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期現貨市場之間的套利

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 02:04 每日經濟新聞

　　翁文闌整理中財期貨[2005-12-06]

　　在正常市場中，盡管當月或臨近月份交割的合約價格與該商品的現貨價格存在一些不同，但兩者通常相差很近。這種現象很容易解釋，它是期貨合約可進行實物交割的邏輯結果。

　　在國內期貨市場試點初期、由于期貨市場交易不規范、過度投機，合約到期的商品期貨價格往往與該商品在現貨市場的價格相差很大；許多現貨商利用兩個市場之間的價格差，進行套利交割，獲利頗豐。期現貨市場間的套利，有利于平抑期貨市場的過度投機，使臨近交割期的期貨價格與現貨價格保持一致。但是，有些人把現期貨市場間的套利交易當作是套期保值交易，這完全是對套期保值的誤解。套期保值的基本原理是，當期貨合約臨近到期日時，現貨價格與期貨價格趨向于一致，套期保值交易者是通過平倉交易，來回避價格風險的。期現貨市場間的套利則完全相反，它是利用在合約到期時期、現貨價格之差，進行實物交割，來獲取投機性利潤的。

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