監管層批復：再融資5月放行 首先進行定向增發

　　監管層批復：再融資5月放行 首先進行定向增發 解決關聯交易

　　劉欣然

　　近日，本報記者獲悉，證監會最近已經就恢復融資計劃向國務院做了匯報，其大致步驟為：部分上市公司先進行定向增發，以此解決關聯交易問題；然后是公開發行進行再融

資；再融資進行一段時間之后，相機放開IPO。

　　據悉，近日，監管層已作出批復，再融資將于5月開閘。

　　2005年5月，證監會為進行股權分置改革而暫停市場融資功能的做法一直被業界詬病，何時恢復融資，業內也一直盼望。

　　監管層對恢復融資的時機一直非常慎重，之前有媒體報道，原證監會規劃委主任李青原曾經表示，股改公司市值超過總市值的60%就可以進行新老劃斷，但是隨后李青原和證監會對這一說法又進行否認。不過恢復融資先進行再融資、然后IPO的步驟早就明確。

　　目前有消息稱，十幾家上市公司近日相繼接到證監會電話通知，要求做好再融資準備工作。根據記者了解，證監會的思路如前所述，是先進行定向增發，以進一步清理關聯交易，隨后再進行公募。

　　關聯交易問題一直是監管環節最為棘手的問題之一，證監會在進行

　　針對大量的關聯交易問題，相關部門制訂了一系列規章制度，力圖加以規范和整治。 2001年12月10日，證監會發布了《關于上市公司重大購買、出售、置換資產若干問題的通知》，該通知針對上市公司與關聯方之間的重大收購、出售、置換資產行為作了程序和制度上的規范。

　　其后，證監會又提出“五分開”原則，即上市公司必須嚴格遵守與控股股東“人員、資產、財務、業務、機構分開”。2003年9月證監會頒布了《關于規范上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》，對仍存在這種問題的上市公司，證監會各地派出機構將責令其整改，對由于財務不獨立造成上市公司資金損失的，證監會將依法進行追究，處罰到個人。

　　“之前證監會鼓勵上市公司股改與解決大股東占款相結合，此次，將解決關聯交易與再融資捆綁，證監會對提高上市公司的質量，正在采取綜合措施。”

　　根據記者之前得到的《再融資管理辦法》(籌)，定向增發對象之一為“本公司持股前五名的股東”。另外，“定向發行的股份自發行結束之日起，十二個月內不得轉讓；控股股東、實際控制人認購的股份，三十六個月內不得轉讓。”

　　多位投行人士向記者透露，上交所確實向部分未完成股改的公司發出通知，催促進行股改。上交所上市公司部發出的通知中說，“我部明確提出要求：尚未進入股改程序的上市公司應積極主動與非流通股股東及相關各方溝通，最晚于2006年6月30日前進入股改程序。”

　　有數據顯示，截至4月13日，兩市進入股改程序的公司已達809家，占A股總數的60%，其中G股數量為568家，占A股42%，進入股改程序的公司市值占A股總市值的63%，G股市值占到44%。股改的進程已經完全符合進行再融資的要求。

　　中信建投證券研究報告表示，根據對2004年以來有配股和增發預案而未能實施的G股進行的統計數據顯示，計劃實施配股的G股公司概算配股總金額為97億元，計劃實施增發的G股公司概算增發總金額為351億元，總計為448億元。

　　有消息指出，證監會將在近日頒布《上市公司再融資管理辦法》。