|
○ 本刊記者 謝旻
“跨國公司不是慈善家，也不是吸血鬼，他們只想盈利，僅此而已。”《哈佛商業(yè)評論》早在1998年就指出了跨國公司開拓中國市場的本質(zhì)。對于中國這樣一個新興的、并在逐步向周邊市場輻射的極具有示范意義的市場，跨國公司篤信“得中國者得世界”。
但是，2005年1～11月全國外商直接投資繼續(xù)保持了年初以來的小幅下降趨勢，實際到位資金比上年同期減少1.9%。在全球FDI從2004年起進(jìn)入新一輪上升周期的大背景下，這是否意味著跨國公司對華投資熱情已“降溫”了，今后中國實際利用外商直接投資還能保持長期以來的增長勢頭嗎？國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟(jì)研究部趙晉平的基本判斷是：“2006年在國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素的綜合影響下，中國實際利用外資仍然有望保持平穩(wěn)增長”。因為，對跨國公司來說，中國經(jīng)濟(jì)增長的巨大潛力始終是投資選擇中最具吸引力的要素之一。
可以肯定，經(jīng)過20多年市場洗禮，未來中國市場的競爭將比現(xiàn)在更加錯綜復(fù)雜，跨國公司面臨來自中國本土企業(yè)和國際競爭對手的雙重壓力，為提高中國市場在其全球利潤貢獻(xiàn)率，跨國公司調(diào)整中國市場策略的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。北京錫恩企業(yè)管理顧問公司總裁姜汝祥博士指出：“很多跨國公司開始重新構(gòu)架在中國的戰(zhàn)略，不再只把中國當(dāng)成一個銷售市場，而是作為自身全球戰(zhàn)略的重要部分”。
要成功地完成這些戰(zhàn)略，2006年的跨國公司將在戰(zhàn)略層面上呈現(xiàn)出以下幾大趨勢。
獨(dú)資化運(yùn)動仍是主流
跨國公司最初進(jìn)入中國，由于投資政策的限制等原因紛紛選擇了合資與合作的方式。然而在市場實際的操作運(yùn)行中，他們漸漸發(fā)現(xiàn)作為一種投資策略，合資的成本是高昂的，合資公司的效率卻也是低下的。
跨國只有完成獨(dú)資改造，才能提高投資公司的收益，也才能從機(jī)制上改善投資公司的運(yùn)營效率。只有完成獨(dú)資的時候，跨國公司才能夠?qū)⑵渥钚碌募夹g(shù)、最新的管理與經(jīng)驗?zāi)玫街袊袌龇窒恚艜䦟⑵涓叨说漠a(chǎn)品與生產(chǎn)制造技術(shù)轉(zhuǎn)移過來，并采取全球統(tǒng)一的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施對技術(shù)進(jìn)行無障礙保護(hù)。
尤其近幾年，跨國公司的獨(dú)資化已經(jīng)初露“崢嶸”。如，1992年12月，德國漢高、德國發(fā)展銀行與天津合成洗滌劑廠成立合資企業(yè)，中方占70%股份，漢高占20%股份。經(jīng)過1993年、1996年和2001年三次股權(quán)變動，中方的股份降到45%、20%直至完全退出。2001年8月，漢高又收購了德國銀行10%的股份，天津漢高成了外商獨(dú)資企業(yè)。美國寶潔更是由中外合資企業(yè)變?yōu)橥馍酞?dú)資企業(yè)的例子。2000年6月，寶潔(中國)有限公司提前終止了與北京日化二廠的合資，將其1994年設(shè)在北京通州的合資洗衣粉生產(chǎn)廠變成了外商獨(dú)資企業(yè)。此后不久，美國寶潔在中國設(shè)立的第一家中外合資企業(yè)廣州寶潔(1988年成立)也基本完成了從控股到外商獨(dú)資的轉(zhuǎn)變過程。而在珠江三角洲眾多的日本汽車零部件公司中，70%以上都是豐田、本田和日產(chǎn)三大汽車公司的配套公司的獨(dú)資企業(yè)。
