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作者：胡安勝
在漢能投資集團董事長陳宏眼里，中國好像一座蘊藏著無數投資機會的“寶藏”，他要抓緊一切時間“探寶”。
2005年，由于所投資的框架媒體被分眾傳媒收購，漢能獲得的投資回報率超過20倍，
如今，漢能與IDG等框架媒介的其他投資者一起擁有分眾傳媒約15%的股權。在陳宏眼里，未來的投資熱點何在？
《中國經營報》：目前，私募股權投資在中國有哪些發展方向？
陳宏：未來中國的私募股權投資(企業通過私募而非公募上市方式進行的股權融資行為)可能在四個方面有比較大的發展。首先是對成熟的、即將上市的企業進行資金重組；其次是產業整合；第三，相比國企而言，民營企業獲得私募投資的機會比較多；第四個方面是傳統媒體和數字媒體的整合投資。
《中國經營報》：“對成熟的即將上市的企業進行資金重組”和“產業整合”具體指什么樣的投資？
陳宏：這類企業需要融資不是因為缺錢，而是需要“Smart Money”的進入幫助公司改革，以使公司上市后能有更好表現。例如高盛投資施正榮的案例就很典型。施正榮的無錫尚德不缺錢，但在吸納了高盛的資金后，公司財務管理方式與國際接軌，去美國上市時，獲得了更高的市值和更好的市場表現。
發生在263網絡身上的事情也是類似狀況。263網絡吸收軟銀投資，主要是公司想在納斯達克上市。軟銀投資意味著有國外資金的投入和財務報表的國際化，外國投資人才能相信。否則，公司財務報表很難取信于國外投資人。
產業整合的案例在國外比較多。我在美國曾創辦一家公司，后來以3000萬美元賣給了美國一個投資商，這個投資商又整合了行業內二十多家公司，打包賣給了日本NTT公司，成交價高達56億美元。
《中國經營報》：為什么私募股權投資更青睞民營企業？
陳宏：主要原因是投資民營企業簡單，審批手續比國企要簡單很多。有些民營企業業績和盈利能力都很好，只是需要資金進一步發展，所以大多數初次涉足境內投資的私募資金都會選擇從民企開始。
國企的改革要稍慢一些，涉及到國企很多問題，外國公司都不太明白。去年，我們代表美國一家公司收購深圳飛騰光電公司，這家公司是國內同行業中做得最大的，30%股權屬于國有。像這樣的投資要經過深圳國資委審批、深圳高科技交易所掛牌30天公示競爭，還要經過商務部和外管局審批，操作起來比較復雜，也比較難。像凱雷收購徐工集團的操作就非常難，只有凱雷這樣一家在中國發展很久的公司才可以運作。
《中國經營報》：為什么你看好媒體的投資前景？國內電視和報刊的投資前景如何？
陳宏：目前中國的影視媒體跟國際接軌比較多，尤其是傳統媒體和數字媒體的產業結合。傳統的影視媒體主要依靠電影播放和銷售音樂CD掙錢，如果應用互聯網“點對點”技術，會給公司帶來更多收入。這類公司如果和網絡結合，將會產生很大的市場沖擊。
數字技術的應用給高科技和傳統媒體兩方整合提供了基礎。閻炎投資歡樂傳媒和太和麥田、華友世紀收購音樂公司、TOM和馬云投資華誼兄弟等等，都是傳統媒體與高科技的整合。
由于政策方面的制約，目前國內電視和報刊這兩個領域的投資空間比較有限。平面媒體方面，目前只有IDG進入了內容制作系統，其他的投資人只能進入分銷體系。我認為，兩到三年內，報業媒體會發生大動蕩。低水平的報刊雜志，一定會進行整合，未來網絡數字媒體將對傳統媒體發起強有力的沖擊和挑戰，這是我們投資人的黃金時期。
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