中國企業家：放棄誰選擇誰 周玉成的并購哲學

　　文/本刊記者 周 一

　　對于華源的醫藥版圖，周玉成曾試圖做如下布局，華東牢據上海醫藥，華北圈定北京醫藥，東北拿下東北制藥或哈爾濱制藥，而西南則納入云南白藥。這幾乎是醫藥航母最理想的藍圖。但除了上海醫藥和北京醫藥外，其余三家華源都最終放手。

　　哈藥集團　本來第一個收入華源旗下的大型藥企應該是哈爾濱制藥集團。2001年底當華源集團終于與哈藥集團簽定重組協議，合上協議文本時，周玉成已經開始躊躇滿志地構劃在哈藥平臺上打造“醫藥航母”的種種細節了。此時的周玉成尚未料到幾個月后的結果。

　　始終參與收購的王才富親歷了整個過程。王透露，華源當時的心情很急迫，由于此前初入醫藥，華源收購的多是一些小而散的企業，在整合上花的時間和成本很大，直到兩年后才決定改變思路，轉而收購“區域性大型國有醫藥集團”。哈藥正在此時進入了周玉成的視野。為此周玉成遠赴東北，分別拜見黑龍江省省委書記、省長，向對方闡述自己的醫藥理想，溝通合作的誠意。

　　2001年6月，周玉成拜見了當時的哈藥集團董事長劉存周。對兩人當時會面時情形，劉存周在2005年初接受《中國企業家》采訪時有如下描述，“我們幾乎一拍即合，我們兩人有同樣的夢想，而且兩個人的互補性非常強。” 其時在醫藥產業浸淫26年的劉存周正是周玉成理想中統帥雙方醫藥板塊的不二人選。

　　使事情完全發生轉變的是之后重組的反對者們突然發難——協議簽定，合作進入尾聲時，媒體突然曝出“哈藥賤賣、資金黑洞”、“劉存周59歲現象”等，借此時機，哈藥集團內部一部分高管順勢發難，且形勢似將愈演愈烈，各種流言使劉存周陷入了他一生中最難熬的日子。

　　深知內情的周玉成坦言，“假使管理層跟你不是一條心，戰略文化不同，經營觀不同的話，這種風險性非常大，你想專注，他想多元化，你想做強做大國企，他想搞MBO……這樣的企業我們會堅決選擇退出。”

　　2002年2月華源集團做如下聲明：鑒于媒體操作引起哈藥集團內部干部思想不統一，職工不理解，哈爾濱市政府很難做出決策，我們放慢(收購)步子。在華源內部，周解釋說，“等他們(哈藥管理層)協商統一后我們再進入吧。” 哈藥的重組最終廢于半途。

　　東北制藥　進入醫藥產業之初，周玉成試圖通過整合維C企業的方式構建華源乃至中國藥企的競爭力。周認為，中國占據國際維C市場50%以上份額，而產量主要集中于華北制藥、石家莊制藥、東北制藥以及華源旗下的江山制藥。“不論是生產技術還是自主知識產權，維C是中國藥業未來最有可能主導甚至掌控全球市場的產業。”周堅信假如這四大家聯手，將可主導國際VC市場價格。據說為此周玉成曾四上沈陽、數次到石家莊，“拼命鼓吹”其聯合夢想。

　　2003年王才富代表華源前往沈陽，試圖收購東北制藥。此前圍繞東北制藥的收購拉據戰已持續了三年，先后加入的買家包括華潤集團、復星集團、巴斯夫集團等。東北制藥約52%的股權由華融等三家資產管理公司持有，后來居上的周玉成憑借豐厚的人脈不僅獲得了三家資產管理公司的支持，而且還獲得了當地政府的首肯。

　　一旦將東北制藥收入囊中，華源旗下即擁有兩大維C家族，在國際市場的主導性指日可待。但在此關鍵時刻周玉成再一次選擇了退出。周稱，東藥管理層寄望實現“民營化”，對國企華源來收購持抵觸情緒，這樣進入增加了以后整合的難度。

　　云藥集團　2004年，華源收購云藥集團幾乎唾手可得時，東盛集團半路殺入，已經首肯華源重組方案的云南省政府在東盛開出的“天價承諾”前搖擺不定。對于收購后的業績承諾，東盛集團創造了一項業界紀錄。要不要繼續與之對決，周玉成再一次選擇了退出。言及東盛集團進入云藥后的狀況，周玉成說，“東盛承諾的條件很難達到，現在局面很困難，可能要吃苦頭。”

　　對于云藥和東藥進入后的整合，周玉成也有一些深層次的考慮。周認為，企業整合其實是人跟人的合作。經濟欠發達地區整體觀念比較落后。外來者去整合最大的困境是如何獲得當地人的理解和支持。東盛集團以外來民企身份進入，可能很難駕馭云藥。

　　上海醫藥、北京醫藥　以司長身份下海創建華源，周玉成自稱始終無法摒棄其強烈的國家使命感。“華源要做的并不僅僅是一個企業目標，而是一個國家戰略目標。”周希望借用國有資本的影響力、輻射力、主導力，使中國醫藥能融入國際競爭。

　　“所以我們希望這個企業管理層有一定的雄心壯志，有一定的國家抱負，懂得一點國家戰略。如果這個企業只是想著自己的一畝三分地，把它收進來以后怎么辦？肯定有沖突，這樣它再好我也不會要。”

　　其實華源后來斥巨資收購的上海醫藥和北京醫藥，由于資產質量欠佳，業內對華源的并購多有“重規模不重質量，不關注財務回報”的評價。周對此不以為然，“北京和上海一個是首都，一個是金融重鎮，上藥和北藥懂得國家戰略，懂得國際化，有這個抱負。”

　　“賬算得再好，如果同床異夢，馬上對方就叫你虧。今年很好、明年小敗，后年大敗，第三年已經成為你的對手，然后再離婚。”

　　周玉成拒絕用“志在必得”、“迫切”等詞匯來描述他的任何一起收購，“永遠不會有志在必得，永遠不要迫切，你永遠要評估你的風險。”華源的整合風格與其他企業，尤其是一些民企截然不同，周玉成堅持并購最重要的哲學是“你要在事前預估你的風險，你要考慮自己控制的能力。”

　　對于同期的整合者遇到的挫折，周玉成大而化之地總結道，“企業家第一要有戰略，第二要防范風險。做任何事情你要想到你的風險是什么，你的對策是什么，如果你不能防范這個風險，就不要做！”