從2005年1～11月全國外商直接投資的情況中也可看出，中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)和外商獨(dú)資企業(yè)等三種主要投資方式的合同金額均實現(xiàn)了10%以上增長，但從項目數(shù)和實際投資金額來看，只有外商獨(dú)資企業(yè)仍然實現(xiàn)了5.1%和4.3%的增長。這使得外商獨(dú)資企業(yè)的比重達(dá)到71.2%。趙晉平說：“考慮到同期合同外資金額的比重高達(dá)76.8%，今后獨(dú)資企業(yè)在實際投資金額中的主流地位有可能繼續(xù)提升，實際投資額占全部外商投資的比重可能上升到75%左右”。
據(jù)分析，近期跨國公司獨(dú)資化趨勢的內(nèi)動力來自于中國相關(guān)政策的改變以及中國市場的進(jìn)一步開放。因此，2006年跨國公司的“獨(dú)資化”趨勢仍會加快。但由于跨國公司在中國的投資公司都比較多，而這些公司的中方合資與合作的對象屬于不同的產(chǎn)權(quán)所有者，如果要完成整個獨(dú)資化改造，將會需要相當(dāng)長的時間。比如LG在中國投資的項目中，分別與春蘭、熊貓等不同的企業(yè)合資建立10家工廠。松下和金魚的合作要到2014年結(jié)束，在此之前松下要獨(dú)資還是很困難的。從這個角度來說，跨國公司中國的獨(dú)資化進(jìn)程是相當(dāng)漫長的，也將是未來跨國公司最棘手的一個問題。
行業(yè)性收購有望續(xù)增
自上世紀(jì)90年代以來，跨國并購迅猛發(fā)展，整個90年代跨國并購的平均增長速度達(dá)到30.2%，大大超過了全球?qū)ν庵苯油顿Y(FDI)15.1%的平均增長速度；90年代中后期，跨國并購?fù)顿Y占國際直接投資的70%～90%左右；盡管2l世紀(jì)初跨國并購?fù)顿Y有所下降，但仍然占據(jù)著國際直接投資的絕大部分份額。跨國公司經(jīng)歷了在中國市場的調(diào)整和鞏固階段之后，就進(jìn)入了擴(kuò)張階段，收購與兼并也將成為2006年跨國公司在中國市場的一個戰(zhàn)略性方向。
吸收外商直接投資是我國對外開放的重要內(nèi)容，進(jìn)一步吸收外資離不開利用跨國并購這種國際直接投資的主要形式。趙晉平說：“此前，跨國公司在中國市場沒有大規(guī)模地并購國有企業(yè)，其主要原因就是它們在這一階段是才剛剛適應(yīng)中國市場，并力求鞏固中國市場。當(dāng)時的國家相關(guān)法律法規(guī)也沒有出現(xiàn)跨國公司可以并購大型國有戰(zhàn)略性公司的相關(guān)規(guī)定，還屬于禁區(qū)。但未來大型跨國公司在中國市場將具有較多收購和兼并的機(jī)會”。
2003年以來，外資并購內(nèi)資企業(yè)的案例逐漸增加。而且，為了增強(qiáng)對中國市場的控制力，提高市場份額，跨國公司收購國內(nèi)企業(yè)的對象已經(jīng)從零散的單個企業(yè)收購轉(zhuǎn)向行業(yè)性收購，從開始時在飲料、化妝品、洗滌劑、彩色膠卷行業(yè)大量并購國內(nèi)企業(yè)，基本形成寡頭市場的競爭格局，向通訊、網(wǎng)絡(luò)、軟件、醫(yī)藥、橡膠輪胎等行業(yè)擴(kuò)展，謀求更大范圍開展并購活動。
例如，2005年10月25日，我國最大的工程機(jī)械制造企業(yè)徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司，被美國凱雷投資集團(tuán)以3.75億美元(約合30億元人民幣)的價格收購了85%的股權(quán)。此前，全球最大的機(jī)械設(shè)備制造商美國卡特彼勒公司收購了山東工程機(jī)械有限公司后，又把目光轉(zhuǎn)向三一重工股份有限公司和占據(jù)中國裝載機(jī)市場份額第一的廈門工程機(jī)械集團(tuán)有限公司。一旦卡特彼勒公司競購廈工集團(tuán)成功，它在我國裝載機(jī)市場的壟斷地位必將形成。就此現(xiàn)象，中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會副會長蔡惟慈向記者指出：“當(dāng)前跨國公司進(jìn)入中國機(jī)械制造業(yè)的力度、深度、廣度和所追求的目標(biāo)，都發(fā)生了深刻變化。其目的已不僅僅是占領(lǐng)中國市場，也在把中國的機(jī)械制造業(yè)納入其全球產(chǎn)業(yè)鏈，是要從根本上消除將來中國企業(yè)與之一爭高低的可能”。
