王國剛：發(fā)展開發(fā)性金融 推進(jìn)市場機(jī)制形成

　　2月9日，由國家開發(fā)銀行主辦的“財(cái)政、金融管理與開發(fā)性金融論壇”在上海舉行。本次論壇以“共同促進(jìn)建設(shè)健康的財(cái)政、健康的金融”為主題，共計(jì)160余人參加了這次論壇。下面是中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長王國剛在財(cái)政、金融管理與開發(fā)性金融論壇上的講話。

　　中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長 王國剛

　　開發(fā)性金融，是在市場缺失和市場機(jī)制形成不充分的條件下，由政府給予某些支持，運(yùn)用金融機(jī)制，開發(fā)市場、建設(shè)市場，以帶領(lǐng)商業(yè)性金融、推進(jìn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的金融關(guān)系和金融活動(dòng)的總和。這一定義與政策性金融有著實(shí)質(zhì)性區(qū)別。

　　開發(fā)性金融的理論基礎(chǔ)與政策性金融是不一樣的。政策性金融建立在市場失靈的理論基礎(chǔ)上。市場失靈是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)在討論公共經(jīng)濟(jì)時(shí)候使用的概念。它認(rèn)為，在市場機(jī)制充分發(fā)揮作用的條件下，雖然效率可以提高，但有著一系列社會(huì)問題無法通過市場解決，尤其是“公平”，因此，需要運(yùn)用政府的財(cái)政機(jī)制來克服市場失靈，提高公平程度。開發(fā)性金融不是建立在市場失靈這一理論基礎(chǔ)上的，它的理論基礎(chǔ)是市場缺失或者雖有市場但市場機(jī)制未充分形成(也就談不上市場機(jī)制充分發(fā)揮作用)。對(duì)中國乃至絕大多數(shù)發(fā)展中國家來說，市場機(jī)制沒有建立，市場不存在，也就談不上所謂的市場失靈問題。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，就體制和機(jī)制而言，需要著力解決的是建立市場和推進(jìn)市場機(jī)制形成，發(fā)揮市場機(jī)制在配置資源方面的基礎(chǔ)性作用，以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。開發(fā)性金融“開發(fā)”什么？雖然具體的可以是一個(gè)項(xiàng)目、一個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)，但說到底，是開發(fā)市場、建設(shè)市場，是推進(jìn)市場機(jī)制形成，這不是市場失靈理論所能解釋了的。

　　所謂市場缺失或市場機(jī)制形成不充分，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，就表現(xiàn)為缺乏商業(yè)價(jià)值。由于缺乏商業(yè)價(jià)值，從事這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要冒很大的風(fēng)險(xiǎn)，所以，商業(yè)性金融不愿或不易介入。由于財(cái)政機(jī)制不可能解決市場形成和市場機(jī)制形成的問題，所以，政策性金融也難以解決問題。這種特殊的狀況決定了，必須建立開發(fā)性金融。開發(fā)性金融是推進(jìn)發(fā)展中國家金融運(yùn)作過程中市場機(jī)制形成、建立金融市場的重要機(jī)制。亞洲

　　在中國，開發(fā)性金融是國家開發(fā)銀行在實(shí)踐中通過創(chuàng)新走出的道路。1994年，國家開發(fā)銀行設(shè)立時(shí)，是作為政策性銀行設(shè)立的。實(shí)際上，政策性金融有一個(gè)很大的悖論，即因?yàn)槭袌鍪ъ`，所以，要用財(cái)政機(jī)制來解決“公平”問題。這意味著，主要是通過財(cái)政補(bǔ)貼來支持一些項(xiàng)目、領(lǐng)域和地區(qū)的發(fā)展。但“財(cái)政補(bǔ)貼”的直接結(jié)果，就是政策性金融機(jī)構(gòu)依賴財(cái)政資金過日子，由此，政策性金融機(jī)構(gòu)虧損成為“應(yīng)有之義”。可是，一旦政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)生了虧損，我們又認(rèn)為它不應(yīng)該，這時(shí)又拿出商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來衡量政策性金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績。所以，這里存在著比較嚴(yán)重的邊界不清問題。國家開發(fā)銀行是在多年過程中闖出了一個(gè)開發(fā)性金融的路子，對(duì)理論界來說，目前一方面要總結(jié)這一經(jīng)驗(yàn)，另一方面，要為這一條路子繼續(xù)往前走，奠定理論基礎(chǔ)和制度基礎(chǔ)。

　　發(fā)展開發(fā)性金融離不開政府財(cái)政的支持。因?yàn)槭袌鋈笔В�市場機(jī)制發(fā)揮不充分，風(fēng)險(xiǎn)較大，商業(yè)性金融不愿意介入，只有開發(fā)性金融能夠介入，所以，在這個(gè)背景下，需要政府財(cái)政支持。但與政策性金融不同，開發(fā)性金融所需要的政府財(cái)政支持，主要是政府財(cái)政的信用支持，而不是財(cái)政資金的支持。換句話說，政策性金融主要依靠財(cái)政資金來支持其運(yùn)作，而開發(fā)性金融主要通過政府財(cái)政的信用支持來增強(qiáng)其金融運(yùn)作的信用能力(即增信)。開發(fā)性金融的目標(biāo)與財(cái)政目標(biāo)是不矛盾的，是能夠形成協(xié)調(diào)互動(dòng)的。內(nèi)在機(jī)理是，對(duì)發(fā)展中國家來說，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是政府財(cái)政的一個(gè)主要目標(biāo)。對(duì)中國而言，發(fā)展是硬道理。發(fā)展什么？用什么機(jī)制發(fā)展？在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，發(fā)展經(jīng)濟(jì)就是“發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)”，發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的方法就是“建立和充分發(fā)揮市場機(jī)制”，而開發(fā)性金融要“開發(fā)”就是這些對(duì)象，所以，開發(fā)性金融是一種與財(cái)政互動(dòng)的關(guān)系，建立在這個(gè)基礎(chǔ)上，共同開發(fā)市場，發(fā)展經(jīng)濟(jì)。

　　開發(fā)性金融不能停留貸款融資上。雖然在開發(fā)性金融運(yùn)作中，貸款融資是重要的，但僅僅如此是遠(yuǎn)為不夠的。要有效發(fā)展開發(fā)性金融，就必須準(zhǔn)許開發(fā)性金融運(yùn)用各種金融工具和各種金融機(jī)制來發(fā)揮金融的各種功能。由此，應(yīng)當(dāng)探討賦予開發(fā)性金融的投資功能、并購重組功能、信托功能、資產(chǎn)管理功能、信息咨詢功能和其他功能，使開發(fā)性金融能夠在市場開發(fā)、市場建設(shè)中發(fā)揮更大的作用，不僅能夠支持國內(nèi)的金融市場開發(fā)，而且能夠在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門“走出去”的過程中，開發(fā)滿足中資商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)走出去所需要的國際市場。