人民幣升值造成我國外匯儲備縮水近194億美元

http://whmsebhyy.com 2005年12月20日 04:20 上海證券報網絡版

　　上海證券報記者吳緬詩

　　昨日人民幣再創新高，摸高至8.0730。這也是上周五，一位外匯交易員向記者給出的關鍵支撐價位。同時，人民幣也首次連續5個交易日創下新高，并在10個交易日內8破紀錄。按照7月21日匯改前8.2765計算，人民幣已累積升值2.52%。

　　在人民幣急步堅挺的同時，外界也在關注我國高額外匯儲備中美元資產的縮水之憂，截至9月，這一數字已達7690億美元，其中有相當一部分是以美元計價的債券資產，新增額為1454億美元。按7690億美元來算，匯改前至目前，我國外匯儲備已縮水近194億美元。

　　自上周二以來，人民幣對美元以每日5個基點的速度攀升，近兩周以來，這種“小步快跑”的態勢已經引起市場廣泛關注。一位外資銀行交易員稱，人民幣走強雖有近期美元走軟的因素，但目前單邊走勢，并未符合央行此前“有漲有跌”的表述。

　　截至紐約匯市上周五尾盤，美元兌日元上周累計下跌4.7%，

歐元兌美元累計上漲1.7%。

　　分析人士指出，央行年初將商業銀行超額準備金利率由1.62%下調至0.99%，是有意壓低貨幣市場利率，減少投機資金的套利機會。

　　但熱錢投機的預期減小，并未緩解外匯儲備激增的步伐，經常和資本項目雙順差的格局依然存在。渣打銀行的資深經濟學家王志浩(StephenGreen)就表示，央行壓低貨幣市場利率，為沖銷外匯占款而保持充沛的貨幣供應量的做法不能持續，他預測截至11月中國外匯儲備可能達到8200億美元。

　　根據美國財政部的統計數字，2000年到2002年，中國凈增外匯儲備中購買美債392億美元，占新增外匯儲備的29.8%；2003年凈增中購買美債301億美元，占新增外匯儲備比重達24.3%。2004年用189億美元購買美國國債，占全部新增外匯儲備的9.1%。

　　分析人士指出，由于人民幣對日元的升值在匯改后已接近10%，對歐元的升值幅度也不小。這樣來看，外匯儲備的縮水應該引起關注。不過他也強調，

匯率的升跌體現的是紙面價格，作為儲備資產而言，不能應付于短期的高賣低買。

　　商務部研究員梅新育博士此前曾表示，化解目前龐大的外匯儲備帶來的風險，除了減緩外匯儲備增長速度之外，削減外匯儲備存量也非常必要指出，為削減外匯儲備存量，可以通過擴大資本設備和戰略資源進口，以及擴大對外投資等方式來完成。

　　近日，各方開始對人民幣的升值預期潑冷水。央行行長助理易綱前日表示，因美國和中國的利差水平擴大至3%，未來人民幣重估的可能性較小。“兩者間套利機會不夠明朗”。

　　國務院發展研究中心金融所所長夏斌在他的報告中也認為，

人民幣升值的市場預期信號正在減弱；隨著市場機制的進一步深度改革，不排除中長期存在貶值的可能性。

　　但市場的預期則有所反復，對人民幣預期在離岸市場上發生波動，昨日1年期美元/人民幣不可交割遠期(NDF)貼水擴大，買入/賣出價為人民幣7.7325/7.7425元，低于上周五尾盤的7.7350/7.7450元。

　　在國內的銀行間遠期市場上，昨日也出現7.7510元成交的一筆365天期交易。這意味著市場預期一年后人民幣升值至7.7510。

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