買“對”理財(cái)產(chǎn)品

　　理財(cái)主筆 劉念每日經(jīng)濟(jì)新聞[2006-04-03]

　　最近，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，又進(jìn)入了密集期。

　　從一開始的固定收益產(chǎn)品，到現(xiàn)在令人眼花繚亂的掛鉤股指、股票、黃金、石油的浮動(dòng)收益產(chǎn)品，銀行理財(cái)計(jì)劃越推越多，也越來越復(fù)雜。產(chǎn)品的收益跟復(fù)雜程度有關(guān)系嗎？

掛個(gè)股的產(chǎn)品是否比指數(shù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高？預(yù)期收益率能實(shí)現(xiàn)的可能性又有多大？怎么判斷結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的投資價(jià)值？帶著這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》專訪了法國興業(yè)銀行（以下簡稱“法興”）資本市場衍生工具部執(zhí)行董事兼主管謝文杰。

　　法興是香港最大的窩輪（權(quán)證）發(fā)行商，同時(shí)也向金融機(jī)構(gòu)提供結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品。這些產(chǎn)品包括外匯及利率衍生工具、信貸衍生工具、定息收入基金和商品衍生工具。在亞洲，法興主要與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，提供衍生產(chǎn)品，而不是像窩輪業(yè)務(wù)一樣零售。不過，銀行可以在這些產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，根據(jù)散戶的需求，進(jìn)行二次開發(fā)，然后賣給客戶。也就是說，法興扮演的是幕后角色，銀行則站在臺前。

　　產(chǎn)品沒有最好只有最“對”

　　“未來兩三年，投資者面對的選擇還會更多，也會有更多創(chuàng)新產(chǎn)品出爐。”謝文杰表示，由于目前內(nèi)地的投資市場尚未完全開放，銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品，與香港等成熟市場比較，還處于初級階段。盡管如此，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識也需要逐步提高。散戶投資者往往不具備機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)知識，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也較低，因此購買結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，更要留意風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的配比。

　　不過，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品由于設(shè)計(jì)各不相同，很難相互之間做簡單比較。一般而言，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，衡量不同類型產(chǎn)品的投資價(jià)值。還是那句話，“只有最適合的，沒有最好”。激進(jìn)型投資者可以考慮潛在回報(bào)較高的股票掛鉤產(chǎn)品，而退休人士則最好選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的保本產(chǎn)品。

　　這方面，銀行等產(chǎn)品推廣機(jī)構(gòu)，對投資者的教育很重要。在香港，通過銀行進(jìn)行銷售的零售理財(cái)產(chǎn)品，不僅要得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，宣傳資料也有嚴(yán)格的要求。理財(cái)顧問更要對投資者進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)提示，以免誤導(dǎo)投資者。謝文杰強(qiáng)調(diào)，重要的是讓投資者買到最適合自己的產(chǎn)品。

　　商品掛鉤產(chǎn)品類型多樣

　　最近，內(nèi)地市場多了一些與石油、黃金等商品掛鉤的產(chǎn)品，這在香港，也是近兩三年興起的。謝文杰分析，美元利率相對低企，讓越來越多的人渴望參與收益率更高的投資。商品市場從2002年開始的一波牛市，吸引了大批投資者關(guān)注。在香港市場上，除了商品掛鉤產(chǎn)品方興未艾，與信用掛鉤的產(chǎn)品也越來越多。

　　實(shí)際上，商品有很多不同類型，比如天然氣、基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品等。但亞洲投資者比較偏好黃金、石油和指數(shù)掛鉤投資，因此，近兩年這類產(chǎn)品集中推出，而其它類型的商品仍然有投資潛力。

　　內(nèi)地結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品潛力巨大

　　“內(nèi)地結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品市場才剛剛起步，仍有巨大的發(fā)展空間，”謝文杰表示。內(nèi)地外匯期貨買賣去年才開放，今年剛剛開始發(fā)展利率互換市場，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的開發(fā)將漸入佳境。

　　隨著內(nèi)地