金融開放大限將近謹防拉美化悲劇重演

http://whmsebhyy.com 2005年12月13日 18:15 中國信貸風險信息庫

　　(中國信貸風險論壇信貸風險分析師傅婷)

　　12月5日，淡馬錫入股中行獲匯金批準。這似乎是金融開放大棋局下并不特別起眼的一步棋，然而，從現階段“國有銀行是否被賤賣”、“國家金融安全被挑戰”等大討論愈演愈烈的場景下看來，淡馬錫入股中行獲批就值得玩味了。

　　從2001年我國加入世貿組織以來，外資金融機構向我國金融領域縱深滲透，在短短四年多的時間內，攻城掠地，長驅直入，勢如破竹，其并購版圖已覆蓋我國各主要經濟區域和金融領域，隨之我國金融機構出現了一股相互攀比、愈演愈烈的招商引資和海外上市熱潮。建設銀行步交通銀行海外上市后塵在香港掛牌上市；中國工商銀行股份有限公司正式掛牌成立；中國銀行海外上市籌備工作也進入了關鍵階段，計劃在2006年上半年完成。

　　隨著世貿承諾的2006年臨近，中國金融開放的步伐急劇加快，在此過程中出現的種種跡象顯示，中國金融有“拉美化”風險之虞。直接表現為金融資產定價權的喪失；國有金融機構集中大規模向外資轉讓股權，導致國民財富流失。讓人聯想到我國

汽車行業的狀況，20年來我國通過“合資”和“以市場換技術”的政策，雖然鍛煉了中國汽車人才隊伍，但卻失去了內資對汽車行業的控制權，銀行業改革也不妨汲取汽車業教訓，防止重蹈覆轍和危害我國金融安全。

　　何謂“拉美化”

　　所謂“拉美化”，是指拉美國家以喪失對本國經濟和資源控制權為代價，選擇了“外資主導型”開放道路。雖然獲得了階段性經濟快速發展，但最終導致嚴重的經濟危機和社會動蕩，并因此付出了慘重代價。

　　拉美和東南亞國家沒有本國的大型銀行，其整個資本市場和金融體系都被發達國家金融巨頭支配。小國經濟，也只能接受這種局面；大國經濟就該有所不同，應當多一些獨立性。因此我們應該向日本人學習：其實上個世紀六七十年代日本的銀行

不良資產比中國現在的幾個大銀行比例高得多，政府的負債比例也高得多，但是走過了那個特定的工業化階段，日本金融體系就完成了他們的歷史使命，各項標準都跟成熟市場接軌了。可以想象當時如果提前按照國外的理論、理念、規則、信用標準去評價、去詆毀，那么日本也走不到今天，也“拉美化”了。

　　銀行直面“拉美化”風險

　　面對入世最后期限的臨近，如何保護中國金融主權，這顯然不是經濟或技術問題，而是一個嚴肅的政治問題。目前雖然時間緊迫，但這不是匆忙應對的理由。對于中國金融業而言，加快對外開放固然重要，但必須正確處理對外開放和壯大自身實力的關系。作為一個擁有13億人口的大國，我們不能盲目崇洋媚外，而失去應有的自信。事實上，一方面，我們給予外資機構太多的超國民待遇，另一方面，卻對內資、尤其是對民營資本開放不夠；一方面，明知造成商業銀行壞賬過多的主要原因不在銀行自身，另一方面，卻忽視金融生態外部環境改善，而將股權多元化特別是引入外資戰略股東視為靈丹妙藥；一方面，認識到銀行風險積聚的根本原因在于直接融資體系不發達，另一方面，又將大量優質資源性企業廉價地推向海外，致使國內資本市場長期得不到足夠的給養。

　　由此看來，大規模、高比例引進與解決主要矛盾關聯不大的外資機構，確實是沒有對癥下藥，并且也解決不了根本問題。誠然，產權結構單一是國有企業和國有銀行的固有弊端之一，但產權多元化也絕對不是包治百病的靈丹妙藥。從全球范圍看，就公司治理而言，股權過于集中易產生“一股獨大”，股權過于分散又易引起“內部人控制”，如何解決這一矛盾，目前似乎并沒有標準答案。

　　對于國有銀行被賤賣的問題，分析師認為，金融經濟、虛擬經濟是一個有機的價值系統，與實體經濟有很大的不同。金融資產的定價關鍵在于信用、規則支撐著的定價體系。某一個局部的信用體系和游戲規則被破壞了，如果不盡快修復，就會放大傳導到系統的其他部分。中國資本市場當前的局面只是一個預演，要警惕整個金融經濟步拉美和東南亞國家的后塵。

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