|
與此對應，有六個值得關注的投資主題
【網絡版專稿／《財經》雜志記者 胡蛟】在2月27日開始的德意志銀行“中國概念”論壇上，德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿解析了當前中國經濟的八大趨勢和六大投資主題。
在未來數年內，貿易盈余減少將會成為中國經濟的第一大趨勢。這種趨勢的動力主要來自緩解人民幣升值壓力的必要性。馬駿指出，目前中國經常賬戶盈余占GDP的比重為6%，而美國經常賬戶赤字占GDP的比重也與之相當，這給兩國帶來了方向相反但同樣強大的匯率調整壓力。為避免貿易摩擦和政治壓力的升級，中國政府有必要采取相應的措施。
據德意志銀行估計，2006年和2007年人民幣匯率將會以4%的速度升值，這意味著到2006年底，人民幣兌美元匯率將約為7.75，2007年底為7.45。此外，馬駿認為，采取更靈活的貨幣政策，降低進口退稅額及提高最低工資等，也是中國應采取的措施。
與貿易盈余相關的兩個趨勢，是進出口結構的變化。德意志銀行認為，低端項目如紡織品等的出口將會減少，技術含量較高的行業出口有望增加，尤其是汽車部件，未來五年內每年出口增長幅度將達到35%。而在進口結構方面，工業大宗商品和消費品之間會呈現出此消彼長的變化，煤炭、石油、鐵礦砂、銅、鋁等的進口將減少，飛機、大豆、飲料、醫療設備等則會增加。
在消費領域則存在著三個變化趨勢。首先，服務業定價能力提升，制造業則相對下降；其次，從一般消費轉向品牌消費；第三，能源消費方面，傳統能源需求減少，替代性能源需求加速增長。據馬駿介紹，德意志銀行認為未來三年內，石油需求年增長率將由之前的超過10%跌至5%-6%。
此外，中國投資增長的變化對全球大宗商品交易的影響將會凸現。由于利潤增長速度從2004年中的60%下降到目前的不到20%，企業的投資沖動會繼續降低。與建筑相關的大宗商品如銅、鋁等，雖然未來半年內還有上升空間，但中長期中下降風險更大。在眾多大宗商品中，黃金或許是個例外。馬駿特別提到，由于亞洲國家需求增長很快，全球黃金產量卻在下降，2007年金價將漲至660美元/盎司。
2006年另一個極引人矚目的話題無疑是“新農村建設”的開展。與農業相關的產業如化肥、農業機械等也可望會有良好局面。“這是2006年全年最強勁的政策因素。”馬駿說。
最后，馬駿介紹了德意志銀行在中期看好的六個投資主題：具有很強定價能力的天然壟斷行業，如電訊、燃氣、港口、鐵路等；存在管制性障礙的行業，如銀行、保險、彩票等；消費行業如食品、飲料、零售等內有品牌的企業；競爭性行業中的創新企業，尤其是IT、新能源等；規模不大的市場中的先行者，如一些在納斯達克上市的企業；以及農業的相關行業。
德意志銀行“中國概念”論壇為期四天，已吸引了全球750多位投資者參與。據德意志銀行介紹，這是中國本年度最大規模的投資者會議。
| 
