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2月13日，美元兌人民幣收于8.0458元，首次突破8.05元大關(guān)創(chuàng)下歷史新低。市場(chǎng)上有關(guān)人民幣升值加速的傳言迅速擴(kuò)張，人民幣是否繼續(xù)升值的話題也再次被推上了風(fēng)口浪尖。
人民幣升值的壓力是否再次加重？市場(chǎng)上人民幣兌美元的小幅升值是否只是一種短期行為？人民幣再次升值可能性有多大？本報(bào)駐京記者邀請(qǐng)了人民銀行研究局局長(zhǎng)唐旭，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)隆國(guó)強(qiáng)，中共中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部教授周天勇，中國(guó)社
科院金融所副研究員劉煜輝、副研究員黃國(guó)平等專(zhuān)家、學(xué)者，結(jié)合上述熱點(diǎn)話題進(jìn)行了探討。
匯率形成機(jī)制發(fā)生了變化
記者:上周，美元兌人民幣的匯率不斷下跌。13日，美元兌人民幣收于8.0458元，首次突破8.05元大關(guān)創(chuàng)下歷史新低。人民幣兌美元累計(jì)升值達(dá)2.77%，逼近升值3%的整數(shù)關(guān)�？梢哉f(shuō)最近一段時(shí)間人民幣升值速度明顯加快。為什么會(huì)出現(xiàn)這種態(tài)勢(shì)？不知道各位專(zhuān)家怎么看？
唐旭:這種情況以前也有過(guò)，我認(rèn)為過(guò)一段時(shí)間后市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)平衡的。市場(chǎng)有市場(chǎng)的規(guī)律，我們不應(yīng)該用一些所謂的結(jié)論去誤導(dǎo)市場(chǎng)。去年7月份人民銀行對(duì)人民幣匯率改革的主要目的不是為了使人民幣升值，主要是改變匯率的形成機(jī)制。所以，我們不能根據(jù)一些市場(chǎng)現(xiàn)象就推斷說(shuō)人民幣升值的速度在加快。
隆國(guó)強(qiáng):現(xiàn)貨市場(chǎng)最近的表現(xiàn)很可能是人民銀行為了活躍市場(chǎng)而進(jìn)行的干預(yù)行為。應(yīng)該說(shuō)這段時(shí)間以來(lái)(從去年7月份人民幣宣布小幅升值后)外匯市場(chǎng)上一直是供大于求。今年1月份我們的貿(mào)易順差依然很大，這方面的因素也使得外匯市場(chǎng)的供給增加，因而出現(xiàn)了市場(chǎng)上美元兌人民幣的不斷下跌。
黃國(guó)平:人民幣升值速度加快，在經(jīng)濟(jì)基本層面上的直接原因是經(jīng)常項(xiàng)目貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大所造成的。加之今年1月份人民銀行在外匯市場(chǎng)上的造市商制度的推出被市場(chǎng)解讀為中國(guó)政府在近期內(nèi)有進(jìn)一步提升人民幣匯率靈活性意愿，致使經(jīng)濟(jì)層面上的升值壓力又被投機(jī)性的市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步擴(kuò)大。我認(rèn)為這是最近人民幣升值壓力驟升和升值速度預(yù)期加快的重要原因。
劉煜輝:我覺(jué)得，根本的原因還是源于匯率的形成機(jī)制發(fā)生了變化。去年7月份人民幣匯率改革完成后，由于人民幣匯率已從單一盯住美元改為參考“一籃子貨幣”。在這個(gè)籃子里美元的比重已經(jīng)遠(yuǎn)低于50%。其次，還納入了很多新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣，特別是東南亞國(guó)家的貨幣。韓元、馬來(lái)西亞元、新加坡元等。這些國(guó)家的貨幣比重比以往增大，如果它們兌美元升值的話，人民幣兌美元也會(huì)相應(yīng)上升。
美元弱勢(shì)一直在延續(xù)
