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記者 韓雪萌
《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱《監(jiān)管辦法》)于2005年11月7日以中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2005年第3號主席令正式發(fā)布，將于2005年12月1日實(shí)施。日前，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《監(jiān)管辦法》的有關(guān)問題回答了記者的提問。
問：請介紹一下《監(jiān)管辦法》的基本框架和主要內(nèi)容。
答：《監(jiān)管辦法》分為七章，共有八十八個條款，主要從市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理、資本要求三個方面對金融機(jī)構(gòu)參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)制定了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提出了監(jiān)管要求。第一章總則，界定了《監(jiān)管辦法》的適用范圍，提出了金融機(jī)構(gòu)從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)活動、銀監(jiān)會對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理的基本原則和總體要求。第二章市場準(zhǔn)入管理，對發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)規(guī)定了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件和程序。第三章業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)在證券化交易中擔(dān)當(dāng)?shù)牟煌巧嗅槍π缘靥岢隽讼鄳?yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和操作性要求。第四章資本要求，從證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露的角度，對擔(dān)當(dāng)不同角色的金融機(jī)構(gòu)制定了統(tǒng)一的資本計(jì)提規(guī)則。第五章監(jiān)督管理，規(guī)定了銀監(jiān)會對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理的方法和程序，對參與資產(chǎn)證券化的金融機(jī)構(gòu)提出了信息披露要求，對未按照審慎經(jīng)營規(guī)則從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)規(guī)定了監(jiān)管強(qiáng)制措施。第六章法律責(zé)任，按照《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國商業(yè)銀行法》等法律的相關(guān)規(guī)定，對金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的違法違規(guī)行為規(guī)定了法律責(zé)任。第七章附則，對《監(jiān)管辦法》的其他相關(guān)問題及有關(guān)名詞術(shù)語進(jìn)行了解釋說明。
問：《監(jiān)管辦法》中對信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行市場準(zhǔn)入管理的基本原則是什么？
答：銀監(jiān)會對信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行準(zhǔn)入管理，總的思路是既要促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動，又要從源頭上控制和防范風(fēng)險(xiǎn)；既要借鑒國際成熟經(jīng)驗(yàn)，又要結(jié)合我國實(shí)際情況。從這個思路出發(fā)，《監(jiān)管辦法》對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行市場準(zhǔn)入管理的基本原則是：一是按照科學(xué)設(shè)限、簡化審批程序、提高審批效率的原則，在資產(chǎn)證券化交易的各參與主體中，重點(diǎn)對最核心的兩類機(jī)構(gòu)-發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)-實(shí)行市場準(zhǔn)入管理。二是準(zhǔn)入管理按照機(jī)構(gòu)資格審批和證券化方案審批兩個層次來進(jìn)行。信托投資公司擔(dān)任受托機(jī)構(gòu)，首先需要獲得特定目的信托受托機(jī)構(gòu)資格，然后還需向銀監(jiān)會報(bào)送證券化方案；對發(fā)起機(jī)構(gòu)的審批重點(diǎn)則是證券化方案設(shè)計(jì)的科學(xué)性與合理性。三是考慮到在我國目前的資產(chǎn)證券化交易中，最核心的法律關(guān)系是發(fā)起機(jī)構(gòu)與受托機(jī)構(gòu)之間的信托關(guān)系，資產(chǎn)證券化方案是由發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)共同制定的，《監(jiān)管辦法》采用了由發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)聯(lián)合報(bào)送申請材料的方式。這樣，既有利于簡化審批程序、提高審批效率，也有利于銀監(jiān)會在準(zhǔn)入管理中對資產(chǎn)證券化方案進(jìn)行整體把握。
問：信貸資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，參與主體較多，而且同一主體可能兼任多個角色，《監(jiān)管辦法》對從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)提出了哪些風(fēng)險(xiǎn)管理要求？
答：信貸資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，參與主體較多，只有各個參與機(jī)構(gòu)都勤勉盡職，有效控制風(fēng)險(xiǎn)，才能保證資產(chǎn)證券化交易順利完成，保護(hù)投資者的利益。為此，《監(jiān)管辦法》專門設(shè)立了“業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理”一章，首先對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的各個參與主體提出了統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，要求其根據(jù)本機(jī)構(gòu)的經(jīng)營目標(biāo)、資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征，確定開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的方式和規(guī)模；建立、實(shí)施內(nèi)部的新業(yè)務(wù)審批政策和程序；制定、實(shí)施證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，并將其納入總體的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；要求董事會和高級管理層制定開展證券化業(yè)務(wù)的總體戰(zhàn)略和政策等等。然后，《監(jiān)管辦法》還分別對發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、信用增級機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)支持證券投資機(jī)構(gòu)制定了具體的業(yè)務(wù)規(guī)則，提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理要求。在此，《監(jiān)管辦法》重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)揭示問題，要求參與證券化交易的金融機(jī)構(gòu)建立有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，避免因擔(dān)任多種角色而產(chǎn)生利益沖突。如受托機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)與其固有財(cái)產(chǎn)和其他信托財(cái)產(chǎn)分別記賬，分別管理；貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對證券化資產(chǎn)單獨(dú)設(shè)賬，將其與自身的信貸資產(chǎn)分開管理等。同時(shí)，《監(jiān)管辦法》還要求金融機(jī)構(gòu)向投資者充分揭示在證券化交易中所承擔(dān)的義務(wù)、責(zé)任及其限度，以便投資者在充分知曉、正確評估風(fēng)險(xiǎn)的情況下，做出理性的投資決策。
