人民幣堅挺未阻外資入華

　　出于本身的戰略安排，以及看重中國穩定良好的宏觀政治和經濟環境，即便進入升值通道的人民幣亦不會阻礙外資進入中國的步伐

　　□ 盧進勇 叢鴻

　　2005年人民幣升值幅度達到3.1%，與之相對應的2005年中國實際利用外資下降了0.5%

。

　　人民幣在今年的升值明顯加快。今年以來，人民幣升值幅度基本達到1%，如果按此態勢，人民幣將在今年升值3%以上，因此，一些人士擔心今年中國吸引外資的情況將更加嚴峻。

　　但在分析外資進入中國的原因后，不難發現，至少在現階段，堅挺的人民幣并不會對外資進入中國的速度造成過多負面影響。

　　不過，由于國際投資環境變化，今后進入中國的外資將出現諸多變化，這其中最引人注目的將是外資會大量進入中國的服務業。

　　匯率不是關鍵

　　按一般原理分析，匯率的變化會影響外資的財富效應和生產成本效應。財富效應是指一國貨幣升值將導致相同數量的外資購買較少的該國商品，從而減少FDI(外商直接投資)的流入；生產成本效應是指一國貨幣升值使相同數量的外資雇傭較少的勞動力，從而減少FDI的流入。

　　根據這一原理，人民幣升值將直接降低中國市場對外商直接投資的吸引力，增加外商投資的企業成本，從而對外商直接投資產生負面作用。2005年中國實際利用外資額的下降似乎也證明了這一點。當年，中國實際利用外資603.25億美元。

　　據有關專家預計，2006年人民幣還將進一步升值。但是，不能就此推斷2006年中國吸引外資會繼續減少。

　　這是因為，匯率只是影響外商直接投資的因素之一，其他影響外商直接投資的因素還有很多，包括市場潛力、GDP(國內生產總值)的持續增長、穩定的宏觀經濟和政治環境、優惠的投資政策、投資回報率以及利潤匯回的便利情況等等。

　　由于直接投資者更關注長期利潤的獲得，因而，匯率對直接投資的影響并不是最關鍵的。并且，迫于人民幣升值的壓力，一些持觀望態度的投資者會選擇早日進入中國市場，避免人民幣進一步升值帶來額外成本。

　　綜合這些因素考慮，匯率對外商直接投資雖然會有負面影響，但影響不會太大，2006年中國的外商直接投資實際數額依然有望與上一年持平或提高。

　　四個新趨勢

　　由于在一定時期內保證中國吸引外資快速增長的因素還將存在，結合2005年合同外資的增長形勢，可以推斷：2006年中國吸收外商直接投資將延續2000年以來的平穩增長態勢，實現5%-10%的增長。具體看來，2006年吸引外資將會呈現以下四個特點：

　　首先，高新技術行業吸收外資的比例有望提高。目前，全球范圍內出現的產業轉移不僅是傳統產業的整體轉移，還是新興產業不同生產環節在全球的重新布局。

　　在這一過程中，中國不斷調整自身產業結構，加大對高新技術產業的投資力度，適時修訂了《外商投資產業指導目錄》，并完善相應的配套政策。這些措施的實施將有助于引導外資投向高新技術產業，從而推動中國的產業結構升級。

　　服務業也將是外商投資新的亮點。這主要是因為中國巨大的市場潛力，零售業吸收外資增幅較大；其次，伴隨著中國入世后對《服務貿易總協定》承諾的落實，2006年中國將繼續擴大服務貿易領域，特別是2006年中國將進一步開放金融市場，銀行、保險、證券等金融行業吸引外資將會有顯著提高。

　　承接服務外包正逐漸成為吸收外商投資的新增長點。作為新興的服務外包承接國，中國目前通過承接外包吸引外資的數量還比較少，但由于中國在IT產業上具有巨大的市場潛力，在信息產業鏈專業分工和市場競爭的影響下，中國通過承接服務外包吸收外商投資的前景大為可觀。

　　再次，跨國公司在華設立研發機構有不斷增長的趨勢。近年來，跨國公司在華設立研發中心增長迅速，中國政府為吸引R&D(研發)資源和提升外資質量，相繼出臺了一系列相關政策，鼓勵跨國公司在華設立研發中心。同時，中國即將出臺的《關于外商投資設立研發中心的規定》，將鼓勵外商投資設立研發中心，進一步豐富和完善跨國公司地區總部和投資性公司的功能。

　　最后，跨國并購的發展將更為迅猛。為了給在中國進行跨國并購的外資提供更透明的法律環境，中國已初步建立跨國并購的法律體系。

　　而且，隨著近幾年來中國國有企業改革的逐步深化，相關法規的進一步完善以及

　　(作者就職于對外經濟貿易大學）