記者:最近一段時(shí)間，美國(guó)方面對(duì)中國(guó)的貿(mào)易政策突然收緊。2月14日，美國(guó)貿(mào)易代表波特曼在華盛頓發(fā)布了“美中貿(mào)易關(guān)系報(bào)告”，警告中國(guó)如果不在諸如知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等領(lǐng)域作出實(shí)際行動(dòng)，將考慮向WTO對(duì)中國(guó)提起申訴。一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是美方在催促人民幣再次升值的信號(hào)。美方最近的種種行為是否意味著人民幣升值的壓力在不斷增大，專(zhuān)家們對(duì)此的看法又是什么？
周天勇:如果單單從美國(guó)政府這幾天的行為來(lái)說(shuō)，我們可以認(rèn)為人民幣升值的壓力確實(shí)在增大。但是，卻很難簡(jiǎn)單地判斷說(shuō)人民幣升值的壓力現(xiàn)在到底有多大。
隆國(guó)強(qiáng):中國(guó)不斷增長(zhǎng)的貿(mào)易順差確實(shí)導(dǎo)致了我們與其他國(guó)家之間的貿(mào)易摩擦日益加劇，同時(shí)，也給人民幣匯率帶來(lái)了巨大壓力。
唐旭:對(duì)于來(lái)自美國(guó)方面的人民幣升值壓力，我認(rèn)為各個(gè)國(guó)家都有各個(gè)國(guó)家的利益，都希望將本國(guó)利益達(dá)到最大化，這些我們不用管它(美方的壓力)。
劉煜輝:如果大家都預(yù)期人民幣將會(huì)升值，那么市場(chǎng)上人民幣的價(jià)格就會(huì)相應(yīng)地提高。這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱(chēng)為“正反饋”，相反，如果大家都預(yù)期美元走跌，那么人民幣兌美元也會(huì)相對(duì)升值。現(xiàn)在的情況是，人們對(duì)美元未來(lái)走勢(shì)的不看好。美元弱勢(shì)的狀態(tài)一直在延續(xù)，這就導(dǎo)致了人民幣兌美元的相對(duì)升值，這也是市場(chǎng)上人民幣不斷走高的一個(gè)主要原因。
人民幣升值壓力將會(huì)減��？
記者:新任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克日前在國(guó)會(huì)作證時(shí)表示，未來(lái)加息若干次可能是必需的。這句話增強(qiáng)了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的預(yù)期。美國(guó)加息是否會(huì)減少投資者對(duì)人民幣的熱情，從這個(gè)意義上說(shuō)，人民幣升值的壓力是不是又將減小？
唐旭:伯南克的話說(shuō)明未來(lái)美國(guó)加息將成定局。從理論上分析，投資者將會(huì)更多的關(guān)注美元，因此，在這種情況下，人民幣的升值壓力將會(huì)減小。
隆國(guó)強(qiáng):其實(shí)，從另一方面說(shuō)人民幣升值的壓力確實(shí)是在減小的。最近我看到一個(gè)報(bào)告，報(bào)告說(shuō)人民幣升值的壓力其實(shí)是在減小。理由是香港市場(chǎng)上人民幣期貨價(jià)格在回落。大家對(duì)人民幣升值的預(yù)期是降低了。
目前是提高匯率彈性好時(shí)機(jī)
記者:如果投資者對(duì)人民幣的熱情有所減輕。是否可以說(shuō)現(xiàn)在是人民幣繼續(xù)升值的一個(gè)好時(shí)機(jī)呢？
黃國(guó)平:美國(guó)的加息在短期內(nèi)有助于緩解人民幣投機(jī)性升值壓力，但是其經(jīng)濟(jì)層面上的升值壓力反而有可能因之更加增大�；谶@樣的判斷，我認(rèn)為如果中國(guó)有在近期內(nèi)進(jìn)一步提高人民幣匯率彈性的打算，目前不失是一個(gè)較好時(shí)期。
劉煜輝:匯率背后的主要因素還是大國(guó)政治的問(wèn)題，最近包括貨幣當(dāng)局的一些表述，實(shí)際上都是在為人民幣繼續(xù)升值找一些理由。這些至少說(shuō)明政府認(rèn)為現(xiàn)在升值的時(shí)機(jī)不錯(cuò)。
