保本綁住投資機會 內地自然人缺位新興市場

　　見習記者 金士星 上海報道

　　新興市場回報率高

　　上周三(3月15日)，作為評估全球不同風格的對沖基金表現的主要參考標準，瑞信/特利蒙特對沖基金指數(Credit Suisse/Tremont Hedge Fund Index)的總裁Oliver Schupp發布

消息稱，該指數在今年2月環比上漲了0.34%，今年以來的累計回報是3.57%。

　　而在各分類指數中，以新興市場公司股票作為主要投資對象的對沖基金指數今年以來的累計回報是7.42%；過去一年的回報率是20.64%，遠高于總體指數10.25%的回報表現。

　　瑞信/特利蒙特對沖基金指數是由瑞信指數公司(Credit Suisse Index Co., Inc.)與特利蒙特資本管理公司(Tremont Capital Management, Inc.)聯合編制的。截至今年2月28日，該指數覆蓋了410家10種不同策略、至少管理著5000萬美元以上資產的對沖基金。

　　從1994年1月1日編制以來，該指數的總體回報為250.58%，截至2月28日，指數報350.58。而目前表現占優的新興市場指數(Hedge Index Emerging Markets)自1994年以來的累計回報率是181.73%，全球宏觀基金指數(Hedge Index Global Macro)的累計回報率最高，達到379.76%.

　　“1月份美國股市的上漲趨勢在2月份出現了暫時的停頓，但其表現并沒有發生根本變化。”Oliver Schupp說，“這影響了部分在2月份持有凈多頭頭寸的基金經理的收益。而得益于

　　對于新興市場基金的表現，荷銀投資管理有限公司新興市場固定收益投資主管Raphael Kassin在給記者的電子郵件中表示，新興市場的資產都是非常健康的，在過去一年中無論是權益類資產和債務類資產均有不錯的表現，而且可以相信這樣的趨勢還能繼續，這為基金經理帶來了豐厚的回報。

　　內地個人投資者參與不易

　　對于大多數內地投資者而言，除非擁有資金實力雄厚的離岸資金賬戶，否則，無論直接購買新興市場的債務或權益類資產，還是投資于新興市場基金，都將面臨不小的困難。

　　去年8月，荷蘭銀行推出了第一期與新興市場債券連動的結構性存款產品，面向至少擁有25000美元以上的零售客戶，聲稱年收益率將達到10%-15%。據荷蘭銀行稱，由于銷售狀況良好，今年2月開始已經推出了該品種的第四期產品。

　　荷蘭銀行宣稱，該產品應用了CPPI(投資組合保險)機制，動態調整資產于“荷銀全球新興市場債券基金”和零息債券的比例，以使購買者達到保本的目的和分享基金的升值潛力。

　　荷銀投資管理(亞洲)有限公司的首席代表陸敏告訴記者，將荷銀全球新興市場債券基金在國內打包成保本的結構性存款出售是基于市場調研的結果。目前他們能做的是在每個月末公布資金的配置狀況。

　　他將在國內出售的結構性存款與“荷銀全球新興市場債券基金”的表現差異歸結于投資期限。“出于保本的需要，如果投資期限越短，結構性存款對于基金的參與率(投資比率)就越小；而如果投資期限越長，參與率就會越高。”目前這一結構性存款的期限為6年。

　　而且，荷銀全球新興市場債券基金的產品手冊上寫明的最低投資額為250美元，這是國內零售投資人購買荷銀新興市場債券連動的結構性存款最低投資額的百分之一。