2005年6月金融市場運行情況(3)

　　3.收益率曲線繼續整體小幅下移

　　2005年上半年，銀行間債券市場國債收益率曲線隨著債券行情的上漲總體呈平穩下移趨勢。人民銀行下調超額準備金存款利率后，市場流動性非常充足，債券市場價格上漲較大，各期限債券到期收益率明顯下降，收益率曲線下移較多。6月份，債券市場仍保持整體上漲趨勢，各期限債券到期收益率的普遍下降導致收益率曲線整體小幅下移；從結構看，較短期限及較長期限的債券到期收益率下降幅度更大，導致收益率曲線兩端略為彎曲。

　　資料來源：中央國債登記結算有限責任公司

　　五、股票交易情況

　　2005年來，股票市場在一季度走勢穩中有降，期中略有上漲，但隨之趨于下降，4月中旬后下降明顯，5月份一直處于跌勢，6月份波動明顯，6月3日，上證指數收于1013.64點，為八年以來的歷史新低，6月8日，受多項利好政策影響，出現放量大幅上升，上證指數單日漲幅達8.21%，此后股市回調走穩。上證指數1月初為1242.77點，6月底收于1080.94點，下跌161.83點，跌幅13.02%，其中5月份下跌98.41點，跌幅較大。股市交易量隨大盤指數漲跌而變化的趨勢較為明顯，5月份交易量趨于萎縮，6月份股指沖高時交易量顯著放大。

　　總體看來，股權分置改革之前，管理層相繼出臺的推動保險資金和企業年金入市、銀行設立基金管理公司等多項政策措施對股市有一定利好影響。從4月底開始股權分置改革試點后，雖然從長遠看這一改革有利于解決股市問題，但其短期影響不甚明朗，導致4、5月份出現較大跌幅。6月以來，為推動股權分置改革試點，一系列利好政策相繼出臺，如減免股息紅利所得稅、上市公司回購流通股、控股股東增持社會公眾股份、對券商再貸款支持等。目前股權分置改革試點第一階段已經結束，第二階段已大面積鋪開。第二批42家試點公司包括范圍較廣，具有一定代表性，得到市場普遍認可，因此，第二批試點公司名單出臺后，上證綜合指數走勢趨穩。從長期來看，股市未來走勢還主要取決于宏觀經濟運行情況及上市公司經營情況。

　　資料來源：上海證券交易所

　　注：①其中證券公司短期融資券1期，共6億元。