設備利用率不斷提升 企業家信心創歷史新高

　　中國人民銀行對5000戶工業企業2005年全年調查統計數據匯總分析表明：宏觀經濟環境良好，企業經營狀況不斷改善，企業家信心高企；生產要素供應緊張狀況有所緩解，生產資料價格逐季走低；國內外訂單有所增加，中小企業銷售信心較強；設備利用率不斷提升，大型企業投資意愿增強；企業資金周轉加快，存貨水平呈緩慢回落態勢。

　　設備利用率不斷提升 企業家信心創歷史新高

　　——2005年企業景氣調查綜合分析

　　-　安荔 鹿亞新

　　企業家信心連創新高，對未來預期有所回落

　　5000戶企業2005年第四季度問卷調查顯示，企業家信心指數連續六個季度走高，第四季度達86.7%，創歷史最高水平(見圖1)。企業家信心的高企，主要來自兩方面原因：一是對外部宏觀經濟環境的樂觀判斷。第四季度問卷反映，有高達86.3%的企業家認為宏觀經濟形勢“正常”，分別比上季和上年同期提高1.1和3.4個百分點，再次刷新歷史記錄，這表明企業家對當前宏觀經濟形勢的認可度高度一致。同時，企業家對下季宏觀經濟走勢的預期繼續向好，判斷下季宏觀經濟形勢“正常”的比例為87.2%，比第四季度實際判斷再提高0.9個百分點。二是對企業自身經營狀況的滿意度提高。第四季度問卷顯示，自2005年起，企業總體經營狀況景氣指數不斷攀升至26.6%，達峰值，反映企業家對當前企業的生產經營狀況比較滿意。分行業看，調查的27個行業中，其景氣指數超過全國平均水平的達到16個，占59%(見圖2)。但對2006年的預期不如對宏觀經濟判斷來的樂觀，其景氣指數為25.6%，比第四季度實際略降1.1個百分點。其中，景氣指數與上季相比降幅較大的行業有：非金屬礦采選(指數下降13.2個百分點)、黑色金屬冶煉(下降10.3個百分點)、化學纖維制品(下降7.1個百分點)、儀器儀表(下降5.9個百分點)、電氣熱(下降5.3個百分點)。

　　生產要素供應緊張狀況趨緩，生產資料價格逐季走低

　　問卷顯示，能源、電力供應景氣指數由2005年年初的低水平快速反彈，并呈逐季遞增態勢。第四季度能源、電力指數分別為16.4%和22.8%，是近兩年來的最高，反映出由于部分行業投資增長過快而帶來的能源、電力供應緊張的矛盾，在國家各項宏觀調控政策措施的作用下已基本得到緩解。調查的27個行業中，僅煤炭采選和橡膠制品業能源和電力供應景氣指數有所回落，分別比上季回落6.6、1.6、3.1和 3.1個百分點，其他行業均呈上升態勢，這與第一季度多數行業景氣指數下降形成明顯反差。

　　問卷反映，2005年以來，企業生產資料綜合價格景氣指數逐季走低，這與人民銀行統計的企業商品價格變化趨勢基本吻合(見圖3)。

　　有七成的企業家判斷生產資料綜合價格與上季“持平”，認為價格“上升”的由上年同期的31.1%降至24.7%，減少6.4個百分點。同時，企業家對原材料購進價格和產品銷售價格的判斷也呈回落態勢，基本趨勢與生產資料綜合價格判斷相仿。對下季生產資料價格預期企業家也比較樂觀，有77.7%的企業家認為“持平或下降”，比第四季度實際判斷提高2.4個百分點。因此，我們認為2006年價格的走勢，仍將保持波浪式緩慢回落態勢。

　　國內外訂單有所增加，中小企業銷售信心較強

　　第四季度，國內訂貨指數為6.5%，出口訂單指數為4.9%，均達到歷史峰值(見圖4)。與上半年相比，出口訂單指數有所提升的行業達18個，占全部調查行業的 66.6%，其中上升幅度較大的行業是：電子通訊設備制造業(上升20.2個百分點)、皮革毛皮制品業(上升10.7個百分點)、交通運輸設備制造業(上升6.5個百分點)、塑料制品業(上升6.3個百分點)等。人民幣匯率形成機制改革對5000戶企業出口訂單的影響在問卷中反映并不突出。目前觀察到的情況是出口訂單指數上升速度有所放緩，自2005年第二季度以來，景氣指數逐季上升的幅度分別為 1.4、1.0和0.6。分行業看，與5000戶企業出口訂單指數趨勢相仿的行業有：非金屬礦物品、服裝及纖維、金屬制品和食飲煙等(見表1)。但紡織和黑色金屬冶煉行業出口訂單景氣指數確明顯下降(見圖5)。主要是因為中美紡織品貿易摩擦給紡織品出口企業帶來一定影響，而黑色金屬冶煉業出口訂單的回落，與我國為抑制高耗能、高污染和資源性產品出口，降低出口退稅率和加征出口關稅有關。

