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——上海聯(lián)交所總裁蔡敏勇專訪
十六屆三中全會以來，我國產(chǎn)權市場進入了蓬勃發(fā)展的春天，在我國國資國企改革和資本市場建設中發(fā)揮出了越來越重要的作用。為了幫助讀者更好地了解現(xiàn)階段我國產(chǎn)權市場的基本狀況和下一步的發(fā)展趨勢，日前，《上海國資》專訪了上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所蔡敏勇總裁。
《上海國資》:請蔡總談談當前我國產(chǎn)權市場的基本狀況，它在整個資本市場以及經(jīng)濟格局中的地位如何？
蔡敏勇：產(chǎn)權交易和產(chǎn)權市場在中國由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡伊始，就表現(xiàn)出強大的生命力，在具有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮了獨特的積極作用，事實上已成為我國多層次的資本市場建設中的重要一極。較之西方市場經(jīng)濟體系，我國的產(chǎn)權交易和產(chǎn)權市場更直接、更具體地參與到了經(jīng)濟結構布局、產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整、企業(yè)并購重組、國企規(guī)范改制等市場行為當中，形成了全球獨特的直接以產(chǎn)權市場面孔出現(xiàn)的類似二、三、四板市場。我國產(chǎn)權市場的誕生與國資國企改革密不可分，同時，又會按照資本市場內(nèi)在規(guī)律運作，逐步向綜合性多層次資本市場過渡。
完善市場經(jīng)濟的根本出路在于生產(chǎn)要素的資本化、產(chǎn)權化。盡管存在不少阻力，現(xiàn)有制度還有許多地方需要完善，但產(chǎn)權市場已經(jīng)在制度創(chuàng)新和完善過程中找到了發(fā)展方向，拓展了發(fā)展路徑。我國產(chǎn)權市場經(jīng)過10多年的努力，已經(jīng)渡過相持階段，進入到了一個全面發(fā)展的新階段，成為我國社會經(jīng)濟資源配置、國資有序流動、國企規(guī)范改制、產(chǎn)業(yè)調(diào)整的重要資本平臺。
《上海國資》：請您談談當前我國產(chǎn)權市場的基本發(fā)展趨勢。
蔡敏勇：目前，我國產(chǎn)權市場正在發(fā)生四個重要轉(zhuǎn)變。
一是全社會從完善市場經(jīng)濟、推動產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的高度重新認識產(chǎn)權市場，視產(chǎn)權為所有制的核心，為產(chǎn)權市場的大發(fā)展奠定了認識和理論基礎。發(fā)展產(chǎn)權交易市場，大力促進各類產(chǎn)權的合理有序流動，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，已經(jīng)成為社會各界的共識。
二是產(chǎn)權市場正在由一般性要素市場向綜合性資本市場轉(zhuǎn)變。在制度創(chuàng)新和完善過程中，產(chǎn)權市場以其特有的規(guī)范、靈活、方便、實用等特點，在國企改制、外資引進、民資發(fā)展、科技創(chuàng)新中發(fā)揮了主力軍的作用，拓寬了企業(yè)直接融資渠道，成為覆蓋各個領域、服務各類投資主體，橫跨所有產(chǎn)業(yè)的綜合性權益性資本市場。
三是產(chǎn)權市場的資源流動正由地方性向全國性流動轉(zhuǎn)變。資本流動的本性要求產(chǎn)權在全國乃至全球范圍內(nèi)流動，在流動中體現(xiàn)價值，實現(xiàn)其最優(yōu)配置。
四是區(qū)域合作、互利共贏成為各產(chǎn)權交易機構健康發(fā)展的主要方式。各產(chǎn)權交易機構一改以往相互隔離、惡意競爭的狀況，結成區(qū)域共同體，在合作中求發(fā)展，發(fā)展中求合作，自覺將本機構的利益與區(qū)域共同市場相結合，南北兩大共同市場更緊密聯(lián)動，形成區(qū)域合作、互利共贏的新局面。
產(chǎn)權市場在這些新的轉(zhuǎn)變過程中實現(xiàn)了新發(fā)展。這種新發(fā)展不僅表現(xiàn)在市場交易的數(shù)量上，更體現(xiàn)在市場運行的質(zhì)量上。市場交易對象從單一企業(yè)產(chǎn)權交易，發(fā)展到包括物權、債權、股權和知識產(chǎn)權等各類產(chǎn)權在內(nèi)的并購重組；市場交易主體從單一企業(yè)國有產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓，發(fā)展到國資、民資、外資等各類投資者進場交易；市場交易方式從單一協(xié)議轉(zhuǎn)讓，發(fā)展到可供不同類型項目選擇的多種競價交易方式；市場交易領域從單一制造業(yè)，發(fā)展到文化、衛(wèi)生、現(xiàn)代物流、現(xiàn)代服務等產(chǎn)業(yè)；產(chǎn)權交易的流動地域從一地，發(fā)展到全國各省市互動。