業(yè)內(nèi)專家指出，必須控股、對方必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、未來收益必須超過15%，這三點(diǎn)已經(jīng)成為跨國公司目前在中國收購活動的基本點(diǎn)。正是從這個基本點(diǎn)出發(fā)，跨國公司利用中國國企改革進(jìn)入攻堅階段這一難得機(jī)遇，以資本運(yùn)作方式“吃住”中國的一批行業(yè)排頭兵企業(yè)，進(jìn)而打造自己的全球產(chǎn)業(yè)鏈和實現(xiàn)對中國市場的壟斷。現(xiàn)階段，在國有資本逐漸退出競爭性行業(yè)，一批原來還算強(qiáng)勢的國內(nèi)企業(yè)經(jīng)過新一輪市場競爭之后，也因經(jīng)營不濟(jì)而積重難返甚至出現(xiàn)又一輪虧損。這些企業(yè)將面臨著要么被跨國公司并購，要么被國內(nèi)綜合性公司重組的命運(yùn)。所有這些都說明了未來大型跨國公司在中國市場具有較多收購和兼并的機(jī)會。
談到跨國公司在2006年的行業(yè)性并購動向，趙晉平預(yù)測：“將可能主要向金融保險、商業(yè)等服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域、中高檔消費(fèi)品生產(chǎn)領(lǐng)域、汽車等運(yùn)輸設(shè)備生產(chǎn)領(lǐng)域、基礎(chǔ)材料領(lǐng)域和機(jī)械、中間投入品生產(chǎn)領(lǐng)域集中”。
市場準(zhǔn)入限制再突破
跨國公司在經(jīng)過了“介入性投資”(象征性地與中國國內(nèi)企業(yè)共同出資，參股比例較低，不占經(jīng)營主導(dǎo)權(quán)) 的嘗試階段后，現(xiàn)在正進(jìn)入利用資金、網(wǎng)絡(luò)、信息等綜合優(yōu)勢，提高出資比例“投資整備期”。為確保經(jīng)營利益，投資整備階段的跨國公司，一方面開始步入“收獲期”，一方面要適應(yīng)全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展，根據(jù)全球市場和中國市場的變化繼續(xù)追加和轉(zhuǎn)型投資，開拓中國市場，以鞏固和完成其整體戰(zhàn)略布局。這樣勢必帶來新的一輪對中國的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2005年1～7月期間，按照世貿(mào)組織口徑計算的服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域?qū)嶋H利用外資延續(xù)了2004年的小幅下降趨勢，同比減少了6.1%。這一幅度略大于同期制造業(yè)3.3%的負(fù)增長。其中，建筑服務(wù)、旅游服務(wù)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)分別下降了54.5%、46.0%、33.6%和12.1%，成為影響整個服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域?qū)嶋H吸引外商直接投資下降的主要因素。
