央行下半年貨幣政策基調不變保持穩健

　　引導商業銀行適當增加流動資金貸款，研究鼓勵和支持消費的政策措施

　　本報記者 唐昆 禹剛 發自北京

　　雖然央行依舊稱將執行穩健的貨幣政策，然而市場人士認為“寬貨幣、緊信貸”的局面將有望得到一定扭轉。

　　在經濟可能面臨下滑的一片猜測聲中，央行分支行長座談會近日悄然召開。下半年貨幣政策走向將如何？信貸限制是否如預期般得到松綁？匯率制度改革該如何進行？這些無一不是業界關注的重點。

　　而會后一份題為“高度關注經濟動態，繼續實行穩健的貨幣政策”的報告中，對于目前的金融形勢，央行似乎相當滿意并樂于不動聲色地繼續觀察經濟局勢的變化。

　　央行認為，經濟運行正朝著宏觀調控的預期方向發展，上半年貨幣信貸穩定增長，信貸結構有所改善。具體表現在：貨幣總量增長適度；金融機構貸款穩定增加，貸款結構進一步改善，中長期貸款過快增長的勢頭得到有效控制，流動資金貸款比例提高。

　　“目前的貨幣政策和經濟形勢剛剛好，下半年央行將不會出臺重大舉措�！敝袊�社科院金融研究所彭興韻博士表示。去年11月份以來，彭興韻以及他的部分同事一直是中國“通貨膨脹論”的堅決反對者，并認為央行應當放松信貸政策，增加貨幣供應量，防止金融領域呈現“過冷”的局面，從而避免實體經濟的大起大落。

　　湘財證券分析師崔巍博士也向《第一財經日報》表示，央行滿意于上半年宏觀經濟形勢，并希望政策延續下去�！皬膱蟾嬷锌梢苑治�，央行對當前經濟運行中的一些問題也有所注意，例如貨幣供應量增長很快，信貸增長則趨緩。”

　　央行表示，在下半年將繼續執行穩健的貨幣政策，保持貨幣信貸穩定增長；注重發揮市場本身的調節作用，鞏固宏觀調控效果。

　　對此，央行如此表述：“綜合運用貨幣政策工具，保持貨幣信貸合理增長，完善貨幣政策傳導機制。積極發揮‘窗口指導’和信貸政策在優化信貸結構中的作用。引導商業銀行適當增加流動資金貸款，繼續加大對農業、中小企業等環節的貸款支持力度。研究支持和鼓勵消費的政策措施。加強房地產政策的協調配合，維護和促進房地產市場健康發展�！�

　　“政策總體方向不會變化，但可能出現微調�！鄙赉y萬國宏觀分析師李慧勇告訴本報記者，上半年最典型的特征是“寬貨幣、緊信貸”，貨幣供應增長較快，但是信貸增速持續回落，貨幣供應和信貸增長差距越來越大�！敖洕�出現了放緩的苗頭，因而總量緊縮的信貸政策需要得到轉變�！�

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾向記者表示，下半年貨幣供應不會過于寬松，而“緊信貸”局面的變化需要格外小心�！安荒芤驗槌霈F放緩信號，就重回加大貨幣供應刺激經濟的老路，破壞宏觀調控的效果，央行對此看得非常清楚�！�

　　左小蕾表示，從“緊信貸”的角度而言，流動性貸款和短期貸款依然偏緊。此前央行采取了提高存款準備金利率等措施，也旨在推動短期貸款增長的力度�！靶枰�警惕短期貸款增長尚未回暖，而長期貸款再度反彈的現象。”

　　“目前來看金融領域已經走出了過冷的局面，上半年M2同比增長15.7%，人民幣各項貸款余額同比增長13.3%，這是市場所愿意接受的環境。”彭興韻認為，9%的GDP增長率以及2%左右的CPI數據，是令人滿意的搭配�！敖洕�波動下滑的可能性很小。”

　　渣打銀行駐上海的經濟學家StephenGreen也表示：“中國經濟增長可能面臨背離和抉擇�！彼�認為，隨著經濟增長放緩，政府將趨向于中性的政策立場。而央行正在試圖放寬信貸限制、減弱對沖力度，從而給此前的格局帶來改變。

　　根據渣打的觀察，上半年M2同比增長15.7%，這是自從2004年4月以來，貨幣供應首次超過15%，而且6月的M2環比增長，也是2003年5月以來環比增長的一個高峰�！熬o縮的信貸政策將會結束�！盨tephenGreen認為，政府正在乘CPI數據下降之際放寬信貸限制。

　　StephenGreen表示，國內需求偏弱，投資增長放緩，將促使政府采取更加寬松的貨幣政策，追求溫和的通貨膨脹，但是目前的形勢卻是：CPI指數在2%以下徘徊，預料全年不會超過3%。為保持足夠的增長形勢，中國需要出口更多產品，而對外部的依賴將給貿易摩擦、匯率改革增加更多的壓力�！爸袊�政府將趨向于中性的政策立場�！