徐華：并購是否成功關鍵在于整合

　　全國工商聯并購公會于4月15日在北京召開“2006中國并購年會”，主題為關注并購整合，提升公司價值。新浪財經特約網絡支持。下面是北京京都會計師事務所董事長徐華先生做演講。

　　主持人：感謝Christopher Cooper先生。我們說會計語言是企業當中很通用的語言，在企業并購中，會計的處理和財務的整合是共同的難題，下面是北京京都會計師事務所董事長徐華先生做演講。

　　徐華：尊敬的并購公會的各位會長，女士們、先生們下午好，作為京都會計師事務所，我很高興跟大家討論這樣的話題，我和大家分享的內容有四個方面，首先是對2005年的回顧，其次是新會計準則對企業并購活動的影響，第三，企業并購中專業會計師的作用，第四，并購后的財務整合。

　　當我們回顧2005年中國并購活動的時候可以發現三個特點，一是國有企業繼續成為2005年并購市場的主體和主流，如中石油成功收購哈薩克斯坦PK石油公司，標志著

　　接下來我給大家簡單的介紹一下新頒布的企業會計準則對企業并購的影響，2006年2月15日，財政部發布了39項企業會計準則，這對于中國企業并購活動和資本市場的發展具有里程碑的意義。海外投資者將更容易讀懂中國的企業報表。在進行國際估值比較時更具有現實的意義。更為重要的是，中國企業的海外并購和融資時，重登財務報表的成本也將大大的減少。新會計準則提出了新的概念，最為突出的引用了公允價值的計量要求，新會計準則的執行，將對公司經營各方面產生重大的影響，交易結構也會因此發生變化。例如根據新會計準則，企業合并形式不同，采用合并會計方法也不同，相應的并購取得資產的入賬價值以及合并會計報表的利潤和現金流量等重要財務指標的計算口徑也有所不同。新準則帶來的會計確認和計量的變化，必然影響到投資者評價被并購公司業績時所使用的計算標準，管理層也可能因此調整業績的目標，而董事會也可能因此調整政策。

　　新的會計準則變化大，難度高，京都會計師事務所，愿意幫助大家盡快的掌握新的準則，評估實施的影響，預先規劃、早做安排。

　　下面我向大家介紹的是企業并購中會計師的作用。由于企業并購業務的復雜性，需要各種中介機構的協助，其中專業會計師在并購活動中的作用是不可或缺的。專業會計師的團隊不僅有會計

　　第四，我想與大家談談，我對并購財務整合的兩點體會，并購是否成功，關鍵在于整合，而整合包括企業的文化整合、管理戰略的整合、組織結構的整合、人力資源的整合，資產的整合以及財務整合。下面我著重從財務管理的整合重要性和財務整合的戰術兩方面提一些體會供大家參考。

　　第一，財務整合關系并購的成敗，企業經營的成功表現為財務的成功，企業經營的失敗表現為財務的失敗，同樣可以認為，企業并購整合的成功表現為財務整合的成功，企業并購整合的失敗表現為財務整合的失敗。近年來，德隆等并購整合者以悲劇的方式收場，除了產業戰略原因等之外，財務整合的失敗是重要原因之一。企業并購和其他任何商業競爭方式一樣，只有資本不行，還必須要有堅實的行業基礎，尤其是卓越的財務監控能力。企業效率主要取決于企業的資產使用情況，可見整合后的企業效率的提升，必須是以有效的財務整合為基礎，所以財務整合是企業并購整合最為核心的內容和重要環節，不僅關系到并購戰略意圖能否貫徹，而且關系到并購方能否對被并購方實施有效的控制。

　　第二，財務整合的戰術要講一個中心和三項原則三個到位。一個中心是圍繞并購方既定的并購戰略目標為中心，設計和實施財務整合，并購戰略目標不同，對并購方的財務整合策略應有所不同，對設定為金融工具的，被并購方的財務整合應以設計為制造中心和銷售中心的整合大大不同。以我們的客戶首旅集團為例，通過并購，實施縱向一體化戰略，融通上下游的財務整合，通過并購實施橫向一體化戰略，實現專業產業化和規模化的財務整合，將集團打造成國內成網、國際成鏈，吃、住、行、旅游、購物一體化的航空母艦。

　　三項原則，是指及時性原則，成本效益原則、統一性原則。針對實際的并購情況，從同化、移植或不同整合模式中，選擇成本最低的財務整合模式，將極大減少整合引起的振動，而財務目標和財務制度體系的統一，有利于被并購方的整合。財務制度體系包括七個整合，企業會計核算和財務報告的整合，財務管理的整合，全面預算管理的整合，業績評價與考核的整合，資產管理的整合，資金使用和資本管理的整合，與財務相關的內部控制的整合。三個到位，是指對被并購企業經營活動的財務管理到位，投資活動的財務管理到位，融資活動的財務管理到位，通過三個到位的財務整合，通過流程優化為主要內容，力求使并購后的公司在經營活動上統一管理，在投資融資活動上統一規劃，最大限度的實現并購的協同效應。

　　經過上述的財務整合后，并購方將統一和管理監控被并購方的財務管理體系，在會計制度、資金管理和使用等方面協調一致，切實保證實現企業并購的戰略目標。

　　綜上所述，專業會計師的經驗是財務整合中的重要資源，為并購提供專業服務，協助提升企業價值，是我們專業會計人士的責任，最后我以具有25年歷史的京都會計師事務所的名義，祝各位成為并購活動中的成功者。