|
上世紀90年代以來，我國短期資本流動的規模呈現明顯增加趨勢，而且波動也日益增大，多數年份表現為資本的凈外流。從90年代中期到1998年隱蔽性資本外流逐年增加，2004年，受人民幣升值預期的影響，短期資本內流的數量急劇增加，達到了600億美元左右。
盡管我國對短期資本流動有比較嚴格的管制，其波動區間仍然較大，資本流動管制的有效性值得懷疑。
隱蔽性短期資本既可以通過經常項目、資本和金融項目，進行名實不符的流動，也可以通過貨幣走私和地下銀行(或地下錢莊)進行資本的非法流動，某些隱蔽性資本流動所導致的資本流動并未在國際收支平衡表中得到反映。
低報或隱瞞貿易外匯收入，將外匯擅自存向境外，或者高報貿易外匯支出，向國家外匯指定銀行騙購外匯匯往國外，構成資本外流；制造無真實貿易基礎的進口單據，“假進口真融資”，或者高報出口，低報進口，構成資本內流。除了貨物貿易以外，由于某些服務產品的無形性特點，服務貿易也常常是隱蔽性資本流動的重要渠道。如以支付(或收取)傭金或國外旅游費用的名義，以支付(或收取)投標保證金、海運、航運部門的國際聯運費、國際郵政、電信業務費等名義向銀行購匯(售匯)或從其外匯賬戶中支出或收取外匯。可以說，中國龐大的進出口貿易額為變相資本流動提供了相當大的隱藏空間。
除了國際組織和政府部門的無償捐贈和賠償等項目以外，僑匯是比較重要的經常性轉移，2003和2004年分別比上年增長35%和30%。此外，由于我國有關政策的松動，個人向國外匯款的限額已有所擴大(達到5000美元)，境內居民個人持境內銀行發行的外幣卡在境外用于經常項目消費或提現形成的透支，持卡人可以到銀行購匯償還。向外轉移資金的便利措施也使得各種渠道流入資金的顧慮減少，這些資金可以借“經常轉移”之名，行“資本轉移”之實。
投資收益也是經常項目下可以用來進行資本轉移的科目。當事人一般通過低報對外投資收益、高報對外商投資支付的投資收益實現資本外流，而通過低報對外商投資的支付、高報對外投資收益，實現資本內流。盡管2003年、2004年我國投資收益仍然是凈流出，但呈現流入增加、支出下降的趨勢，流入金額分別達到148.1億美元和185.3億美元，比2002年的76億美元有不同尋常的增長，不能排除借“投資收益”科目實現短期資本流入的可能。
巨額外商直接投資也為短期資本流動提供了隱藏空間。2002年全年資本金結匯279億美元，比上年增長58%，遠高于13%的外商直接投資增長速度。2003年以后，在人民幣升值預期下，資本金結匯增勢更猛。部分企業資本項目結匯規模明顯超出其正常經營所需，結匯資金的使用超出了其正常的經營范圍；部分外匯指定交易銀行違規為企業辦理資本項目超限額入賬和結匯，擅自為企業開立資本項目外匯賬戶。盡管外匯管理部門按照實需原則對外商投資企業資本金和外債結匯實行“支付結匯制”，但是由于結匯意愿上升，外商資本金結匯仍然很高，外商還采取高報支付等手段進行資本轉移。
根據規定，居民和非居民旅客出入境可以攜帶5000美元(從2003年9月1日起)和6000元人民幣，但是多次往返攜帶和貨幣走私使得資金流動量很大。此外，通過地下錢莊這一轉移資金的非法途徑，流入和流出的資金數目也相當可觀。
與資本賬戶和金融市場開放的國家不同，我國短期資本流動主要是隱藏在正常經常賬戶和資本賬戶下的變相的資本流動，流動主體主要是外商投資企業、國內企業、居民和非居民個人，而不是金融機構。短期資本流動表現出明顯的雙向流動的特點，1998、1999年表現為資本外流，2003、2004年的大量資本內流有一部分是先期外逃資金的回流。這說明國內資金是推動我國短期資本流動的重要力量，針對這一特點，應該對不同渠道短期資本流動采取相機抉擇的管制措施。
國家發改委對外經濟研究所副研究員、博士 曲鳳杰
| 
