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本報記者 劉鴻雁 北京報道
與來自美洲大陸的其他外資機構相比，來自歐洲的瑞銀華寶在對待中國經濟問題上的態度是比較平和理性的。在瑞銀證券亞洲區董事總經理、首席經濟師Jonathan Anderson，這個會講一口中國話的老外看來，“中國經濟的問題并沒有想象的那么嚴重”。
下半年政策不可操之過急
《21世紀》：目前有很多外資機構非常不看好下一階段的中國經濟，甚至有機構提出了“中國正在崩潰”的說法，他們認為，中國的公司在過去六個月當中盈利急劇下降，沒有一家公司在賺錢，而且公司的投資正在消失，所以中國下一年只會增長百分之二三，中國經濟會舉步維艱。您怎樣看待這個說法？
Anderson：我認為這僅僅是一種很片面的說法，中國經濟增長速度是非常有序的。雖然有一些部門，比如汽車制造業、鋼鐵制造業等減緩速度很快，但其他大部分部門盈利還是非常強勁的。從經濟規律來看，在一個盈利周期要結束的時候，一般都會出現盈利有所下降的趨勢，在中國目前的經濟中，我們沒有看到很大的問題。
除了在幾個過熱的行業汽車、鋼鐵以外，中國的存貨沒有大幅度上升。但是在整個經濟當中我們沒有看到存貨的大量積壓。因為盈利和存貨是兩個最重要的指標。數據顯示，中國出口增長強勁，達到了25%-30%。零售業也是上升的趨勢。雖然投資速度放慢了，但是不是那么劇烈。目前的投資增幅仍然是兩位數，所以現在不需要擔心中國經濟會非常虛弱，更不用擔心會出現崩潰的跡象。
我認為，中國今年增長率會達到9%，而明年則會在8%左右。而且長期來看，中國的經濟增長率會穩定在7.5%到8.5%之間，這樣的經濟增長會保證中國經濟實現軟著陸。
我們認為，中國的情況并不是那么消極，也不是激動人心。經濟增長在減慢，而且一些過熱投資也在減緩，這說明宏觀政策做得成功。雖然有幾個行業可能會有較大的問題，但是還有幾個行業現在是亮點。
所以，我建議在未來6到12個月的政策當中，中國政府不要操之過急，特別是在過去兩個季度當中，我們沒有看到政策劇烈的改變，而是看到一些像銀行準備金和資金充足率比率上的微調，我們希望在今后兩個季度中看到的是漸進的舉措，而不是采取激進的措施。
宏觀經濟不會受地產與股市影響
《21世紀》：有機構認為中國房地產市場現在已經對中國的消費和增長產生了巨大的負面影響，您怎么看？
Anderson：我們的確注意到中國的房地產市場是在走低。但從上海房地產來看，這種走低不是整個上海的房地產在走低，而是其高端住宅房地產市場在走低。如果看一看其他中低端市場，看一下北京和其他城市的地產市場的話，這種增長仍然是在10%左右，同時，地價仍然在上升。
所以，我們認為，在中國沒有看到房地產市場的崩潰，而僅僅是在上海市場當中某一個細分市場的泡沫破裂。房地產市場的這種表現，同樣不會帶來宏觀經濟的不穩定。
《21世紀》：很多人都談到中國的金融問題，而且對A股市場正在進行的股權分置改革的看法同樣非常悲觀，甚至也提到了崩盤的可能。如果股市真的出現了重大的問題，會對整個金融市場產生什么樣的影響呢？
Anderson：中國的A股市場的確遇到了一些麻煩，但是股市在中國資本市場當中所占的比重還是很低的。中國自由流動的資本只占到GDP的11%到13%，所以不會起到舉足輕重的作用。
短期內不會有大量游資流出
《21世紀》：今年以來，中國企業跨國并購來勢兇猛。這種大量的跨國并購是否對于緩解人民幣升值的壓力有所幫助？
Anderson：我想中國在海外并購的狂潮僅僅是剛剛開始，這是一項中央的政策。但并不會改變中國的宏觀經濟，人民銀行現在每個月固定增加的外匯儲備是250億美元，但是每年中國外流資本只有50億美元，對國際收支平衡來說是沒有多少影響的。目前這種跨國并購也不會大幅度減緩對人民幣升值的壓力。
《21世紀》：摩根士丹利預測，如果中國不盡快調整人民幣匯率的話，將會有非常大量的游資流出，您是否同意這種看法？您預測中國調整人民幣匯率，對于外匯儲備會有什么樣的影響？
Anderson：我想的確有人這樣預測，但是我并不這樣認為。第一個原因，我們還沒有看到大量的游資進入。所以，我們還有很大的空間。這是很重要的一點。如果有錢出去也是來自于中國在海外的這些公司，把錢拿出去了，又拿回來了，因為在中國有很多的投資項目、有很多前景，這是很正常的，不一定是與匯率相關的。
第二個原因，在中國，房地產市場還在發展。比方說上海和其他一些市場都是如此的。而且這種情況會一直持續下去。所以對于中國投資者來說，他們對其他市場的興趣不大，而是選擇把錢帶回國內。
第三個原因，有人的確在進行人民幣匯率投機的活動。我認為，他們等的時間越久，進來的——而不是出去的——錢會越多。我不認為人們會把錢轉移到別的地方。中國的貿易順差不斷增加，每個月外匯儲備越來越多，越來越上升，所以投資者的興趣會越來越大的。
所以，我并不認為會有大量的游資出去。只有政府大幅調整匯率，才有可能有游資流出。但我并不認為中國政府將會大幅調整人民幣的匯率。我們認為中國會逐漸地來調整匯率，就像現在小幅度地調整。
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