300億元買下寶鋼的話外音

　　“買下寶鋼”———這是個過去從來沒人提起、似乎是“天方夜譚”的話題。如今，國際資本大鱷的瘋狂并購，正在對鋼鐵業以及國內不少重要行業構成威脅，注重產業安全與反壟斷已顯得非常迫切了。

　　今年兩會期間，全國人大代表、首鋼集團董事長朱繼民在接受媒體采訪時語出驚人———“誰有錢，花300億就能買下中國最大的鋼鐵企業寶鋼。”話語一出，激起廣泛關注和爭

議。

　　買寶鋼有可能嗎

　　300億元真能買下寶鋼嗎？記者查看目前寶鋼股份的股本和市值，寶鋼股份的總股本達到175.12億股，目前寶鋼的股價4元多，理論上講，300億元最多能買下75億股，這依然占不到絕對控股地位。

　　上海鋼材網首席分析師劉劍云認為，現實操作中，300億元買下寶鋼不太可能。不僅資金上有差距，而且還有產業政策的阻力。去年7月頒布的《鋼鐵產業發展政策》明確：“外商投資我國鋼鐵行業，原則上不允許外商控股”；而且按照現在國有企業股權轉讓的規定，像寶鋼這樣的中央企業股權轉讓，需獲得國資委、發改委等部門的批準。

　　“朱繼民話語的內涵，并不在于300億元能否真正買下寶鋼，而在于我們必須警惕全球鋼鐵并購狂潮對中國的影響”，劉劍云如是說。

　　據悉，產能規模全球排名前兩位鋼鐵企業———米塔爾和阿塞洛目前都已完成了在中國的第一次布局。去年7月，米塔爾以26億元收購華菱鋼管37%以上的股份；今年2月，阿塞洛以20.86億元收購萊鋼38.41%的股份。阿塞洛雖然沒有取得控股地位，但是已經與萊鋼股份的另一大股東萊鋼集團的股份持平，加之它在技術上占有優勢，可見它將在公司運作中居于主導地位。另有消息稱，米塔爾與華菱洽談時，原本想占絕對控股地位，后來考慮到新的《鋼鐵產業發展政策》，才讓步居于第二大股東。

　　國際鋼鐵巨頭不會淺嘗輒止。據稱，米塔爾、阿塞洛等已廣泛接觸國內地方鋼廠等二線企業，如包鋼、昆鋼等，大有在中國刮起購并大潮的意思；從國際上看，米塔爾和阿塞洛兩大巨頭之間的合并也在洽談之中。業內人士認為，如果這兩家合二為一，新的米阿集團無疑會繼續在中國布局，搶奪地方骨干企業，最終對寶鋼、鞍鋼等龍頭企業形成威脅。從這個意義上講，無論其是否能買下寶鋼，都將成為控制中國鋼鐵產業的又一股力量。

　　“買”也是核心競爭力

　　市鋼鐵行業預警委員會專家賈良群告訴記者，“300億元買下寶鋼”這句話，其實更是提醒業內，“買”已經成為國際鋼鐵巨頭的核心競爭力，這不僅意味著他們擁有資金支持，更擁有“買”的技巧和“買”了之后的整合能力。只要具備這種能力，就有在短時間內控制中國鋼鐵行業的把握。

　　從米塔爾的發家史看，它從1975年在印度建立一個破舊的小工廠開始，通過并購不斷成長起來，特別是上世紀90年代后期到2004年之前鋼鐵市場低迷的時候，米塔爾“瘋狂”并購全球許多不景氣的鋼鐵工廠，僅僅2003年和2004年，就在波蘭和捷克購并了5家大型鋼鐵企業，當米塔爾去年10月宣布以45億美元收購美國最大的國際鋼鐵集團時，它的生產規模已突破5000萬噸，居世界霸主地位。賈良群分析，“米塔爾在數十次并購中積累了豐富經驗，知道并購之后如何清理資產、平穩地裁減員工、空降管理團隊、重塑市場形象，這就是核心競爭力。基于這種核心競爭力，越來越多的投資基金更青睞于它，米塔爾由此更加壯大。”資料顯示，在購并一家波蘭工廠之后，米塔爾僅僅用9個月就實現了這家工廠由虧損到盈利的轉變。

　　賈良群說，任何并購最終都要賺錢，而對于鋼鐵企業而言，企業規模往往成為是否盈利的重要因素，在2004年、2005年國際鋼鐵市場價格有所下滑時，米塔爾等國際巨頭利用自己在14個國家的工廠聯合限產，一定程度穩定了市場。這種壟斷優勢，具有極大力量。

　　“買”的本事，不僅存在于國外鋼鐵巨頭，在當前資本擴張盛行的時代，許多行業都不能不警惕國外巨頭具有誘惑力的出價。因為中國市場，無疑對于大多數行業而言，都是全球最大和最有潛力的市場，通過“買”來控制市場，是巨頭們的必然選擇。湘財證券研發部朱華成博士認為，國內大企業不應該輕易放棄控制權。例如在啤酒行業，過去兩年的外資并購已使這個行業幾乎被外資控制。2004年，美國AB公司57億元收購哈啤股權,出價高出哈啤凈資產的5倍；今年2月，全球第一大啤酒巨頭比利時英博(InBev)啤酒集團以人民幣58.86億元,收購凈資產6.19億元的雪津啤酒100%股權，溢價近10倍。盡管外資出價很高，國內企業看起來是一筆好買賣，但以高價“買”，是因為國外巨頭不僅僅是看中資產，還包括企業的成長空間、銷售網絡、客戶群體、行業壁壘等等，隨著啤酒業的大發展，他們終究能通過市場獲取源源不斷的利潤并壟斷市場，最終可能損害中國產業的發展和老百姓的利益。

　　關注產業安全

　　朱繼民在擔心“有人出錢買寶鋼”時提醒，“如果不加快反壟斷法的立法進程并成立有關機構，中國鋼鐵業很可能被國外金融寡頭和跨國大集團肢解”。不少經濟學家也擔心，在目前國內上市公司紛紛整體完成股改的情況下，外資繞開產業政策在二級市場悄然收購龍頭企業的可能性大大增加，需要警惕。

　　值得注意的是，發達國家對于本國產業的安全顯得越來越重視，他們不僅擁有比較健全的法律體系，而且在審查和批準上，也往往擺上國家層面。去年夏天，中海油試圖收購美國的優尼科石油公司，引起美國國會的強烈反對，由此這一收購計劃被擱淺；今年初，阿聯酋的迪拜港口世界公司，出資68億美元收購管理美國六個港口碼頭業務的英國鐵行輪船公司，雖然該交易獲得了聯邦貿易委員會的批準，但是最終遭到國會的強烈反對。由此可見，作為頭號經濟大國的美國，依然把產業安全放在了非常重要的地位。據了解，有的國家為防止一些國外金融寡頭和跨國大集團的惡意競爭和收購，在國外股市上通常采取“黃金股”的做法，即國家掌握企業少量股份，在受到惡意收購的情況下，可以及時行使命名否決權。

　　專家認為，目前西方發達國家對于跨國并購的法律一般分為三個層次，最外層包括普遍適用的《反托拉斯法》、《反壟斷法》等等，更深層次的則是對外資進入證券市場的管制和對外資并購上市公司的限制。對于我國而言，法律體系還有待健全，《反壟斷法》尚在制定過程中，但

　　本報記者 丁波