今日交易提示

　　每日經濟新聞[2006-03-02]

　　超聲電子除權除息日，10派1.1元（含稅）；

　　G明珠召開股東大會，審議調整公司董、監事等議案。

　　黃向東整理

　　公司動態

　　威遠生化今年業績有望增長50%

　　擁有成本產能技術優勢

　　威遠生化以高效低毒環保的生物農藥阿維菌素生產銷售為主，產能和銷量均為亞洲第一。國信證券朱明預計，威遠生化06、07年EPS分別為0.26元和0.34元，同比增長分別達55.6%和33.8%；考慮到股改，若以10送2股的對價測算，公司合理的含權股價應為5.57～6.19元；目前的股價相對便宜。

　　2004年阿維菌素價格暴漲，豐厚的利潤吸引眾多外圍企業轉產，2005年價格回落至市場平均成本1000～1100元/噸（在終端消費者手中制劑的使用價格為1.5～3元/畝）。威遠生化2005年底在鄂爾多斯基地一期工程投產，先人一步擁有了成本、產能和技術積累方面的優勢，能夠在阿維菌素價格下跌，競爭對手不斷退出之時，維持可觀的利潤率。內蒙古鄂爾多斯基地使成本降低15%，產能擴大3倍。隨著鄂爾多斯基地II、III期工程的實施，公司總產能將接近400噸。加上升華拜克的120噸，已能滿足短期內市場對阿維菌素的大部分需求。

　　產品毛利率顯著提高

　　與全球前六大農藥生產商占據全球農藥市場的85%相比，中國前十大農藥生產商僅占據全國市場份額的20%左右，反映了中國農藥企業仍然處于小規模、低集中度的階段。目前阿維菌素僅由中國和美國生產。阿維菌素在美國的專利已于1999年到期，目前主要由梅里亞公司生產；梅里亞公司2003年阿維菌素系列的銷售收入達47.3億人民幣，即使原藥價值僅占其阿維系列銷售收入的10%，其潛在的采購定單也將達5億元人民幣左右。

　　威遠生化是全國最早生產阿維菌素產品的企業之一，2004年被國家農業部指定為行業標準制定者。在阿維菌素系列深加工的能力上，公司能夠將阿維菌素深加工為附加值更高的伊維菌素，甲氨基阿維菌素以及乙酰氨基阿維菌素。其中伊維菌素主要作為獸藥出口，目前準備申請FDA認證工作。由于公司阿維菌素深加工比例高達40%，使其產品毛利率得以顯著提升。莊睿弘

　　新聞紙市場好G華泰盈利看高一線

　　國信

　　自去年底華泰股份40萬噸新聞紙生產線試產以來，

　　這幾家公司的行動使2006年有效產能較預期減少27萬噸，占當年產能的6%，2008年新聞紙市場將面臨供不應求狀況。

　　去年底華泰股份40萬噸紙機試投產，年內僅廣紙投產，預計10%的需求增長將逐月消化華泰及廣紙新增產能，開工率總體呈上升趨勢，價格壓力主要在第一季和第三季。目前公司新聞紙市場均價為4950～5000元/噸，預計仍有一定下調空間，均價最低可能至4800元/噸左右，但下半年受需求增長帶動價格將逐步回升�；�于下半年供求關系相對改善，新聞紙全年均價由原4900元/噸上調為4920元/噸，把華泰股份2006年預測每股收益由1.31元上調為1.36元。2007年預測每股收益由1.57元上調至1.64元。

　　國信證券的研究報告認為，目前G華泰的股價被低估67%，維持對G華泰推薦的投資評級。莊睿弘整理