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股權分置改革以來，滬深股市延續跌勢。雖然市場各方均沒有做好下跌的準備，但在股改即將全面鋪開的大方向指引下，無緣滬深股市兩次試點的重慶，也開始厲兵秣馬。
6月底，一份題為《重慶上市公司解決股權分置的簡要說明》上報到了市政府。隨后，國資委、證監局、金融辦等有關部門開始商討我市上市公司如何實施股權分置。
根據相關部門的消息，我市28家A股上市公司中，確定10家公司初步具備實施股權分置試點的條件。
這10家上市公司是：長安汽車、華邦制藥、華立控股、重慶啤酒、九龍電力、攀渝鈦業、重慶路橋、重慶港九、重慶百貨、宗申動力。
雖然如此，在前后兩批試點企業中，所有重慶的上市公司都與其失之交臂�！爸饕亲陨矸桨覆怀墒�，觀望情緒很濃。除了宗申動力直接向證監會表達過股改意愿，但由于股本金太小，缺乏普遍性被否決，其他公司干脆按兵不動�！敝貞c市金融辦一人士向記者表示。
下一步可能邊緣化
“我們不認為股市的變動能夠反映企業的真實情況�！痹谟浾吆投嗉移髽I老總及高層交談的時候，他們對旗下上市公司的表現持一種不屑一顧的態度。他們也許不清楚，隨著股權改制的深化，這很可能讓他們喪失整個國內資本市場的支持。
“這樣下去，一個很明顯的結果是，重慶的上市公司有可能在下一步股權分置的道路上繼續落后�！焙ＭㄗC券的分析師汪力對記者表示。
按照證監會的思路，試點的目標是形成200家質地相對較好的，解決股權分置問題的上市公司，對這一部分企業單獨設置指數，并借助再融資等方面的優惠政策予以扶持，通過這種方式再調動其他上市公司股改的積極性。
而與此同時，7月11日，證監會會同國務院有關部門研究擬定了一系列政策措施，前兩條就是關于新老劃斷問題：實施新老劃斷前暫停新股發行，今后發行股票的上市公司一律實行股權分置改革后的新機制；未完成股權分置改革的上市公司停止再融資。
證監會對于新股首發和上市公司再融資做出的明確部署，對還沒有一家有明確方案的重慶上市公司并不是個好消息，雖然對于新老劃斷時間點的關鍵問題仍然懸而未決。
“但這也應該很快解決了，因為久拖不決對整個股權分置改革將產生負面影響。”汪力說。
目前來看，整個證券界，券商的大部分投行人士，都開始投身于上市公司的股權分置改革試點工作，無論如何，在股權分置改革中，重慶上市公司不能只是一個旁觀者。
重慶的相關部門開始發力。
市國資委五點要求
7月初，市國資委召集市屬國有控股上市公司，進行了股改座談。根據知情人士向記者透露，會議首次明確了五點要求。包括要本著“積極、慎重、分類指導、個案設計”的原則推進股權，要通過改革轉換國有企業經營機制，實現國有資本有進有退的戰略目標，要根據國有資產布局要求，對國民經濟重要行業的企業國有股份保持控股地位等。
而其中最引人注目的，就是國有企業在股權分置改革中，要結合企業經營發展做強主業、改革要做到“進而有為、退而有序”確定最低持股比例，真正實現雙贏。
事實上，這對國有企業絕對唱主角的股權分置改革來說，等于定下了一個基調：深化證券市場改革和國企改革要兩不誤。
防止內幕利益輸送
這和國務院國資委的態度基本相同。
也幾乎在同樣的兩個時間，兩場引人矚目的全國性會議召開。
6月21日，國資委召集部分國有控股上市公司聚集北京。根據一位參與了會議的公司高官透露，該會議確定了國有控股上市公司要支持股改，在股改時要保護流通股東的利益的基調，但也特別強調，在權衡送股比例給流通股補償時，要考慮到國有資產這一塊�！按蠊蓶|在對價補償時，要堅決防止內幕交易的利益輸送，損害國有資產利益的行為。”上述與會人士向本報記者透露說。
然而，外界所關注的國有控股上市公司持股底線問題，國資委在會上并沒有明確，只是說“要合理確定持股比例”。這和重慶市國資委的態度驚人一致。