這些新發(fā)展表明，產(chǎn)權市場正在成為我國國企規(guī)范改制、國資有序流動、各類資本有效配置、企業(yè)并購重組、產(chǎn)業(yè)結構合理調(diào)整的主要資本市場平臺。
《上海國資》：在剛剛過去的2005年，上海產(chǎn)權市場的發(fā)展情況如何？
蔡敏勇：2005年，上海產(chǎn)權市場成交金額連續(xù)11年健康增長，達到825億元，為各類企業(yè)直接融資突破600億元，達到658.97億元，已成為各類企業(yè)直接融資的重要通道。
上海產(chǎn)權市場已形成了本市、中央和以長江流域為主的異地并購三足鼎立的格局。
上海產(chǎn)權市場已成為上海實施科教興市主戰(zhàn)略中的重要橋梁和國際金融中心建設的重要平臺。
《上海國資》：推動我國產(chǎn)權市場健康發(fā)展的主要動力在哪里？
蔡敏勇：中國產(chǎn)權市場的發(fā)展空間廣闊，驅(qū)使中國產(chǎn)權市場加速前行靠三個輪子：一為創(chuàng)新，二為合作，三為規(guī)范。
大家都知道，創(chuàng)新能夠推動事物的發(fā)展，同時創(chuàng)新也是應需要產(chǎn)生的。產(chǎn)權市場的出現(xiàn)，本身就是一種創(chuàng)新。產(chǎn)權市場的建立，其目的就是為了使產(chǎn)權流動起來。我們搞了好多年的資產(chǎn)證券化，表面上看是讓資產(chǎn)流動起來，實質(zhì)是為了使這些資產(chǎn)的產(chǎn)權易于轉(zhuǎn)讓，起到優(yōu)化資源配置的作用。我國產(chǎn)權市場的建立就是為了適應企業(yè)發(fā)展的需要而進行的重要創(chuàng)新。
近年來全國產(chǎn)權市場的發(fā)展源于不斷的創(chuàng)新，包括制度創(chuàng)新、觀念創(chuàng)新、技術創(chuàng)新等。其中最重要的是制度創(chuàng)新。沒有制度創(chuàng)新，就沒有產(chǎn)權市場發(fā)展的新動力。
要創(chuàng)新，首先載體要有創(chuàng)新。相比在單個項目交易中尋找創(chuàng)新亮點，交易載體的創(chuàng)新更重要。一大載體即是信息網(wǎng)絡的建設，它延伸了產(chǎn)權市場的服務平臺。上海聯(lián)交所負責運行的產(chǎn)權交易共同市場信息網(wǎng)“Ma-China”自建立之后就不斷升級。目前，信息同步發(fā)布已從長江流域擴展到其他地區(qū)產(chǎn)權市場。市場信息溝通的即時性，使得在外地掛牌的項目可以很容易地轉(zhuǎn)至上海掛牌，還能在交易競價中實現(xiàn)資產(chǎn)的翻倍。這一增值效應，也吸引了越來越多異地項目來滬尋求交易。
上海聯(lián)交所與全國各兄弟產(chǎn)權交易機構合作，也進行了有益的創(chuàng)新，具體體現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，是建立了一套規(guī)范的交易體系。聯(lián)交所擁有的交易品種多達十幾種，包括物權、債權、股權、知識產(chǎn)權等。聯(lián)交所還創(chuàng)造了十幾種交易方法。其中包括首創(chuàng)的3種新方法：評審競價；一次報價、電子競價。尤其是電子競價是產(chǎn)權交易領域里重要的也是最為先進的交易方式之一。交易方式不斷出新，是上海產(chǎn)權交易額大幅度上揚的因素之一。
第二，是建立了一張覆蓋面廣、反應快速、內(nèi)涵豐富的信息系統(tǒng)。上海聯(lián)交所產(chǎn)權交易信息系統(tǒng)是一個集信息采集、篩選、歸類、推介、掛牌、舉牌、詢價、報價、競價、統(tǒng)計、分析及預警機制為一體的信息網(wǎng)絡體系。擁有2個公眾網(wǎng)站，7個相對獨立的子系統(tǒng)和11個專業(yè)數(shù)據(jù)庫，7個子系統(tǒng)是由信息處理、項目掛牌、項目舉牌、電子競價、合同成交、分析統(tǒng)計及項目預警構成。在做到信息全、輻射廣的同時，強調(diào)流程規(guī)范、內(nèi)控嚴格。
第三，是建立了一套嚴格的內(nèi)外結合的監(jiān)管系統(tǒng)。建立了溝通順暢、監(jiān)控嚴格的網(wǎng)絡監(jiān)管系統(tǒng)。比如，我們使用的交易系統(tǒng)具有我們首創(chuàng)的（紅、黃、綠燈）預警功能，進入交易系統(tǒng)的項目，如果亮的是綠燈，就是資料齊全，能夠在系統(tǒng)內(nèi)競價，參加交易；但如果被系統(tǒng)亮了黃燈，交易可繼續(xù)進行，但必須是在補充基本資料之后。至于被亮了紅燈的項目，那整個程序就會被擱置，由于全電子化交易，所以整個過程無法作假，除非把電腦系統(tǒng)改變。
