央行力謀匯率形成機制新突破 人民幣上揚成趨勢

　　美元兌人民幣現鈔首次跌破8元，多方預測人民幣升值為長期趨勢

　　北京建國門的雅寶路是倒匯“黃牛黨”的集散地之一。26日上午，當記者剛走近位于雅寶路的中行北京市分行，一個中年男子趕緊小跑過來搭訕說，“先生，你要不要換錢？美鈔可以優惠的�！�

　　在與記者周旋的過程中，這個中年男子坦陳自己就是專門從事倒匯的“黃牛黨”。他的手中拿著一份北京當天的都市報，這份報紙的頭條正是關于“美元兌人民幣現鈔買入價首次跌破8元”的報道。“昨日都破8了，行情確實不好，但如果你誠心要，我可以給你八二八(美元對人民幣1∶8.28)�！边@個有趣的插曲正表明，美元在我國外匯黑市遭受到了明顯的冷遇。

　　另據中國外匯交易中心數據，10月份，銀行間外匯市場日均成交量大幅增長，并突破10億美元，外匯供應和需求均增加，供大于求順差擴大。其中，美元的成交量同比增長33.5%，環比增長73.5%。

　　美元兌人民幣近期一路走跌

　　25日，美元兌人民幣現鈔買入價首次跌破了8元(為7.9997元)。在此背景下，銀行間外匯市場美元等交易貨幣對

　　通俗地說，美元兌人民幣的現鈔買入價，就是人們持美元現鈔到銀行兌換人民幣的價格。綜合央行、國家外管局、中行等方面公開的有關資料看，今年11月以來，美元兌人民幣的收盤價已經連續多次被刷新。至25日，美元兌人民幣開盤報8.0810元，收盤價為8.0815元。

　　中國社科院金融所的一位專家說，雖然人民幣匯率目前已經是盯住“一籃子”貨幣，但實際上受美元變化的影響還是最明顯的，“從某種意義上說，

　　在中國人民大學財金學院的一位教授看來，美元兌人民幣的現鈔買入價近期的變化，可能也與央行7月21日開始推行的匯改有關。“它反映了當前市場層面對于美元和人民幣的比較客觀的走勢。隨著匯改的進一步推進，類似此次的波動今后可能會比較頻繁。我們應該習以為常�！�

　　人民幣上揚成長期趨勢

　　采訪過程中，一些研究人士在分析近期人民幣兌美元匯價略創新高這一現象的同時，大都認為，在美元兌人民幣走軟、日元兌美元走跌的形勢下，人民幣上揚已成為總體趨勢。

　　據有關權威研究機構的數據，自匯改以來，人民幣對歐元和日元已經升值了10%，而如果按貿易權重計算，歐元和日元在“一籃子”中大概占到了35%，因此人民幣相對于一籃子貨幣已經有了3%的升值。

　　中金公司在最新發布的一個報告中就預計，在美元不出現大幅升值的情況下，明年底人民幣兌美元匯價將升至7.8元人民幣水平，至2007年底，匯價更將升至7.5元人民幣，較港元匯價更強。與升值前水平相比累計升值10%。

　　“由于貿易順差的上升和熱錢流入的減少，人民幣升值步伐將加速。但到2007年前，人民幣升值幅度將被控制在10%以下�！敝薪鸸�司首席經濟學家哈繼銘分析，基于今年內地的經常賬盈余大幅增長，在短期內資本相信難以大量流出的情況下，估計人民幣匯價將繼續穩步升值。

　　央行力謀匯率形成機制新突破

　　就在外界賭人民幣在今后較長一段時間內將繼續升值的同時，央行除了增強預警的敏感度之外，還主動采取漸進、主動的解決方案，謀求匯率、利率雙穩定。

　　專家分析，一方面，央行意欲加大貨幣回籠力度。不難發現，在不久前發布的第三季度貨幣政策執行報告中，央行曾預測全年廣義貨幣增速為17%，比10月底的增速低1個百分點；另一方面，由于與美元利差的迅速收窄被認為可能增大人民幣升值的投機性炒作，從近期央票流標的事實中可以看出，央行對于利率上升過快頗為警覺。

　　昨日，外管局向各商業銀行下發了有關完善做市商制度的相關文件，進一步將外匯市場的自主定價權下放給商業銀行。專家認為，從更長遠的角度看來，美元做市商推出在匯率形成機制上的變革意義，并不亞于7·21央行宣布人民幣升值。

　　由于做市商都是商業性銀行，他們在指定買入賣出價格的時候都需要考慮其外匯頭寸、資金成本等多方面因素，更多的市場化因素將寫進人民幣兌美元市場，因此做市商制度將提高商業銀行和其他外匯交易商的外匯需求，減少人民銀行的外匯持有量，有助于降低人民幣升值和基礎貨幣供應的壓力。

　　2002年，我國在小幣種上對外匯做市商進行了試點，此外，還進行了外匯買賣試點，并且在運作上都較為成功。作為人民幣

　　值得說明的是，對于央行和外管局剛剛推出的這一新機制，業界也對其可行性提出了一些疑問。有分析人士認為，由于目前人民幣兌美元市場仍然基本是個單邊市，各家銀行拋出美元，央行接單。一旦這些美元賣盤不斷砸向做市商，而商業銀行沒有足夠實力接單的話，其結果就是美元不斷上揚，人民幣大幅度貶值。不過，也有分析人士表示，由于目前人民幣的升值預期有所減弱，加之我國仍存結售匯方面限制，且商業銀行每天的頭寸比較有限，出現投機資金惡炒情況的可能性不太大。

　　本報駐京記者　鄭春峰