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鄭步春每日經濟新聞[2006-03-03]
北京時間周四20：45，歐洲央行（ECB）宣布將基準再融資利率從2.25%加至2.50%。歐洲央行加息未出人意料，彭博社事先調查的47名分析師意見全都預測到此結果。周四18：00，就在ECB公布利率前幾小時，歐元區1月份PPI公布為漲1.2%，高于預期的漲0.8%，創下1995年元月來新高。這顯示油價上漲確實造成上游壓力，強化了歐洲加息
壓力。
在加息前，歐元即提前上漲，從東京匯市的1.1915美元一帶拉升至1.1935一帶，最高曾達1.1949。加息消息正式宣布后，歐元先跌后漲，截至北京時間周四22：00，歐元匯率報1.1940。
歐盟統計局周三公布的2月通脹初估值為2.3%，為連續第九個月高于通脹目標的2.0%，而此間歐洲央行僅加息一次，算上這一次，也僅是兩次。歐洲加息速度和美國不可同日而語，造成歐洲“加息遲鈍”固然有許多經濟因素，但不可否認的是，這種“遲鈍”還存在“體制原因”。
歐元是一個12國貨幣，這12國經濟參次不齊，加上歐洲工會組織力量遠強于美國和日本，必然造成歐洲利率調整有某種程度的不足或滯后性。例如，原本利率應調到3.0%，卻只調到2.75%；原本應調到2.75%時，只調到2.50%。
當一種貨幣利率總是滯后其應達到的程度，換句話說，滯后于通脹率，那么持有這種貨幣便是吃虧的。
歐元的這種特點注定使歐洲央行在預防通脹方面難有太大建樹，其所謂通脹目標也會名存實亡，甚至各國財政赤字也無法很好地約束。
加息相當于汽車的剎車，而美國相當于四輪卡車，每塊剎車碟盡寸和扭矩是配套的、成比例的；而歐洲相當于某種“前輪小而后輪大”的拖拉機，甚至是四個輪子均不相同，然而這輛車卻強行使用同一規格、同一扭矩的剎車碟，其效果可想而知。
“大歐洲”的進程還沒完，今后有可能有新的經濟體加入歐盟，甚至加入使用歐元，這使歐元天生存在的隱憂在未來只會擴大，而不會減少。
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