雙穩(wěn)健政策下金融調(diào)控再擔(dān)重任

　　貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神 打好基礎(chǔ)迎接十一五系列報(bào)道之三

　　FN記者 付平

　　在剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控被確定為明年經(jīng)濟(jì)工作的主要內(nèi)容之一。作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)配置資源的另一只“手”，有效的宏觀調(diào)控可以彌補(bǔ)

“市場(chǎng)缺陷”，維護(hù)經(jīng)濟(jì)秩序，為企業(yè)提供良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，保證公正分配，從而有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，黨和政府一直高度重視宏觀調(diào)控工作。特別是今年以來(lái)，更是通過(guò)一整套宏觀調(diào)控的“組合拳”，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了高位上的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　進(jìn)行宏觀調(diào)控需要制定一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，貨幣政策無(wú)疑是宏觀調(diào)控政策體系中的重要內(nèi)容。自1997年起，央行通過(guò)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，使金融運(yùn)行始終保持平穩(wěn)，貨幣總量增長(zhǎng)有所加快，金融機(jī)構(gòu)貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，基本實(shí)現(xiàn)了金融調(diào)控的總體目標(biāo)。特別是，隨著積極的財(cái)政政策逐漸淡出，貨幣政策在宏觀調(diào)控中更是擔(dān)當(dāng)了重要角色。從提高利率，推進(jìn)利率市場(chǎng)化，到適當(dāng)控制貸款，再到進(jìn)行匯率形成機(jī)制改革，一年多來(lái)，貨幣政策亮點(diǎn)頻現(xiàn)。

　　2005年，我國(guó)政府對(duì)備受?chē)?guó)際社會(huì)關(guān)注的人民幣匯率問(wèn)題終于作出了明確的回答。經(jīng)過(guò)精心準(zhǔn)備和周密部署，央行宣布自2005年7月21日起，中國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。同時(shí)，根據(jù)對(duì)匯率合理均衡水平的測(cè)算，人民幣對(duì)美元升值2%，即美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣。輿論普遍認(rèn)為，本次完善人民幣匯率形成機(jī)制改革，不僅為進(jìn)一步的改革確定了合理的框架和理性的發(fā)展方向，而且在時(shí)機(jī)和方式的選擇上也恰到好處，充分體現(xiàn)了人民幣匯率改革的主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性。

　　7月21日以來(lái)，新的人民幣匯率形成機(jī)制運(yùn)行平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，人民幣對(duì)美元匯率有降有升，彈性逐漸增強(qiáng)。隨著人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定并正常浮動(dòng)，人民幣升值預(yù)期初步呈現(xiàn)弱化跡象。外匯流入速度有所減緩，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)速度明顯放慢。匯改后，央行又出臺(tái)了一系列配套政策。調(diào)查顯示，企業(yè)、居民和金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體對(duì)這次改革反應(yīng)積極。

　　利率是金融宏觀調(diào)控的另一個(gè)重要手段。運(yùn)用利率杠桿進(jìn)行調(diào)控，對(duì)銀行體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以產(chǎn)生漸進(jìn)式的影響，更富有彈性，也更有利于發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。2004年10月29日，央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，并在年內(nèi)第二次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。在實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度、將資本充足率低于一定水平的金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)后，央行又將金融機(jī)構(gòu)的超額存款準(zhǔn)備金率下調(diào)到0.99%。另外，央行今年連續(xù)數(shù)次上調(diào)境內(nèi)商業(yè)銀行美元、港幣小額外幣存款利率上限。這些措施都充分有力地發(fā)揮了利率在金融宏觀調(diào)控中的作用。

　　眾所周知，金融調(diào)控的市場(chǎng)化機(jī)制也要求推進(jìn)匯率和利率的改革，而且，兩者必須統(tǒng)一配套。2004年10月，央行決定不再設(shè)定金融機(jī)構(gòu)(不含城鄉(xiāng)信用社)人民幣貸款利率上限；同時(shí)實(shí)行人民幣存款利率下浮制度，但存款利率不能上浮。這意味著作為利率市場(chǎng)化改革關(guān)鍵目標(biāo)的存、貸款利率市場(chǎng)化有了突破性進(jìn)展。但與匯率形成機(jī)制改革相比，利率市場(chǎng)化改革步伐顯然還需進(jìn)一步加大。

　　貨幣政策的目標(biāo)不僅是總量調(diào)整，還包括結(jié)構(gòu)調(diào)整，而信貸政策是實(shí)現(xiàn)信貸資金優(yōu)化配置并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段。2005年，央行繼續(xù)加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo)，合理控制中長(zhǎng)期貸款，支持流動(dòng)資金需求，防止盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加快產(chǎn)品創(chuàng)新，加大對(duì)“三農(nóng)”、非公經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)的信貸投入；加快落實(shí)國(guó)家助學(xué)貸款新政策；完善小額擔(dān)保貸款管理，為下崗失業(yè)人員提供再就業(yè)貸款，支持?jǐn)U大就業(yè)和再就業(yè)；積極引導(dǎo)擴(kuò)大消費(fèi)，及時(shí)防范和化解消費(fèi)信貸領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。這些措施通過(guò)引導(dǎo)信貸投向，對(duì)解決結(jié)構(gòu)矛盾、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展起到了一定作用。

　　由于房地產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)大，需求日趨旺盛，價(jià)格持續(xù)上漲。央行今年調(diào)整了商業(yè)銀行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款政策：將現(xiàn)行的住房貸款優(yōu)惠利率回歸到同期貸款利率水平，實(shí)行下限管理，下限利率水平為相應(yīng)期限檔次貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍；對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快城市或地區(qū)，個(gè)人住房貸款最低首付款比例可由20%提高到30%。此次調(diào)整顯然有利于遏制房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，抑制投機(jī)行為，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，從而體現(xiàn)宏觀調(diào)控“有保有壓”的原則。

　　在貨幣政策、財(cái)政政策和其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的共同作用下，2005年，中央加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控的效果逐漸顯現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)總量矛盾和結(jié)構(gòu)矛盾都有所緩解，物價(jià)上漲壓力明顯減弱，

　　對(duì)央行而言，明年應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，做好金融調(diào)控工作。實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策除了要適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量，把握好金融的調(diào)控力度，保持人民幣幣值穩(wěn)定外，還要求銀行既能堅(jiān)持商業(yè)信貸原則，保證貸款質(zhì)量，防范金融風(fēng)險(xiǎn)；又能努力改進(jìn)金融服務(wù)，拓寬服務(wù)領(lǐng)域，運(yùn)用信貸杠桿，促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需和增加出口，積極支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為達(dá)到這些目標(biāo)，央行必須保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，同時(shí)要增強(qiáng)政策的主動(dòng)性和有效性；要完善間接調(diào)控體系，發(fā)揮市場(chǎng)本身的調(diào)節(jié)作用；特別要注重預(yù)調(diào)和微調(diào)。