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隨著2000年中國進入老齡化社會,我們不能不對未來充滿憂慮。按照聯合國的估計,中國的老齡化高峰將在本世紀30年代到來。如果以72歲的平均壽命計算,當今47歲以下的社會中堅,屆時都可能面臨能否過上有尊嚴的退休生活的問題。
今天,一個60歲以上的老人有6個勞動人口供養,到2040年則只有2個勞動人口供養。在現收現付的養老保障體制下,這意味著,我們今天繳納的養老金,可以使今天的老年人過著相對
舒適的生活,但當我們退休時,得到的要少得多。在老齡化程度全球最高的日本,這樣的心理失衡令37%的人漏繳、少繳養老金,由此引發的丑聞已累及多名高官下野,首相小泉也承認有6年未按期繳納保金。
在中國,養老保障體系亦是步履維艱。目前養老金的缺口已達2.5萬億元。這不僅令我們后顧堪憂,也為國家財政帶來了沉重的支付負擔。當前的積極財政政策面臨歷史性的轉型,如果不能加強債務與赤字管理,提高資金使用效率,滯脹或者惡性通脹并非天方夜譚。
老齡化不僅事關未來,也關乎現在。由于人口老齡化等原因,中國儲蓄率居高不下,如今更達50%。由此會引發金融泡沫,也無法保證金融市場的穩定。所以,摩根士丹利的謝國忠提出,中國有必要將儲蓄率降至35%。他拿出的政策方案包括:資產私有化,給予農民土地所有權,提高最低工資,將政府支出重點由經濟建設轉向教育和醫療領域。
今后,隨著老齡化程度的提高,中國的儲蓄率必然會出現下降趨勢,這將導致投資率的下降。老年人保守的投資風格,也會制約股市活力,中國證券市場可能遭遇資金短缺的瓶頸。因此,這一市場的參與者有必要改變浪費金融資源的現狀,充分利用當前股權分置改革的機遇,規范市場,提高回報,降低風險,吸引大規模的社保資金入市。由于養老金與資本市場的發展休戚相關,兩個市場的互動創新,將有助于金融體系的完善與資本市場效率的提升。
中國的老齡化也可能成為全球低利率游戲的終結者。由于勞動年齡人口在2015年左右達到峰值后會逐漸下降,中國勞動力短缺的可能性越來越大。瑞士信貸第一波士頓的陶冬認為,十年后,中國政府沒有了就業的壓力,也便沒有了增加外匯儲備、干預人民幣匯率的動力,支持美國債市的資金自然變少,美國債市在2015-2020年前后可能暴跌,由此可能導致全球性金融危機。
勞動力的短缺,也越來越不支持目前中國占比較優勢的勞動密集型產業,中國經濟增長方式面臨轉型,世界制造業格局也將重構,廉價“中國制造品”可能退出市場,全球消費者的生活或由此改變。部分國家老齡化所導致的勞動力不平衡,將使一些國家對有勞動能力的年輕移民的爭奪趨于激烈,產業轉移的方向也可能出現變化。今天,年輕的亞洲推著老齡化的歐美的輪椅,明天,亞洲老了,誰來推亞洲和世界的輪椅?
時至今日,老齡化還是一個無解的系統問題。對于各國政府而言,目前所能做的惟有未雨綢繆,通過分析、預測老齡化的種種影響,進行社會保障、財政政策等多方面的制度準備,以有效緩解老齡化的沖擊。
從個人角度看,由于老齡化的影響深入儲蓄、社會保險、股市等金融市場的方方面面,它必將影響到我們每個人的錢袋安全。因此,了解老齡化的沖擊,將有助于我們合理配置自己的金融資產,規避投資風險。這也是本刊推出這組專題文章的另一大初衷。(《新財富》2005年11月號最新文章)
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