第四，是建立了一個遍及全球的產(chǎn)權投資網(wǎng)絡。我們與全球500多個產(chǎn)權交易機構、投資機構、中介機構等都建立了緊密的合作關系。
第五，是建立了一套科學的制度管理體系。我們有多達300多個的規(guī)章制度，科學地規(guī)范了日常運行。我們同時還建立了檔案異地保存制度。
第六，嚴格考核，優(yōu)勝劣汰，建立了一支忠誠于事業(yè)的專業(yè)敬業(yè)的管理團隊。
第七，我們堅持理論創(chuàng)新。理論指導實踐，這是一個亙古不變的道理，理論最終會轉(zhuǎn)化為成果應用于實踐。我們有一支領先的產(chǎn)權理論研究隊伍——上海現(xiàn)代產(chǎn)權研究所。重要的成果不僅是產(chǎn)權界的，也是經(jīng)濟界的，我們的理論研究人員首創(chuàng)的“相器說”，系統(tǒng)解釋了現(xiàn)代經(jīng)濟和產(chǎn)權市場存在的各種問題，在經(jīng)濟學和產(chǎn)權理論界是一種創(chuàng)新和發(fā)展。
下一階段，全國產(chǎn)權市場的發(fā)展要加大創(chuàng)新力度，拓展交易領域和創(chuàng)新交易品種，提升市場化運作水平。一是進一步創(chuàng)新產(chǎn)權交易的競價方式，提高競價率； 二是繼續(xù)探索交易新品種，研究債權交易新方式，為國有資產(chǎn)戰(zhàn)略性調(diào)整探索新途徑；三是創(chuàng)新非標準化的中小企業(yè)并購業(yè)務模式，推動各種所有制企業(yè)的并購和資產(chǎn)重組;四是進一步加大科技與各種資本結合的力度，加快科技資本市場建設。
《上海國資》：產(chǎn)權交易機構如何合作才能共贏?
蔡敏勇：盡管產(chǎn)權市場近年的蓬勃發(fā)展業(yè)界有目共睹，但制約的瓶頸仍有不少，比如相關法律法規(guī)的缺失等等。產(chǎn)權市場的繁榮取決于產(chǎn)權交易成功完成的速度和質(zhì)量，這就要求產(chǎn)權信息在盡量大的范圍內(nèi)發(fā)布，這樣才有更多的選擇和機會。產(chǎn)權交易通常不可能在一個地方就能完成，而是跨地區(qū)、跨國界、跨所有制和行業(yè)的流動。
上海聯(lián)交所與天津產(chǎn)權交易中心、北京產(chǎn)權交易所的結盟，標志著全國產(chǎn)權市場新一輪合作發(fā)展的開始，不僅是這三家，事實上，上海、天津、北京已經(jīng)與全國各地地級以上的交易機構都建立了全面的業(yè)務合作關系，使全國產(chǎn)權市場第一次形成全國性的合作網(wǎng)絡。雖然還很初步，但已經(jīng)體現(xiàn)出強大的生命力，促進了產(chǎn)權市場的發(fā)展。
上海聯(lián)交所與天津產(chǎn)權交易中心、北京產(chǎn)權交易所等兄弟交易機構一起，要牢固樹立“兩個大局”的指導思想，堅持服務全國，積極開展區(qū)域合作，拓展異地產(chǎn)權交易，努力走出一條通過服務開展合作，通過合作實現(xiàn)共贏的路子。
《上海國資》：產(chǎn)權市場應如何防范風險，規(guī)范運作?
蔡敏勇：風險防范，規(guī)范運作，是產(chǎn)權交易機構生存發(fā)展的底線和立足之本，必須從戰(zhàn)略高度重視這個問題。產(chǎn)權交易機構要下大氣力做到“三個牢固”：一是要在全體從業(yè)人員中牢固樹立風險防范意識，做到意識領先，警鐘長鳴，把風險防范建設列為頭等工作；二是要牢固構筑風險防范的制度陣地，建立覆蓋產(chǎn)權交易全過程的風險防范制度；三是要牢固建立風險防范的監(jiān)控機制，利用現(xiàn)代信息技術，在動態(tài)監(jiān)控、全方位監(jiān)控中把交易的風險降到最低點。
要在規(guī)范中求發(fā)展，在發(fā)展中求規(guī)范。要在積極貫徹3號令上下新的功夫，嚴把產(chǎn)權交易主體資格、交易條件和交易程序三道關，嚴格公開掛牌、信息披露和競價交易三項制度，規(guī)范履行企業(yè)國有產(chǎn)權交易的內(nèi)部決策、行為審批、清產(chǎn)核資、財務審計、資產(chǎn)評估和產(chǎn)權交易等各項規(guī)定程序，通過規(guī)范運作，實現(xiàn)制度創(chuàng)新、操作到位、監(jiān)管有力、服務真情，進一步提升產(chǎn)權交易的質(zhì)量，確保企業(yè)國有產(chǎn)權進場率、掛牌率、競價率和增值率等指標的領先水平。
通過創(chuàng)新、合作、規(guī)范，我堅信，中國的產(chǎn)權市場大有可為，也必有可為。（摘自:《上海國資》）
本文章僅代表作者個人觀點。
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