產(chǎn)快速增長,截至2006年3月底,境內(nèi)金融機構(gòu)本外幣各項存款余額已達到31.8萬億元,城鄉(xiāng)居民戶儲蓄存款已突破16萬億元,境內(nèi)居民個人和機構(gòu)的資產(chǎn)管理需求日益增長。但是,目前境內(nèi)機構(gòu)和居民個人投資渠道相對狹窄,難以利用國際金融市場優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散投資風險、提高資金收益。在此背景下,允許符合條件的商業(yè)銀行集合資金在一定額度內(nèi)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品,可以實現(xiàn)境內(nèi)居民資產(chǎn)組合多元化、分散投資風險的需求。

  效果尚待觀察

  其實,外匯局在去年就早已個案批準光大銀行等6家銀行推出本外幣交叉

理財業(yè)務,批準5家信托投資公司、8筆外匯資金信托計劃進行外匯資金信托業(yè)務試點。基金公司也已提出設立外匯基金的申請。

  那么,推動民間外匯投資走出去的效果到底有多大?對此,接受采訪的專家都流露出長期看好、短期謹慎的態(tài)度。

  中國光大銀行投行業(yè)務部總監(jiān)張旭陽認為,保險資金及企業(yè)、基金或者個人目前的購匯投資規(guī)模都不會太大,因而通過這個渠道消化的外匯儲備量也不會太大。

  一位保險業(yè)分析師指出,此前保險資金可以利用境外業(yè)務的外匯收入直接進行股票等投資,而六項新政中只允許保險資金購匯進行固定收益類產(chǎn)品和貨幣市場工具。但問題是

人民幣升值壓力大,甚至有研究機構(gòu)推測今年人民幣升值幅度可達2%,這就意味著保險資金如果想以人民幣購入外匯進行境外投資,境外固定收益類產(chǎn)品的收益率只能達到2%以上才能保本,而固定收益類品種的收益率非常有限,人民幣升值趨勢有限。在這樣的背景下,有多少保險資金愿意以人民幣購入外匯進行境外投資呢?還不如繼續(xù)以人民幣資金投資可轉(zhuǎn)債、國債即企業(yè)債。

  盡管在目前人民幣升值壓力集聚的情況下,推動境內(nèi)投資者購匯可能不會出現(xiàn)火熱的場面。但從長遠來看,央行已經(jīng)打開了資本項目開放的一扇門,投資品種增加、額度提高等都是必然趨勢。能在全球范圍內(nèi)配置資源必將福澤國內(nèi)投資者。


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