不良資產處置渝富模式引發爭議

　　在地方不良資產處置中成效突出的重慶渝富公司，近日引發了媒體及有關專家爭議。

　　4月3日出版的最新一期《財經》雜志以“渝富：一場未完成的演化”為題，對“渝富模式”進行了詳細剖析，并介紹了有關專家對此模式的爭議。

　　作為重慶市國有資產重組和經營平臺，渝富公司在運營了兩年后，如今已是聲名遠

播。

　　渝富公司成立于2004年，最初是作為重慶政府收購并處置中國工商銀行重慶分行157億元不良貸款的操作平臺，進而承擔起當地國有企業債務重組和資金周轉的職能。

　　此后，渝富公司更對包括重慶市

　　在“渝富模式”倡導者、重慶市常務副市長黃奇帆的描述中，渝富公司一家是“半金融性質”的資產管理公司。事實上，這家公司的職能之龐雜在地方上實屬罕見，因之其爭議性也陡然加強。

　　2005年底，世界銀行在其發布的《中國經濟季報》中表示，重慶“渝富模式”倘若成功，其打包處置不良資產的方式可能成為一個頗具價值的樣板，特別是對于東北地區很多破產國有企業的重組、關閉和轉型，可提供借鑒。

　　與此同時，渝富公司收購不良資產的貸款申報及信用審查模式，業已成為國家開發銀行在全國推廣的一個范例。迄今為止，遼寧、吉林以及西部諸省共30多個地區都曾紛紛前往重慶考察“渝富模式”。不過，國開行有關人士亦向《財經》表示，迄今“沒有一家成功拷貝”。

　　僅就目前而言，渝富公司各次出手均業績不俗，重組的企業多數輕裝上陣，獲得了重新發展的機會。

　　《財經》剖析渝富公司的運作發現，渝富充分調動了地方政府的所有資源，包括土地增值、稅收豁免等；并輔以隱性財政擔保的形式獲得國家開發銀行的巨額貸款，在地方政府并不開闊的財務空間內，對治下國企進行了最大化的重組。

　　有關專家就此指出，地方政府的努力不容忽視，但渝富模式的得失卻值得人們深入研究。一方面，如何看待渝富重組對于企業業績的提升作用。也即企業在卸掉財務包袱后，在多大程度上實現了機制轉變，績效改善是賬面游戲還是核心競爭力的提高，是否實現了“把合適的人放到了駕駛座上”？

　　另一方面，如何評價渝富模式中對土地儲備的使用。在渝富導演的諸多故事中，通過改變土地用途獲得的增值，既償還了企業的欠債，亦使作為重組方的渝富贏得了利潤。在這里，土地價值是否得到了最大化的使用？

　　中山大學管理學院研究員陸磊在同一期《財經》雜志撰文指出，渝富模式存在的基本理由是危機處理，政府背景的金融控股企業的比較優勢在于短期危機處理，而不是長期持有本應該市場化的金融資產。“持有-變革-轉讓”必須成為地方性金融資產經營公司的操作模式，否則必然導致原有的地方財政持有企業或地方性金融機構股權所帶有的體制弊端復歸。

　　全文詳見4月3日出版的《財經》雜志

　　“渝富”：一場沒有完成的演化