隨著中國“入世”后過渡期的臨近結(jié)束，目前仍然保留著一些市場準(zhǔn)入限制的領(lǐng)域尤其是服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的對外開放將達(dá)到前所未有的開放程度，這將為跨國公司、特別是金融保險、商業(yè)和運(yùn)輸服務(wù)等領(lǐng)域的跨國公司提供更多的投資機(jī)會。例如，由于汽車產(chǎn)業(yè)的特殊性，其金融服務(wù)的價值尤為明顯。福特汽車公司擁有汽車業(yè)最大的金融服務(wù)公司和汽車租賃公司，通用汽車金融公司是企業(yè)利潤的重要來源。我國商業(yè)銀行是開辦汽車金融服務(wù)的主要機(jī)構(gòu)，約占全部汽車貸款的95%，專業(yè)汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在我國的作用尚未發(fā)揮。但隨著我國金融市場和汽車服務(wù)貿(mào)易的不斷開放，跨國汽車公司價值鏈正在向汽車金融服務(wù)延伸。到目前為止，全球主要跨國汽車公司正以獨(dú)資或控股形式進(jìn)入汽車金融服務(wù)領(lǐng)域，以獲取這一環(huán)節(jié)的最大價值。
因此，有理由認(rèn)為，2006年跨國公司服務(wù)業(yè)投資增長將快于制造業(yè)部門，其中金融、保險、運(yùn)輸服務(wù)、電力水煤氣生產(chǎn)供應(yīng)和分銷服務(wù)投資增長趨勢可能明顯加快。
研發(fā)投資方興未艾
20世紀(jì)90年代后期以來，在我國設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)成為跨國公司對華投資的重要動向。1997年后，超過90%的跨國公司考慮盡快在中國設(shè)立地區(qū)總部與研發(fā)中心。2001年12月中國加入世貿(mào)組織以后，特別是近兩年來，跨國公司加速在華設(shè)立研發(fā)中心，以最新的技術(shù)和最快的速度贏得中國市場。
跨國公司在華研發(fā)中心行業(yè)分布主要集中在技術(shù)密集型行業(yè)，如電子及通訊設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)品制造等行業(yè)。尤其是電子及通訊設(shè)備制造業(yè)，跨國公司在華設(shè)立的研發(fā)中心最多，如，摩托羅拉公司已在北京、上海、天津、蘇州、南京和成都等地設(shè)立了15個研發(fā)中心；微軟公司和諾基亞公司也在我國設(shè)立了5個研發(fā)中心，主要分布于北京、上海等城市；通用電氣在上海設(shè)立的中國技術(shù)中心則是其在美國和印度之外設(shè)立的第三個全球研發(fā)中心。
對此，同濟(jì)大學(xué)工商管理系副主任王德生認(rèn)為，一方面投資這些行業(yè)的企業(yè)基本上是具有競爭優(yōu)勢的世界性企業(yè)，跨國公司之間的競爭日益激烈，為了確保在我國的內(nèi)銷市場具有領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢，跨國公司必須在技術(shù)研發(fā)方面加大投入；另一方面，我國的高新技術(shù)領(lǐng)域有許多不同于世界市場的規(guī)格與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，跨國公司必須根據(jù)中國市場的特點(diǎn)，通過重新研發(fā)來適應(yīng)中國市場。
有趣的是，當(dāng)初，跨國公司在華設(shè)立的研發(fā)中心絕大多數(shù)是跨國公司的獨(dú)資機(jī)構(gòu)，只有少數(shù)研發(fā)中心是和中國合資的(如2003年聯(lián)想和Intel合資成立的研發(fā)中心)。而目前，外資企業(yè)在華大部分研發(fā)項目都是以獨(dú)資形式存在的。例如，投資1.55億美元的摩托羅拉中國研究院、5年投資1億美元的朗迅貝爾實驗室、投資600萬美元的三星通訊技術(shù)研究所、投資1.66億美元的聯(lián)合利華上海研究中心、6年投資8000萬美元微軟中國研究院和IBM中國研究中心等均采取獨(dú)資形式。
