|
楊勣每日經濟新聞[2005-11-28]
由“8·18輪災”引發的香港衍生認股權證（俗稱窩輪）市場的檢討報告已經完成。上周五，香港證監會發表《香港的衍生權證市場報告》，針對市場操守及投資者所獲資訊的質量，如何提高市場效率、公平性及競爭力提出6項建議，以完善香港權證市場。
香港證監會主席衛奕禮表示，《報告》對香港衍生權證市場作出全面檢討，并重點指出多個相信需要改革的范圍，目標是促進香港權證市場的完善發展，協助投資者掌握充分資訊以作出精明的投資決定。
《報告》指出，自從香港首只衍生權證在1989年上市以來，香港權證市場增長迅速，尤其是在2002年引入監管改革后，增長更加強勁。目前，香港權證市場是全球最活躍的，成交金額很高。
2004年香港權證市場平均每日成交額為21億港元，占股市總成交額的13％。今年前10個月，香港衍生權證市場成交額平均每天達到33億港元，占股市平均每日成交額的18％，新上市衍生權證達到1345只。就10月而言，成交額比率約為78%，即是在全部已發行的權證份數當中，平均有78%在單日轉手。
總體來說，《報告》基本否定了有關香港權證交投過度活躍、影響正股股價以至港股整體大幅波動的說法。香港證監會不僅縮短增發權證的期限，建議由4天縮至2天，還鼓勵權證發行商發行投資者有需求的產品，建議放寬權證有效期最短6個月及最低發行價0.25港元的限制。衛奕禮解釋稱，上述建議有助促使其他發行商加入競爭，“復制”有需求的窩輪，讓投資者有更多選擇或進行套利，從而降低權證價格及提高產品質量。
《報告》的另一重點是香港證監會建議全面禁止發行商提供回傭及獎勵計劃。香港現有19家權證發行商，約有7家向經紀行提供回傭。衛奕禮預期，取消回傭可使權證交投減少，同時避免投資者誤以為某只權證極受歡迎。而且，這些回傭交易只是讓一小部分人得到好處。
衛奕禮指出，香港證監會已展開了若干宗關于衍生權證活動的調查，包括可能的虛假交易、在到期日前操縱結算價、不履行提供流動性的責任，以及非法賣空權證。公眾可在2006年1月底前，就這6項建議發表意見。
香港證監會對權證市場6項建議
1.對權證做市商的監管更嚴格，使其運作更具透明度；
2.修訂《上市規則》條文，使發行人能更容易增發受歡迎的權證，及容許其他發行人發行“相同”權證，促進競爭；
3.建議全面禁止傭金回扣及其他獎勵計劃；
4.將發布關于推銷權證的新指引，并就不受證監會管制的評論員與廣播事務管理局合作制定有關措施；
5.規定發行人在文件內采用“淺白語言”，并刊發兩頁的概要，載列每份權證的主要產品特點、風險及優點，便于投資者理解；
6.推出新的投資者教育活動，包括舉辦比賽、改革網站及推出公益電視廣告。
| 
