一季外儲激增 三成來源模糊

　　□本報記者 禹剛 唐昆

　　實習生 但有為 北京報道

　　昨日同時公布的一季度外匯儲備和FDI(外商直接投資)數據，再度引發市場多重擔憂。一方面是外匯儲備節節高攀，另一方面則是外匯儲備構成與去年發生了很大改變，此外對于

外儲33.2%的來源模糊，專家也表示了關注。

　　央行昨日公布的一季度金融運行數據顯示，頭三個月外匯儲備增長562億美元，同比多增70億美元，增速為14.2%；同日商務部公布了一季度的FDI為142.46億美元，同比增長6.40%。

　　如果再結合前幾天公布的一季度貿易順差233.1億美元、同比增幅41.4%的數據來看，三者的增長速度與去年發生了較大變化。

　　外儲增速不減

　　562億美元的新增外儲，一舉將中國推到了全球第一大外匯儲備國的地位。與中國截至3月末8751億美元相比，日本的外匯儲備已經退居第二。據日本外務省數據，截至今年3月底，日本的外匯儲備為8520.3億美元。

　　社科院世界經濟與政治研究所所長助理何帆表示，如何管理過高的外匯儲備對監管層是一個重大考驗。因為過高外儲會給貨幣政策自主性帶來壓力，導致貨幣供應量和銀行信貸的擴張并導致通貨膨脹。

　　此外，在美元貶值的背景下中國的儲備資產將遭受巨大的損失。

　　渣打銀行高級外匯分析師王志浩預計，以目前的速度計算，今年底中國的外儲很有可能逼近1萬億美元。

　　貿易順差占比快速擴大

　　如果分析一季度的外匯儲備構成，不難發現來自于貿易順差的外匯流入給外儲造成了越來越大的壓力，從去年至今這部分比例一直逼近50%。

　　一季度233.1億美元的貿易順差占562億美元新增外儲儲備的比例，已經達到41.5%，也就是說，有將近一半的外儲是由于持續高速增長的貿易順差所致。而142.46億美元的FDI占比外儲只有25.3%。

　　對比前年和去年的數字可以發現，外儲的增長越來越來自于貿易順差為主的經常項目盈余。2004年中國的外匯儲備增長了2067億美元，其中貿易順差、FDI和熱錢流入(統計模糊部分)分別占16%,29%和55%。而2005年中國的外匯儲備增加2090億美元，其中貿易順差、FDI和熱錢流入分別占49%，29%和22%。

　　何帆表示，歷來大國的地位都不是通過對外出口確立的，相反，誰的國內市場越大，誰的進口越多，誰在國際經濟中的發言權就越大。

　　三成來源依舊統計模糊

　　分析一季度的外匯儲備數字，還可以發現，除去可以清楚統計的233.1億美元的貿易順差以及142.46億美元的FDI外，尚有186.44億美元統計模糊。依據外界通常判斷，這些外匯流入中有很大部分屬于投機資金。

　　分月度來看， 3月份外匯儲備增加214億美元，同比多增49億美元，2月份只有85億美元。社科院金融所研究員彭興韻告訴本報記者，外匯儲備的增長可能還是與大量短期資金流入有關。“雖然今年一季度住房按揭貸款增速出現下降，但是

　　王志浩也表示，從統計數據來看，近期“移動”(mobile capital)資金大舉進入中國的跡象再度出現，“這些資金介于‘熱錢’(hot money)和正常投資資金之間。”