銀行如何化解匯兌風險

　　作為匯率風險的主要經營者和金融中介機構，商業銀行如何化解聚集在自身的匯率風險，這是一個令監管機構和銀行業界都格外關注的問題

　　□ 本報記者 鈕鍵軍

　　“銀行規避匯率風險的手段和常人理財一樣，首先對市場大勢應有一個自己的基本判

斷，然后對自有資金做合理的擺布與資源優化配置。一言以蔽之，分散風險就是別把雞蛋都放在一個籃子里。”

　　中國銀行全球金融市場部總監吳天鵬近日接受《財經時報》采訪時，透露出自己多年經營資金業務資產的心得體會。在他看來，銀行作為金融中介機構，在詢價體系的金融市場中還要根據自己的資金實力、技術實力與經驗，做好報價行并報出具有競爭力的雙邊報價，以對沖風險。

　　央行行長周小川曾在多個場合反復強調，“銀行就是經營風險的機構”。隨著

　　4月5日，中國外匯交易中心同芝加哥商品交易所(CME)達成一項新協議，今后，中國外匯交易中心的成員可以通過外匯交易中心交易由CME提供的各種匯率和利率衍生產品。據相關人士透露，簽署此項協議的目的之一，就是讓中國的金融機構擁有充分的工具來規避匯率風險。

　　去年7月21日，人民幣匯率制度改革以后，金融機構如何化解自身的風險一直是中國金融管理部門極其關注的問題。今年3月9日，中國

　　在上述問題還處在解決進程中，新問題亦在不斷涌現。一個現實問題是，隨著中國金融機構可以交易國際的金融衍生品，中國的監管部門將不得不面臨新難題——如何區分交易是銀行的自營還是代客。

　　多個籃子

　　由孫中山先生1912年批準成立的中國銀行，曾經長期履行國家外匯外貿專業銀行的職能，這不僅使得中行擁有國內頂尖的外匯人才，同時也使得中行擁有大量外匯資產。

　　舉例講，多數國家

　　在吳天鵬看來，他談這個例子是想說明，對市場準確的預測以及對自有資金合理擺布和多元化的配置，可以規避市場的波動風險。

　　告別灰色地帶

　　不過，吳天鵬也強調，“不放在一個籃子里”只是一種風險管理基本理念，真正要想分散風險，還需有適用的投資渠道和對沖工具。

　　4月5日，中國外匯交易中心同CME達成的合作協議無疑給中國的金融機構提供了更多避險工具。

　　這一協議的最大意義在于，金融機構今后將可以脫離灰色地帶，光明正大地進行國際金融衍生品交易。在后WTO時期，金融自由化為銀行創新提供更加寬松的環境。

　　此前，中國的金融機構普遍因缺乏對沖風險的工具迫不得已去香港等國際金融市場進行人民幣NDF(無本金遠期交割)。

　　在銀行界人士看來，這其實是一個灰色地帶，因為無論是央行還是銀監會都沒有明文規定中資金融機構可以去從事相關交易。

　　但是，目前中國境內的人民幣/外幣衍生產品品種匱乏，又因市場所限對沖渠道狹窄，遠不足以滿足商業銀行規避匯率風險的需求。特別是在人民幣匯率制度改革以來，企業為規避匯率風險，到商業銀行進行匯率的衍生品交易開始逐漸增多，規模增大，因此，商業銀行自身一時間聚集了大量的外匯敞口風險。

　　央行或許也意識到這一點，因此，并沒有明文禁止商業銀行進行境外NDF交易。

　　不過，一些金融機構對此仍十分謹慎。民生銀行一位人士透露，“我們不想犯錯誤”。但大多數金融機構還是在進行NDF交易。實際上，NDF市場是在市場大環境下因市場供求關系應運而生的一個完全市場化的無形市場。多數銀行認為應該“為我所用”。

　　韓元發展的歷史也佐證了這一點。一個國家的貨幣如果逐漸步入市場化的正軌后，其境外NDF市場匯率的波幅就會相應收窄，并逐漸變得毫無生氣，直至被人淡忘。

　　新難題

　　外匯交易中心同CME的協議無可避免會帶來一個新問題：如何區分金融機構進行的交易是自營還是代理其客戶的交易，換句話說，就是如何才能在金融機構的自營交易和代理交易中打造防火墻。

　　中行目前已經就此建立了有效的機制。

　　中行已實行了世界上最嚴格的IFRS會計制度(國際財務報告準則)。該會計準則嚴格劃分了會計分錄，有些會計分錄項下的資金只能持有到期不能隨意挪動，有些會計分錄項下的業務還要實時估值等。

　　對中行而言，這一制度的實施是項巨大的挑戰，即便很多國外銀行，尚未實施同樣的會計制度。另外，中銀集團實際上是金融控股集團，旗下有商業銀行——中行、投行——中銀國際、保險——中銀保險公司等。所以，無論現在分業，還是將來混業，中行不僅能夠嚴格規范其自營業務，且能為客戶提供安全、可靠、全方位的服務。