　　人民幣匯率形成機制改革對出口訂單影響不明顯的主要原因，一是加入世界貿易組織以來，貿易順差快速增長，人民幣升值壓力一直存在，部分企業已經有了相應的準備；二是由于我國采取不斷完善、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定政策，市場對中國政府的掌控能力比較有信心；三是我國以勞動密集型產品出口為主。經過調查顯示，以中小企業為代表的這部分企業活力明顯增強，企業積極應對市場變化，通過各種方式應對外匯升值帶來的影響。與2005 年上半年相比，中小企業出口訂單指數為3%，上升2個百分點，大型企業僅上升0. 6個百分點。

　　中小企業對產品銷售信心較強。雖然， 2005年1～11月5000戶企業統計，產品銷售收入同比僅增長18.54%，為2005年年初以來逐月累計同比增速的最低，但企業家對產品銷售狀況判斷景氣指數卻明顯提高。問卷顯示，第四季度企業家對產品銷售狀況判斷指數為17.2%，高于上年同期0.3個百分點。其中，大型企業指數比同期回落4.2個百分點，中小企業指數比同期提高1.7個百分點，反映出中小企業對產品銷售的信心較強。

　　設備利用率不斷提升，大型企業投資意愿增加

　　調查顯示，5000戶企業設備利用水平近年來一直表現為上升趨勢(見圖6)。第四季度，設備能力利用景氣指數為-12.3%，達歷史最高。

　　有超過80.4%的企業家認為當前設備利用水平“正常”，比上年同期提高1.7個百分點，且企業家對下季設備利用水平的預期也充滿信心，認為設備利用“正常”的企業家達82%，比第四季度實際判斷提高1.6個百分點。從圖6中我們將人民銀行5000 戶企業設備利用景氣指數與日本銀行生產營業設備判斷指數對比可以看出，日本生產營業設備利用率總體要高于5000戶企業，且近兩年提升速度不斷加快，目前已達到“0” 的臨界點；5000戶企業設備利用指數仍在臨界點以下攀升。通過對比，我們認為5000 戶企業設備利用景氣指數的計算比較規范，有利于國際間的橫向比較。

　　觀察1996年以來我國5000戶企業的設備利用率，總體看，一直是偏低的，這與這些年來我國投資率過高密切相關，在相當長的年份中，投資率超過40%，這么高的投資率必然造成設備利用率低、投資浪費。

　　問卷調查顯示的我國近年來設備利用率快速回升，與產業結構調整，企業固定資產折舊速度加快，企業更新設備的意愿增強關系密切。5000戶企業統計表明，11月末，企業固定資產折舊同比增長12.5%，為4年來的最快；反映企業設備新舊程度的固定資產凈值率直線下降，11月為57.1%(見圖7)。問卷調查也反映，企業固定資產和設備投資景氣指數不斷攀升，第四季度達6%和4.2%，分別比同期提高 1.3和1.6個百分點，均為歷史次高值。

　　分規模看，大型企業是拉動固定資產投資的主要動力。大型企業固定資產和設備投資景氣指數遠高于全國平均水平，分別超過9.1和9個百分點，中小型企業景氣指數雖有所增加，但增幅緩慢。財務數據也顯示，大型企業長期借款保持穩定增長，11月末，同比增長3.8%，高于全國平均1.8個百分點，而中小型企業則一直呈負增長，低于全國平均水平6.1個百分點。說明在此輪的經濟擴張中，中小企業采取相對穩健的財務策略，保證企業運營的穩定性和持續性，大型企業則繼續采取積極擴張投資的策略；另一方面也反映出大型企業的融資能力要比中小企業強。

　　企業利潤增幅回落， 中小企業盈利信心優于大企業

　　截至2005年11月末，5000戶企業實現利潤4216.7億元，同比增長 11.42%，增幅比上年同期下降31.9個百分點，虧損面由2004年同期的 29.6%升至31.4%，提高1.8個百分點，累計虧損627.5億元，比上年同期增虧319.4億元，其中，石油加工煉焦業新增虧損額高達246.1億元，占全部新增虧損額的77.1%，石油加工煉焦業虧損的增加，主要是這些行業原材料價格大幅度上升所致。

　　另據問卷反映，在利潤增幅明顯回落、虧損增加的情況下，中小企業盈利信心指數仍呈上升趨勢，第四季度，中小企業盈利指數為9.2%，比上季提高2.1個百分點，而大型企業盈利信心指數則下降，其景氣指數比上季下降0.1個百分點(見表2)。

　　企業資金周轉加快，存貨水平總體呈下降態勢

　　2005年11月末，5000戶企業的總資產周轉率和流動資產周轉率為0.84、1.83次，比上年同期分別提高0.1和0.1次。第四季度問卷顯示，有近三成的企業家認為資金周轉狀況“良好”，比上季提高0.6個百分點，認為銷貨款回籠“良好和一般”的比例高達 90.1%，刷新歷史記錄。

　　隨著企業資金周轉的加快，存貨水平呈緩慢下降態勢。11月末，5000戶企業存貨余額為10928.07億元，同比增長14.6%，比上年同期下降11.56個百分點。其中，原材料存貨同比增長20.15%，產成品同比增長10.6%，分別比上年同期下降15.9和6.9個百分點(見圖8)。分行業看，調查的27個行業，產成品同比增幅下降的有18個行業，占66.7%，其中，降幅較大的行業有：金屬制品(下降59.6個百分點)、交通運輸設備制造(下降42.3個百分點)、化學纖維制品(下降39.9個百分點)、石油

　　作者單位：中國人民