王德生對此現(xiàn)象解釋道：“跨國公司傾向于設(shè)立獨(dú)資研發(fā)中心，主要是由于對中國市場由陌生到熟悉，中國政策環(huán)境由緊到松，跨國公司在華設(shè)立獨(dú)資研發(fā)中心條件日益成熟，而且跨國公司可憑借其技術(shù)優(yōu)勢，以確保其在價值鏈分配上的絕對優(yōu)勢，分享跨國公司的全球供應(yīng)鏈、知識庫等戰(zhàn)略資源”。
另據(jù)商務(wù)部一份研發(fā)投資調(diào)查顯示，61%的跨國公司明確表示2005～2007年內(nèi)將繼續(xù)擴(kuò)大對華研發(fā)投資。王德生對記者剖析了其中的因緣：“跨國公司面臨的形勢正隨中國的高速發(fā)展而變化，中國企業(yè)的成熟與長大將使跨國局部的競爭優(yōu)勢逐漸消失。在此情勢下，在中國市場尋找高價值區(qū)，勢必成為跨國公司的努力目標(biāo)”。
搶進(jìn)中國資本市場
中國本土化的融資能力也是這些跨國公司未來競爭優(yōu)勢的重要一環(huán)。跨國公司經(jīng)過前期初步市場運(yùn)作、本土化策略之后，試圖進(jìn)入資本市場更是它們多年來期盼的目標(biāo)。雖然早從1995年開始，就不斷有跨國公司進(jìn)入中國資本市場，但采用的方式都是參股我國的A股上市公司。據(jù)了解，目前至少已有超過百家的上市公司有外資企業(yè)參股。
從2005年9月初開始，西門子準(zhǔn)備在中國上市A股的消息開始在各大媒體中傳播。但與以往不同的是。西門子即將在中國上市A股的載體是西門子在華的子公司——西門子(中國)有限公司。顯然，西門子如果能在中國上市，除了能通過融資更好地解決資金鏈外，還可以借助資本市場把公司的發(fā)展與中國緊密聯(lián)系在一起，增強(qiáng)與中國社會的融合度，加速企業(yè)本地化步伐。
實際上，像西門子這樣的對中國資本市場感興趣的跨國公司還有很多，最重要的一個原因就是對中國市場的未來發(fā)展前景比較看好，希望能夠通過資本運(yùn)作成功融入中國，以求更大的經(jīng)濟(jì)利益。
中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所袁鋼明認(rèn)為,“目前我國金融市場并沒有完全開放，境外企業(yè)在中國上市受到了很大的限制。如果最終的結(jié)果是西門子(中國)有限公司以獨(dú)資的名義上市A股，則表明我國金融市場的進(jìn)一步成熟。
一直以來，跨國公司在中國市場的銀行貸款、企業(yè)包裝上市等金融領(lǐng)域都受到較大制約。伴隨著中國后世貿(mào)組織時代的進(jìn)程、國內(nèi)資本市場的進(jìn)一步開放，未來外商投資企業(yè)可以根據(jù)與內(nèi)資企業(yè)平等的“國民待遇”原則和相關(guān)的商業(yè)原則從國內(nèi)外銀行獲得貸款，通過上市進(jìn)行融資，從而極大地降低融資成本，提高跨國企業(yè)在中國市場的競爭能力。
而目前情況下，更多跨國公司看重于上市的“殼”資源。2002年11月中國證監(jiān)會、財政部和原國家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》以及2006年1月5日，商務(wù)部、證監(jiān)會等五部委聯(lián)合發(fā)布《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，外資今后可以戰(zhàn)略投資G股和股權(quán)分置改革后新上市公司的A股。《辦法》規(guī)定，只要其自身或其母公司境外實有資產(chǎn)不低于1 億美元或管理的境外實有資產(chǎn)不低于5 億美元，即符合外國投資者條件。這樣的條件實際上并不難達(dá)到，可以說為跨國公司進(jìn)入中國資本市場低成本融資擴(kuò)張掃平了政策上的障礙。相信2006年將有更多的跨國公司參與到或?qū)⑵湓谥袊耐顿Y參股的公司上市、或?qū)⒆约翰糠衷谌A業(yè)務(wù)打包上市的運(yùn)動中來。
| 