周天勇:人民幣如果選擇在這個(gè)時(shí)候升值，升值的壓力相對(duì)來(lái)說(shuō)確實(shí)比較小，可能更能平衡人民幣和美元的供需狀況。所以，我認(rèn)為，如果要繼續(xù)升值，現(xiàn)在升值的時(shí)機(jī)還是比較好的。
人民幣升值是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)
記者:綜合各方面的分析，專(zhuān)家們認(rèn)為人民幣再次升值的可能性到底有多大？
隆國(guó)強(qiáng):我覺(jué)得首先要有一個(gè)認(rèn)識(shí)，就是“現(xiàn)在外匯供給增加能否直接導(dǎo)出人民幣必然升值”這個(gè)結(jié)論。其實(shí)，是否升值主要還是取決于人民銀行干預(yù)的姿態(tài)，我們很難說(shuō)市場(chǎng)的壓力在其中究竟能起多大作用。
劉煜輝:人民銀行領(lǐng)導(dǎo)們近日一系列的表述，實(shí)際上都是在為升值做鋪墊。我認(rèn)為，至少是一種暗示。暗示人民幣這樣一種緩慢升值的格局是正常的。假定市場(chǎng)上人民幣升值步伐超過(guò)了3%套利底線，那么人民銀行到時(shí)候也能夠找到合理的理由支撐人民幣繼續(xù)升值。
周天勇:人民幣是否繼續(xù)升值不能取決于中國(guó)對(duì)美國(guó)一家的順差有多大，而應(yīng)該取決于中國(guó)的國(guó)際收支。
我覺(jué)得，解決中美貿(mào)易的巨額順差不應(yīng)該單純依靠人民幣升值，而應(yīng)該用綜合的辦法。比如美國(guó)可以采用調(diào)整利息、加大對(duì)中國(guó)的產(chǎn)品出口等辦法來(lái)平衡貿(mào)易。國(guó)內(nèi)也可以通過(guò)調(diào)整土地價(jià)格，加大農(nóng)民工的工資等辦法消化一部分人民幣升值的壓力，這些方法本身也是一種升值。如果只是單純的希望依靠人民幣升值這個(gè)辦法來(lái)平衡貿(mào)易，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是很不利的。
黃國(guó)平:隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷提高，人民幣升值是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。無(wú)論從政治還是從經(jīng)濟(jì)的角度看，適當(dāng)保持人民幣的這種升值壓力都是有利的。
人民幣可能再次小幅升值
記者:如果人民幣再次升值成為現(xiàn)實(shí)，升值的幅度會(huì)不會(huì)很大？
隆國(guó)強(qiáng):未來(lái)一段時(shí)間人民幣有可能再次小幅升值。但是我相信上升幅度不可能太大。因?yàn)槿绻�，就�?huì)對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)和出口造成一系列的影響。只有“小步快走穩(wěn)步升值”才不會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大的副作用。我想人民銀行會(huì)從這幾個(gè)原則上進(jìn)行匯率改革和人民幣匯率市場(chǎng)化的。
黃國(guó)平:至于升值速度的快慢，只要在當(dāng)局的控制范圍內(nèi)波動(dòng)，其本身就不是一個(gè)問(wèn)題。也就是說(shuō)只要人民幣匯率的波動(dòng)沒(méi)有超出當(dāng)局的控制范圍，一切可能的升值速度都是預(yù)料之中的。
劉煜輝:我覺(jué)得，央行對(duì)人民幣的升值不會(huì)是一次性的.很有可能在未來(lái)短時(shí)間內(nèi)再次宣布小幅度的升值，因?yàn)�，人民幣緩慢升值的格局已�?jīng)形成。
本報(bào)駐京記者 呂天玲 鄭春峰 實(shí)習(xí)生 劉麗琴 王丹黎
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