出口企業難對銀行說信任

　　對一些選擇匯率避險工具的出口企業而言，銀行并非一個值得信任的伙伴。這是因為，他們感覺商業銀行在利用企業規避自身風險

　　□ 本報記者 彭婷婷

　　在上海工作的孫偉(化名)近來對外匯衍生品極為關注，“我希望匯率避險工具越多越

好！”

　　孫偉掌管的企業向美國出口襪子，這類附加值低的產品利潤不到3%，人民幣升值幅度只要達到2%，就意味著企業將毫無利潤。

　　面對今年春節后人民幣的迅速升值，孫偉開始向銀行咨詢匯率避險產品。在慎重考慮之后，孫偉選擇了遠期結售匯交易。他坦言，之所以現在才開始運用外匯避險產品，原因是對銀行不信任。

　　不同的理由

　　去年7月21日

　　孫偉也曾想過在出口合同中加入匯率鎖定條款來規避風險。但要做到這一點很難，因為這需要買方同意，而誰都不想承擔風險。此外，他自己也缺乏時間每天盯住外匯市場走勢，從而做出一個較為準確的判斷。

　　無奈之下，孫偉選擇了遠期結售匯這一匯率避險工具。像孫偉這樣的人不在少數。中國銀行上海分行相關人士告訴《財經時報》，每天都有十幾家企業打電話來詢問匯率避險產品。

　　銀行業人士發現，外資企業與中資企業進行遠期結售匯交易的目的明顯不同。外資企業的目的主要是鎖定匯率風險，部分中資企業則是想從中牟利。

　　不完全信任

　　盡管已接受了銀行的遠期結售匯服務，孫偉仍在尋找新的匯率避險工具，這是因為，他覺得銀行是在利用企業規避自身的風險。

　　在他看來，銀行提供的遠期結售匯服務價格高的原因是銀行自己也要規避匯率風險。經過最近的研究，他更加堅信自己的判斷。他了解到，大多數中資銀行已開始利用境外的NDF(無本金遠期交割)來解決自身的匯率風險�！岸�他們為什么不能讓一點利給我們？”

　　銀行不向孫偉推薦他中意的外匯調期產品，也是孫不信任銀行的重要原因。在他眼中，銀行給企業推薦的產品都是能讓銀行風險最小的產品。

　　孫偉十分羨慕那些外資企業和在國外有分支機構的中資企業，這些企業可以通過境外人民幣NDF工具自己進行避險。

　　點評

　　點評人：中國銀行全球金融市場部總監 吳天鵬

　　我認為，孫偉這位企業家對銀行遠期結售匯價格的形成還不夠了解，因此產生了一些誤解，誤認為“銀行還是在避免自己的風險，銀行給企業推薦的產品是能讓銀行風險最小的產品”。

　　其實，遠期外匯交易(遠期結售匯)是國際上最通行的保值手段，也是最成熟的產品。遠期外匯交易產生的遠期匯率，與即期匯率之間的差額，是兩種貨幣之間的利差加上貶值或升值的市場預期以升水、貼水或平價表示，升水表示遠期外匯比即期貴；貼水表示遠期外匯比即期便宜；平價表示二者持平。

　　總之，遠期結售匯的價格是銀行根據市場決定的以上客觀因素與經濟規律計算而來。實際上，銀行的作用是客戶與市場交易的金融中介機構。

　　舉例說明；4月10日，三個月美元與人民幣遠期結售匯價格是由三個月美元利息(5.02813)與三個月人民幣利息(1.81)利差(即美元貼水)加上人民幣升值預期形成。也就是說，三個月美元與人民幣遠期匯率，由于美元三個月的利息高于人民幣三個月的利息，因此，美元是貼水，美元與人民幣三個月的遠期結售匯比即期便宜。