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本報北京4月15日訊 記者章永哲報道 中國人民銀行副行長吳曉靈今天在“2006中國并購年會”上表示，應鼓勵陽光并購，改善資源配置效率，提升我國企業的全球競爭力。
吳曉靈指出，并購是市場經濟中優化要素配置、增強企業競爭力、提升企業價值的有效途徑。但當前我國尚未給并購創造良好的制度環境，從而影響其效用的發揮。對于并購的積極意義，吳曉靈作了具體闡述，即通過并購重組可以實現產權結構的調整，改變企業的
控制權，實現治理結構和管理層的重組，讓更有效率的機制和更有能力的人來控制企業；通過并購重組，能夠實現產業的整合、企業的重組、市場布局的調整，提高企業的核心競爭力，提升企業盈利能力和市場價值；通過并購重組，可以促進我國企業股權結構的變革和產業結構的調整。
對于目前我國并購市場中存在的問題，吳曉靈認為主要有以下四個方面：近年來我國出現了企業并購重組的浪潮，但行政主導的傾向大于市場主體的運作；一些并購重組的失誤導致企業經營失敗，影響了社會的穩定；并購中的不規范運作侵犯了利益相關者的權益，產生了“國有資產流失”的議論和“逃廢銀行債務”的現象，給并購重組蒙上了陰影；中資企業在全球并購中的被動局面引起了對國家經濟安全的關注。
吳曉靈認為，我國并購市場運行不規范，不能充分發揮效用的原因主要有以下五方面：產權界定不到位和非公經濟政策落實不到位，使并購主體自主性受限制，決策主體不清晰，加大了并購的風險和成本，降低了并購的效率；未形成有效的企業經營者激勵約束機制，出現了一些并購者有意模糊產權結構和模糊控制權的問題；資本市場發育不夠，缺少除上市交易之外的合法交易渠道，不能形成有效的價格發現機制，使并購價格失去公允的參照系，并購價格合理性的判斷標準難以掌握；并購主體融資渠道不暢，束縛了中資企業的并購能力，有些企業為達目的出現一些不規范的融資行為；有些企業經營主導思想不穩健，對多元化經營和產業整合認識有偏差，盲目擴張，形成高負債經營局面，經營失敗后累及銀行及其他相關企業。
吳曉靈指出，應該在我國創造陽光并購的制度環境，提升我國企業的競爭力。陽光并購是指并購過程的合規透明和并購結果的公開透明，這需要從制度環境和并購主體約束兩方面創造條件。具體而言，我國應完善相關法律法規，為陽光并購創造制度保證，即不斷完善國有資產經營管理體制，完善集體企業經營管理體制，建立各類產權的登記制度，在明晰產權的基礎上保證并購主體的自主權和決策權，促進產權結構改組的明晰和透明；建立規范有效的企業經營者激勵約束機制，真正尊重創業者的勞動，給他們以股權激勵。改進完善企業人事制度，尊重股東的用人自主權，讓并購真正成為淘汰落后管理者的有效機制，促進企業并購后控制權的公開透明；建立多層次資本市場體系，完善上市公司的并購規則(要約收購)，建立場外交易制度，為非上市股權和大額股權交易提供合法的交易平臺，為股權價格的形成提供制度安排；給市場主體以更多的自主權，為合規并購提供正常的融資渠道。我國不乏有戰略眼光和經營管理能力的企業家，我國不乏有風險識別能力和風險承受能力的投資人，但我國缺少把他們撮合起來的平臺機制。我們應建立合格投資人制度，在這個范圍內應該允許發行國際上所有成熟的金融工具，給私募基金以合法的地位。要讓金融成為中資企業戰略并購和參與國際競爭的助動力。
此外，應建立并購主體的約束激勵機制，即全國工商聯并購公會要發揮市場自律組織的作用，在成員企業和并購市場的參與者中促進新會計準則的運用，增強企業經營的透明度；并購市場的參與者不論是并購方、被并購方和中介服務機構應加強誠信建設，在并購中進行陽光操作；保護債權人的權益才能更有效地推動企業并購；并購市場主體要不斷完善自身治理結構，增強企業經營的社會責任感；企業作為社會經濟組織的主要組織形式，是最大限度降低交易成本，實現社會效益最大化的組織，妥善處理出資人、代理人及利益相關者的關系是實現企業目標的重要保證；要加強對企業董事會和高管層的教育、培訓，不斷明確自己的職責、責任和法律義務，在為社會增進財富中實現自身的價值。
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