中國經(jīng)濟走勢呈罕見分歧 央行表態(tài)成重要風向標

　　中新網(wǎng)11月17日電 最新一期香港《經(jīng)濟導報》載文稱，對中國經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟政策不同意見的爭論，很少有目前這樣多種相反聲音同時出現(xiàn)。中國人民銀行發(fā)布的《中國貨幣政策報告》，對分析中國經(jīng)濟的走勢是一個重要的風向標。專家分析認為，加強預調和微調將是今后宏觀調控的基調，并將有三個引人注目的問題值得關注。

　　文章寫到，對中國經(jīng)濟形勢的判斷，近來高層和經(jīng)濟理論界頻頻出現(xiàn)不同的聲音，一

些觀點已經(jīng)到了相互對立的程度。有認為繼續(xù)對通貨膨脹保持警惕的，有提醒防止通貨緊縮苗頭出現(xiàn)的，也有斷言中國已經(jīng)重新進入通貨緊縮的；有認為需要進一步提高利率抑制經(jīng)濟過熱的，有認為利率應穩(wěn)定不變的，也有主張降低利率以刺激投資和居民消費的；對國家宏觀調控的方向，爭論也更加激烈。

　　對經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟政策的爭論是正常現(xiàn)象，但象目前這樣多種相反的聲音同時出現(xiàn)為多年來所少見。值此，中國人民銀行11月9日發(fā)布了《二○○五年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(簡稱《中國貨幣政策報告》)，這對人們分析中國經(jīng)濟的走勢是一個重要的風向標。

　　防止通脹還是防止通縮？

　　據(jù)專家分析，《中國貨幣政策報告》傳遞的三個信息應引起關注：一是對價格水平的判斷，它使用的是今年首三季度的數(shù)據(jù)，CPI同比上漲2.0%，而不少經(jīng)濟學家更多使用的是月度同比指標，這個指標今年來是呈逐月下降趨勢的，9月份同比增長僅為0.9%，后一組數(shù)字顯然支持中國經(jīng)濟出現(xiàn)通貨緊縮苗頭的觀點。從統(tǒng)計學角度看，判斷經(jīng)濟是通脹還是通縮，使用較長時間的平均數(shù)據(jù)顯然比月度數(shù)字更嚴謹和更有說服力。

　　二是充分考慮了基礎產(chǎn)品價格上漲和工資水平提高對價格水平的影響，并考慮了即將開展的資源價格改革對價格水平的影響。而不少經(jīng)濟學家在作出通貨緊縮結論時，大多沒有考慮國家可能進行基礎產(chǎn)品提高價格的因素。

　　三是使用了全國城鎮(zhèn)儲戶問卷調查的數(shù)據(jù)，反映了居民對物價是否上升的感受和居民的通貨膨脹預期，具有比較大的說服力。

　　提高還是降低利率？

　　《中國貨幣政策報告》對中國目前價格形勢的判斷和披露的金融運行資料，也使提高利率、降低利率還是維持目前利率水平的爭論更加明朗化。

　　從2005年首三季度CPI 2%的漲幅和央行對未來通貨膨脹保持足夠的警覺看，似乎支持進一步提高銀行利率的觀點，但也有專家認為，人民幣短期內幾無加息的可能性。一是因為今年首三季度CPI的漲幅，仍然低于一年期居民存款的名義利率水平，通貨膨脹在央行的可忍受范圍內，只要不出現(xiàn)CPI的進一步上揚和經(jīng)濟過熱，央行不會輕易使用加息手段；二是在目前的利率水平上，市場的資金供應充裕，一些商業(yè)銀行甚至面臨放貸困難的“流動性風險”，提高存貸款利率會進一步增加貨幣供應，抑制貨幣需求，增加商業(yè)銀行經(jīng)營困難；第三，加息將使目前低迷的中國股票市場進一步“失血”，增加推進股票分置改革的困難；第四，加息還會促使正面臨升值壓力的人民幣匯率進一步提高，不利于國家對匯率水平的調控。

　　加息不可能，目前的CPI水平也不具備降低利率的可能性，那么，在一定時期內維持現(xiàn)有的低利率水平適度刺激國內消費和投資，將是央行的最佳選擇。央行行長周小川早些時候就明確表示，“目前的利率總水平是合適的，沒有調整的必要”，這也印證了《中國貨幣政策報告》的觀點。

　　宏調是收緊還是放松？

　　《中國貨幣政策報告》在客觀分析價格形勢和金融運行情況的同時，也從央行的角度描述了下一步宏觀調控的輪廓。從更大的范圍看，由于經(jīng)濟過熱和通貨膨脹加劇的矛盾遠沒有兩年前那么突出，加強預調和微調將是今后宏觀調控的基調。由于中國在保持國民經(jīng)濟高增長的同時有效抑制了通貨膨脹，經(jīng)濟形勢已進入比較理想的狀態(tài)，下一步宏觀調控的特點，是深化經(jīng)濟領域的改革和行政管理體制的改革，進一步解決制約經(jīng)濟發(fā)展的深層次矛盾。比較引人注目的是三個方面：

　　一是在不刺激CIP大幅度上升的前提下，推出水、電、交通、燃氣等公用事業(yè)價格調價措施，以解決經(jīng)營這些產(chǎn)品的企業(yè)的虧損狀態(tài)，同時用價格杠桿鼓勵全社會節(jié)約資源和