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方濤中財期貨[2006-02-08]
滬銅滬鋁繼前日漲停后，昨日繼續大幅上漲。鋁價大部分時間在漲停板附近盤整，下午在新增買盤推動下再次以漲停報收，主力合約0605報22800元/噸，上漲870元。銅價高位震蕩，主力合約604報48980元/噸，上漲1380元。
春節后銅鋁價格的大幅上漲，主要是因為假日外盤漲勢強勁。從春節前至2月6日，外盤銅鋁累計升幅達到282和202美元/噸，進而引發國內銅鋁跳高補漲的局面。
在國際銅鋁價格上漲的過程中，基金始終起著主導作用，由于銅供應受罷工、事故以及銅礦品位下降影響增長緩慢，基金一直大量持有銅的多頭。
但進入2006年以來，基金對鋁的興趣持續高漲，LME市場上鋁持倉持續增長，銅的持倉卻有所回落，顯示基金的買入興趣正逐步由銅轉向鋁。
其主要原因在于，由于前期銅價上漲較快，銅鋁價差已經達到歷史最高水平，這必將推動在消費領域以鋁來替代銅的使用，從而進一步增強原本已經十分強勁的鋁需求；同時，相對而言鋁價仍處在漲勢的中間階段，氧化鋁供應緊張，價格高企以及歐洲和美國電力價格的大幅上漲使鋁的生產成本已大幅提升，必須通過鋁價的大幅上漲以抵消電力上漲的壓力和吸引來自中國的供應。筆者預計，后勢鋁價仍有望繼續上漲，但外盤銅價在持續上漲之后，多頭開始獲利平倉，可能會在上漲一段時間后引領鋁價展開調整。
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