500億美元投資海外 中國資本成新生力量

　　本報記者 胡怡琳 施春華 上海報道

　　“中國錢”正在成為全球海外投資風(fēng)潮中越來越重要的力量。

　　來自中國商務(wù)部的最新統(tǒng)計證實：截至2005年底，中國對外直接投資額已經(jīng)超過500億美元，境外中資企業(yè)超過1萬家。而在1991年，中國海外的投資總額不過30億美元左右，

1995年這個數(shù)字也只有150億美元。

　　中國資本，會不會繼“中國制造”之后，成為又一個影響全球格局的因素？

　　其他國家對于中國的收購數(shù)量鮮有權(quán)威數(shù)據(jù)公布。

　　比如，現(xiàn)在幾乎連德國人自己也說不清楚中國從德國購買了多少企業(yè)和設(shè)備。聯(lián)邦銀行2004年這個數(shù)字只有9000萬歐元；聯(lián)邦經(jīng)濟部說是1.62億歐元。而來自德國媒體的消息則稱有300多家企業(yè)在一年內(nèi)售給了中國公司。

　　這些數(shù)字可能都遠遠地低于實際。史建三說：“從目前企業(yè)海外收購的新特點，一是頻率越來越快；二是規(guī)模越來越大，從前幾年的幾千萬美元，到后來的幾億、幾十億美元，再到如今的上百億美元。隨著政府指令的逐步弱化，市場性質(zhì)的并購會越來越多。”史建三是錦天城律師事務(wù)所的創(chuàng)始合伙人，也是中國第一個從事跨國并購課題研究的律師。

　　盡管如此，中國資本在全球的影響力還極其有限。中國在海外投資僅500多億美元。相比之下，早在2000年，日本的海外總資產(chǎn)中，除去13280億美元為金融債券等投資外，剩下的18766億美元都是直接投資于制造業(yè)和不動產(chǎn)等各類產(chǎn)業(yè)。

　　并且業(yè)界仍存悲觀論調(diào)。人們認為在世界財富分配領(lǐng)域?qū)以噷宜�的�?0∶80”法則，同樣適用于全球并購市場以及中國企業(yè)的跨國并購。美國著名企業(yè)管理機構(gòu)科爾尼公司根據(jù)多年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)指出，只有20%的并購在事后被證實是成功的，實現(xiàn)了并購活動的預(yù)期目標，而其余80%的并購都以失敗告終。

　　支持悲觀論調(diào)的觀點認為，跨國并購極大的風(fēng)險將會導(dǎo)致企業(yè)效益的下降和成長的受阻，并且在目前崇尚集約型、知識型的企業(yè)發(fā)展策略中，并購未必是最好的選擇；并且，中國本土企業(yè)缺乏國際運作經(jīng)驗，而且企業(yè)內(nèi)部機制存在眾多缺陷，目前尚不具備從事海外并購的實力和能力。

　　上述或許只是冰山一角。中海油并購案中所遭遇到的海外政府抵制和輿論施壓也證明中國企業(yè)從綠地投資(新建企業(yè))向跨國并購邁進的飛躍中需要付出多大的成本。對于中國企業(yè)的收購動機，不得不應(yīng)對一個迫在眉睫的難題：并購的參與主體——大量的中國國有企業(yè)則被認為是中國政府的政策策略。

　　“問題首先來自企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險控制意識。”史建三表示，“聯(lián)想收購IBM時美方龐大的律師團人數(shù)可以說明一二。”在美國，業(yè)務(wù)收入的1%是用于風(fēng)險防范，而大陸法系只有0.7%；在中國，這個比例只有0.02%。

　　中國企業(yè)對于前期策劃贏利模式的法律成本投入幾乎很少考慮，而前期正是體現(xiàn)企業(yè)增值效應(yīng)的軟投入的時段，相對事中控制和事后司法補救相比，此時產(chǎn)出的是正效應(yīng)，并且投入相對較小。

　　上海社科院法學(xué)所并購法研究咨詢中心秘書長石育斌博士則認為，保護企業(yè)行為的法規(guī)同樣欠缺。“關(guān)于中國本土企業(yè)海外并購的規(guī)定基本上處于法律真空狀態(tài)。中國目前關(guān)于并購的法律規(guī)范等規(guī)范性文件幾乎都局限于規(guī)范國內(nèi)并購行為。”

　　融資困難和過于嚴格的外匯管制也是阻礙我國企業(yè)海外并購交易的兩大重要因素。石育斌說：“中國企業(yè)海外并購時只能借助國際財團的力量，結(jié)果不僅肥水流了外人田，而且在效率方面還要打折扣。”

　　繁復(fù)的政務(wù)成本也導(dǎo)致了中國企業(yè)可能錯失并購時機。

　　一位外資投行的主管對本報說：“我們希望關(guān)注到審批程序上的改變，這很重要。目前一項海外并購的審批程序，從并購計劃的報告上交，到相關(guān)部門審批，再到最后的審批結(jié)果下發(fā)，最快也需要1個半月時間。”

　　“面對瞬息萬變的國際并購市場，高額的政務(wù)成本，不僅會使中國本土企業(yè)錯過稍縱即逝的并購時機，而且也將在一定程度上挫傷本土企業(yè)海外并購的積極性，加大企業(yè)海外投資的風(fēng)險。”石育斌表示。

　　中國官員已經(jīng)意識到上述問題，中國政府正在逐步加快出臺與對外投資相關(guān)的配套政策。來自中國