7月16日，由深圳證券交易所主辦的“上市公司股權分置改革研討班”在深圳銀湖度假村開幕，國資委產權局產權處處長陶瑞芝在會上表示，全流通后，對于特殊行業的上市公司股權流通買賣行為在三種情況下還必須通過國資委的審批。一是出售上市公司股份，導致上市公司控股股權發生變化的；二是出售上市公司股份，導致國家股低于最低持股比例的；三是買賣國有股5%以上的�！�
但國資委對這三類公司如何劃分、進退的行業和領域沒有做出進一步的說明。市場懸念仍然沒有解開。
與證監會保持空前一致
這對國資委來說，也許是一個難題。
在國企與證券市場的相互作用中，國資委扮演著雙重角色，一方面在國企上市或增發融資時，往往強調資本市場的重要性；另一方面在國企對證券市場的投資上，則強調證券市場的風險。
一位資深的業內人士表示，“據統計資料顯示，截至2005年6月30日，我國共有1378家上市公司，其中國有控股及參股的上市公司數量達899家，上市公司股本總額為7356億股，其中非流通股4694億股，占64%。顯然，無論從上市公司的數量上還是從國有股的比例上，國有資本都處于絕對主導地位。但國資委禁止國有企業參與股市投資，似乎又在否定證券市場的投資價值，這是一個矛盾的定位�！�
但在解決股權分置的大前提下，國資委的態度發生了轉變，與證監會保持前所未有的一致。
“國有資產改革的推進將直接決定著股權分置改革的效果。”國資委研究中心宏觀部部長趙曉認為，反過來，股權分置改革直接決定國資改革的成敗，國有資產在什么領域進多少，退多少，背后都涉及國家利益的重大考慮。
絕對控股命脈行業
6月17日，國資委發布《國務院國資委關于國有控股上市公司股權分置改革的指導意見》。這份文件的核心，就在于強調國有控股上市公司的最低持股比例。
在這個問題上，國資委劃分了三種情況：一種是在關系國家安全、國民經濟命脈的在重要行業和關鍵領域，以及國民經濟基礎性和支柱性行業中，要保證國有資本的控制力，確保主導地位；第二種是屬于控股股東主業范圍，或對控股股東發展具有重要影響的國有控股上市公司，控股股東要根據實際，研究確定最低持股比例；第三種是對其他行業和領域的國有控股上市公司，控股股東要“進有為、退有序”，合理確定最低持股比例。
從上市公司的行業分布來說，國有股在煤炭、石油、有色金屬等采掘業上市公司中最集中，統計的23家公司中，國有股占總股本比例達73.51%。其次是電力、煤氣及水生產供應業，國有股占比為56.14%。金屬與非金屬制造業，國有股也占50.80%。顯然，國有股在這些行業處于絕對控股地位。
市場認為，上述行業對應于國資委劃定的第一類公司，屬于國資委做強做大范疇，由國資委絕對控股。
對價補償是方案關鍵
從第二批試點的42家公司也許可以看出些端倪。
這批試點企業中，國有控股上市公司有19家，有電力、鋼鐵、交通運輸業，也有房地產、食品零售業。顯然，第二批試點中有國資“進”的企業，也有國資“退出”的企業。不過據記者了解，對第二批試點公司來說，眼下最大的問題，主要還是對價補償的標準問題。
“持股比例要報到省(市)國資委再定，省一級國資委批過后，再上報到國務院國資委�！痹圏c的一家上市公司人士透露說。
而一些省國資委對此問題與試點公司有不一樣的態度。比如韶鋼股改，就因為送股的多少陷入兩難境地。
“第一次報給廣東省國資委的方案實際上就是10股送2.5股，后來廣東省國資委意見很大，覺得對價補償太多，要求重新報方案。”汪力對記者說，制訂方案其實困難也是重重的。
上海申銀萬國證券研究所有限公司的兩位分析師有個估算，如果所有公司進行股權分置改革，在滿足國資委最低控股比例的基礎上，第二年和第三年按照5%和10%的最大減持比例，市場總的資產供給將在600億和800億�！耙虼�，有理由相信，國有股減持的主要來源在于國資委劃定的第二類和第三類公司，即自然非壟斷性的行業�！�
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