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早報(bào)北京專稿 艾勇
中國人民銀行行長助理易綱日前在北京表示，目前美元利率比人民幣高出3%左右，這樣的利差水平為中國穩(wěn)定匯率、調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供了良好的時(shí)機(jī)。他同時(shí)指出，匯率調(diào)整對于解決目前全球面臨的國際經(jīng)濟(jì)的失衡作用有限，而指望通過調(diào)整人民幣匯率來增加美國的儲(chǔ)蓄率更是“天方夜譚”。
易綱是在出席北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心舉辦的經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)告會(huì)上作出上述表示的。他指出，自從去年3月央行將超額準(zhǔn)備金利率從1.62%降到0.99%后，美元一年期的LIBOR(倫敦同業(yè)拆借利率)與中國一年期央票利率之間的利差開始拉大，央行隨后在7月21日啟動(dòng)了人民幣匯率形成機(jī)制改革。目前LI-BOR已經(jīng)過5%，而央行一年期票據(jù)則在1.8%左右，兩者利差已經(jīng)超過300個(gè)基點(diǎn)。易綱援引利率平價(jià)理論稱，這個(gè)利差水平為我國穩(wěn)定匯率、調(diào)整不平衡提供了一個(gè)比較好的時(shí)間窗口和條件。
所謂“利率平價(jià)”，是指兩國貨幣預(yù)期匯率變化的百分比，應(yīng)等于兩國匯率之差。事實(shí)上，在去年7月21日實(shí)施匯改后，央行官員已在好幾個(gè)場合提及這一理論，該理論也被外界解讀為匯改時(shí)機(jī)選擇的理論基礎(chǔ)之一。昨日易綱也坦言，“利率平價(jià)現(xiàn)在是對我們考慮問題有幫助的(一種)思維框架。”
北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青認(rèn)為，央行官員近期的表述也暗示人民幣今年將有2%~3%的升值空間。進(jìn)入2006年以來，人民幣兌美元匯率迭創(chuàng)新高，上周五更是收報(bào)于8.0505。
易綱當(dāng)日指出，3%的利差存在意味著如果人民幣升值在3%或者3%以內(nèi)，那么攻擊人民幣或者押賭人民幣升值是不合算的。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國的生產(chǎn)利用率還在提高，資金的成本也還在上升。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)前任主席格林斯潘在結(jié)束任期前又加了一次息，市場預(yù)測再加息至4.75%的概率也很大。因此，美元與人民幣利差較大的格局還將得以延續(xù)。“這樣的逆差窗口和時(shí)間窗口，實(shí)際上是為中國的貨幣政策，為中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整提供了一個(gè)時(shí)機(jī)。”易綱說。
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