問：為什么要對從事信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)提出監(jiān)管資本要求？《監(jiān)管辦法》中對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行資本監(jiān)管的基本思路是什么？
答：目前，國內(nèi)有關(guān)方面對資產(chǎn)證券化與資本充足率的關(guān)系還存在一些誤解，認(rèn)為銀行只要實(shí)施了資產(chǎn)證券化，就能將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外，從而通過減少風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)而提高資本充足率。但是，資產(chǎn)證券化并不一定必然實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，而是既可能完全轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，也可能將風(fēng)險(xiǎn)部分或全部保留在銀行。為此，監(jiān)管當(dāng)局需要判斷證券化業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移程度，并對所保留的風(fēng)險(xiǎn)提出監(jiān)管資本要求。如果在銀行保留風(fēng)險(xiǎn)的情況下對其免除資本要求，將會造成資本充足率的高估。對于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，國際銀行業(yè)已經(jīng)積累了許多因資本要求過松導(dǎo)致銀行在未能有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的情況下，僅僅采用證券化來規(guī)避監(jiān)管資本要求的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；國外監(jiān)管當(dāng)局也經(jīng)歷了從不重視證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)到高度關(guān)注并提出資本要求的過程。目前，大多數(shù)監(jiān)管當(dāng)局都將資本監(jiān)管作為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管的核心內(nèi)容。由于1988年的《資本協(xié)議》基本沒有涉及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，巴塞爾委員會在制定《新資本協(xié)議》期間，也對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)予以高度重視，成立了專門的工作組，開展了大量的調(diào)查研究，專門針對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)定了資本計(jì)提方法。因此，在我國銀行業(yè)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)之初，就應(yīng)當(dāng)借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，提出恰當(dāng)、合理的資本要求，以此建立良好的激勵機(jī)制，既防止銀行簡單地認(rèn)為資產(chǎn)證券化必然會降低資本要求，盲目開展證券化業(yè)務(wù)；也防止不恰當(dāng)?shù)馁Y本要求給其帶來不必要的成本，從而不利于促進(jìn)我國銀行業(yè)的金融創(chuàng)新。
《監(jiān)管辦法》借鑒《新資本協(xié)議》和《新資本協(xié)議》頒布前大多數(shù)國家的資產(chǎn)證券化監(jiān)管法規(guī)，結(jié)合我國信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的具體情況，對參與證券化交易并適用于資本充足率考核的金融機(jī)構(gòu),分兩種情形提出了資本計(jì)算方法。一是在銀監(jiān)會認(rèn)可外部信用評級作為確定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重依據(jù)的情況下，參照《新資本協(xié)議》中證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露的標(biāo)準(zhǔn)法，根據(jù)外部評級確定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；二是在證券化交易沒有信用評級或者信用評級未被銀監(jiān)會認(rèn)可作為風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重依據(jù)的情況下，參照《新資本協(xié)議》頒布前大多數(shù)國家的做法，提出了資本計(jì)算方法。《監(jiān)管辦法》力圖通過這樣一種激勵機(jī)制，鼓勵金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化交易中，選用資信良好的評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行評級，從而更好地保護(hù)投資者的利益。《監(jiān)管辦法》強(qiáng)調(diào)，要根據(jù)交易的“經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)”(economic substance)，而不僅僅是“法律形式”(legal form)，來判斷資產(chǎn)證券化是否實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的有效轉(zhuǎn)移，并以此確定相應(yīng)的資本監(jiān)管政策。而且，《監(jiān)管辦法》從“證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露”的角度，對以不同角色參與證券化交易的金融機(jī)構(gòu),提出了統(tǒng)一的資本計(jì)算方法，確保以不同角色參與證券化交易的金融機(jī)構(gòu)，在所形成的風(fēng)險(xiǎn)暴露具有相同風(fēng)險(xiǎn)特征的情況下，適用于同樣的資本要求。
總之，《監(jiān)管辦法》在符合審慎監(jiān)管原則和國際通行做法的前提下，基于我國銀行業(yè)的資本充足狀況，對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提出了相應(yīng)的監(jiān)管資本要求，以此引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在充分評估風(fēng)險(xiǎn)和成本的情況下，合理設(shè)計(jì)資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)，從而在我國金融市場規(guī)范、審慎地推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)。
問：在信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)期間，哪些機(jī)構(gòu)可以按照《監(jiān)管辦法》的市場準(zhǔn)入管理要求，向銀監(jiān)會提出申請？
答：今年年初，國務(wù)院同意由國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行分別進(jìn)行信貸資產(chǎn)和住房抵押貸款證券化試點(diǎn)。在試點(diǎn)階段，暫時(shí)只有這兩家銀行可以按照《試點(diǎn)辦法》和《監(jiān)管辦法》，申請進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化。在試點(diǎn)過程中，銀監(jiān)會將密切跟蹤資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展情況，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，對相關(guān)問題做進(jìn)一步研究，不斷改進(jìn)和完善相應(yīng)的監(jiān)管制度、方法和程序，促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，為下一步在我國金融市場擴(kuò)大試點(diǎn)和全面推開資產(chǎn)證券化積極創(chuàng)造條件。
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