玩對沖基金的華人

　　黎彥修投資3000萬美元，在華爾街創辦“前沿對沖基金”，掌握數十億美元資金

　　特約記者 馮郁青 發自紐約

　　黎彥修說話的時候總是喜歡先沉思一下，碰到感興趣的話題，他會莞爾一笑，然后興致勃勃地和你解說。

　　他創建的對沖基金公司Fore Advisors 在曼哈頓公園大道沃爾道夫酒店對面一幢43層辦公樓的頂層。辦公室一面全是窗戶，寬大明亮，望過去是鱗次櫛比的高樓和紐約湛藍的天。

　　黎彥修個子不高，穿一件稍長的黑色夾克，給人的第一印象是很質樸，但是，言談舉止間，這個經常作出上億美元投資決定的人，時時讓人感到果敢和老練。

　　黎彥修從芝加哥大學商業管理學院畢業后，曾在美林證券、瑞士第一波士頓工作，之后加盟加拿大道明銀行，創建全球可轉換證券自營交易部。

　　2003年，黎彥修投資3000萬美元，和他在多明道銀行的同事開創了“前沿對沖基金”(Fore Advisors)，他親任CEO ，掌控資金數十億美元。這樣的成績，在華爾街，不管是華人還是美國人，都算鳳毛麟角了。

　　搞清楚自己的興趣

　　談起金融，黎彥修說第一要務就是搞清楚自己的興趣在哪里。

　　“很多人來做這一行都是沖著錢來的，”黎彥修說，“但這是一個競爭太激烈的行業，世界上最聰明的人有一部分集中在這個行業里，你怎樣建立起一個比別人優越的可持續的長處，這需要一種很長期的學習。”

　　這確實是一個風云變幻的行業。

　　對沖基金的英文名稱為HedgeFund，起源于上個世紀50年代初的美國。其操作的宗旨，在于利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同

　　經過幾十年的演變,對沖基金已失去其初始的風險對沖內涵,成為一種新的投資模式代名詞。即基于最新的投資理論和復雜的金融市場操作技巧,充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。

　　最近幾年，對沖基金在全球發展迅猛，美國尤為顯著。由于美國證券交易委員會(SEC)此前并未對對沖基金注冊作出強制要求，因此大量對沖基金迅速出現。目前美國估計有8000家對沖基金。對沖基金管理著有錢人及各機構的巨額資產，并采取可能影響某些證券及整個市場的投資策略。

　　摩根士丹利最新的報告顯示，全球最大投資銀行在對沖基金服務業務中獲得的收入大幅增長，在未來的利潤及增長方面，它們越來越依賴于這一類新型投資者。

　　黎彥修的公司所投資的對象是可轉化債券，一般企業和銀行貸款。在對沖基金中，可轉化債券與其他債券、貸款可以把風險和回報適當加以平衡。

　　好奇與熱情

　　開創對沖基金公司從來都不是一件容易的事情，這個行業越來越需要強有力的管理者，職業化的團隊，風險控制系統，愿意提供比基金更高的透明度。在2003年開辦的大對沖基金公司中，一個共同之處就是他們的管理者都已經在這個行業享有極高的聲譽，都有在大的對沖基金工作過的經驗。

　　愛想問題，注意觀察，這是黎彥修在這一行里摸爬滾打多年的體會。

　　“要好奇！”從小學到大學一直想做教授的黎彥修認為，每種學問都要有個假設，在這個假設的基礎上進行推理，得出結論，用這個結論來驗證假設。這和金融很像，唯一不同的是金融界是靠錢來驗證假設。

　　全球最大的汽車零部件工廠德爾福9月倒閉，很多投資公司損失慘重，但是黎彥修的公司沒有。他對德爾福公司的觀察是，按照賬面上的數字，這個公司沒有問題，但是其工人一小時工資和福利，達到70~100多美元，而本田的成本遠沒有這樣高。

　　在黎彥修看來，做投資并不是像有些人想象的那樣，靈感一來，投一大筆錢，而是需要很長的時間去觀察一個公司，去了解情況。

　　“我要不做這一行(就不會想去了解這么多東西)，”黎彥修說，“這就是好奇。”

　　愿賭服輸

　　由于對沖基金的迅猛發展，德國最高監管官員也曾警告美國監管當局，注意對沖基金可能給全球金融系統帶來的威脅。

　　2002年受亞洲金融風暴的影響，很多公司倒閉。那時還在道明銀行任職的黎彥修，率領投資部門對市場進行了細致的分析。當時很多公司倒閉影響到了整個系統的信心，很多非常優秀的公司也都跟著賣出，而黎彥修則大量買進。那一年大家都輸錢的時候，他賺了很多。那是黎彥修多年的金融生涯中最快意的時候。

　　在2001年“9·11”時，市場普遍低迷之際，黎彥修同樣大量買進。

　　“金融系統出現危機的時候，最重要的是投資人對這個市場和系統的信心，”黎延修說，“有價值的證券不可能永遠在低價位上，總是會反彈的。”

　　這樣的信心從何而來，黎彥修自己也說不太清楚。但是他覺得這是在任何行業能夠成大器者一個最基本的條件。

　　黎彥修也有推倒重來，愿賭服輸的勇氣。

　　他本來是一無所有的人，從小在貧窮的遼寧農村長大，黎彥修13歲才看到電燈，認為抽水馬桶是20世紀最偉大的發明。從遼寧的農村到現在的紐約，40歲的黎彥修說，并不是40歲的人看到的就是40年的事情，從那邊到這邊，這個世界整整發展了100年。

　　“你是一個聰明人，有本事，四肢又基本健全，”黎彥修說，“那么你喜歡做的事情就試試，不成了又怎樣，再做別的。有什么好怕呢？”

　　打破思維定勢

　　1988年從中國科技大學畢業后來美，又是在風口浪尖的華爾街大展拳腳。和其他的中國人一樣，黎彥修也遇到過發展中的種種困難。

　　他1991年進入美林銀行工作，當時中國人在華爾街工作的特別少。在他報到之后，一個交易員對他開玩笑說：“我的干洗衣服洗好了嗎？”這雖是玩笑話，但是在當時的美國人心目中，中國人就應該是做這些事情的。

　　這是一種思維的刻板模式，黎彥修認為不能夠怪美國人，人認識人的時候，當沒有其他信息來幫助，最容易拿表面的東西來判斷人。當時，沒有華人在金融界嶄露頭角，中國人確實大部分混跡于唐人街，開餐館、制衣廠。

　　即便是現在，這種思維定勢隨著越來越多的華人在美國受良好的教育，擠入金融、生物、IT等領域而有所改變，但是，在大公司工作的華人還是能夠感受到一層看不見的

　　黎彥修認為事在人為，客觀環境就是這樣，要想著怎么樣去利用這個環境，總是怨天尤人不行。

　　“舊的思維定勢是怎么打破的？就是要靠大家去做，”黎彥修說，“才有可能形成新的思維定勢。”