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演講/張維炯(中歐國際工商學院副院長)
我們要擁抱民營企業，因為他們是國家經濟發展的強大動力之一。正因為有了民營企業，才使得我們在座的各位能在30度的溫度下舒服地坐在這個大禮堂里，也使得很多人昨天還在北京、河南或其他地方，今天上午就出現在這個會場。
國民經濟中的重要角色
我們國家民營企業的發展，時間相對不長，但是在短短的時間里，民企的作用已經出現。這里我們有一些數據。
這是國務院發展中心研究報告的數字和美國商務部亞洲開發銀行等提供的2003年的數據。2004年我們還沒有權威數字。
從這幾個數字大家可以看到非公經濟在我國所占地位，民營經濟和國有經濟一樣，是推動我國經濟發展的重要力量之一。根據過去幾年中發展的速度以及政府對民營經濟開放、支持的態度和政策，我們可以預見，民營經濟在國民經濟中扮演更加重要的角色。
五個方面的績效
我們想把這次評選排名的過程以及研究過程中的兩個發現和大家共享一下。由于很多非常好的民營企業沒有上市，它們的財務報表沒有公開，我們無法判斷它們好到什么程度。
上市公司的民營企業是這樣界定的：民營企業的第一大股東是自然人或民營企業，這家民營企業的最終控制人也是自然人，換句話說上市企業的最終控制人是自然人——這樣的企業定義為民營企業。
如果有法人股，法人作為一個主要控制，我們不把它作為民營企業，我們把所有上市公司中有這樣性質的企業篩選出來。在整個選擇過程中，把上海、深圳，以及美國、香港、新加坡上市的國內企業的數據收集起來，把有這些特征的企業篩選出來，這就是民營企業。
在這樣的定義下，一共有412家民營上市企業，其中在上海和深圳上市的有273家，在香港上市的有119家，在美國上市的有11家，新加坡上市的有9家。
我們主要評價五個方面的因素，第一是企業的規模，用營業收入總額衡量，和世界500強的評選依據一樣，我們用營業收入總額反映企業對總體經濟的參與和貢獻；第二是衡量企業盈利能力的凈資產收益率；第三是衡量企業發展速度、成長力的營業收入增長；第四是企業對社會的貢獻，我們用工資支出和上交稅收來綜合量；第五是企業的市場價值，反映了企業在資本市場上的地位，也反映了投資者對企業價值的判斷。
數據背后的意義
雖然這412家企業占我國經濟總額的份額不是太大，但有一些數據值得我們關注。
平均凈資產收益率15.8%說明了什么？想一下銀行的貸款利率，想一下債券的利率，會發現這個比率較高，這個數字和其他數字比較才可以說明問題。
我們把民營上市企業和滬深兩市所有企業比較，大家可以從營業收入總額和營業收入平均的數據中看到，我們的民營企業非常小，但是營業收入增長和其他企業類似。
從凈資產的收益率來看，民營上市企業的平均規模高于整個股市上市的所有企業的平均規模。對社會的平均貢獻來說二者相差不多。
這些數字相差不是太大，但是有兩個數字民營企業明顯高，一個是凈資產的收益率，一個是平均市盈率，說明民營企業的經濟效益比其他企業的平均水平高。換句話說，民營企業的經營水平平均比其他的上市公司的經營水平高。這是我們做統計當中的第一個發現。說明民營企業如果按照這個趨勢發展，應該是比較好的。
海外上市引發的強烈信號
我們把內地市場和海外市場兩個數字比較一下，2004年我國新增的上市企業82家，其中海外上市的是34家，比例較高。其中在中國香港上市的是19家，美國是6家，新加坡是9家。
我們把在內地上市的民營企業的經濟情況和海外上市的經濟情況比較，會發現一個有意思的現象，在海外上市的民營企業總體規模比內地上市的民營企業的總體規模還要小。
有兩個數據差別比較大，一個是企業平均營收的增長率，在海外上市的企業增長率明顯高于內地上市的民營企業。
下一個數字，我們的股民可能更感興趣，是平均凈資產的收益率。在海外上市的民營企業是16.3%，在內地上市的是6.8%，這個比例差距非常大，也非常驚人，為什么這么說？如果內地上市的民營企業的平均值不包括在海外上市的企業，那么與內地所有上市企業相比，會發現：內地上市的民營企業的經營業績比在內地上市的所有企業的平均值低。這是一個非常強烈的信號。這個信號有很多含義，我們把結果比較一下。
用兩句簡單的話說：海外上市的民營企業在成長性和盈利能力方面遠遠超過了內地民營上市企業；內地上市民營企業在增長和凈資產受益率方面甚至落后于內地上市企業平均水平。
上市意味著更多責任
這兩個現象說明了什么？
第一，說明了很多好的企業，目前由于各種原因沒有到內地上市，可能是對我們內地股市的信心不足，也或許到海外上市對企業有很多好處，但無論如何，作為我們研究民營企業的人來說，有一點非常明顯，到海外上市可以有很大的資金，但是在海外上市受到更多的監管，付出的成本也相當巨大。
我和幾個在海外上市的民營企業老總聊過，在美國上市成本10%～12%，在香港上市成本是15%～20%，成本非常高。這給了我們的交易所、證監會一個信號，他們用什么方法可以吸引我們內地比較好的民營企業不要到海外上市而在內地上市，如何給我們股民更大的信心，這是非常明顯的題目。
第二，我們在內地上市的民營企業的平均水準低于國內的所有其他企業。這也是非常強烈的信號。民營企業在內地上市圈到了錢，下一步要做什么？下一步應該是你對股東們承擔更多的社會責任，因為上市并不僅僅意味著融資，還意味著對其他股東承擔責任。如果對股東不負責，那么這個股市馬上會給你顏色看。最近股市的變化，可能也是這個原因的體現。所以，我們民營企業要提高經營能力，提高自己的核心競爭力，提高企業對社會的責任能力，這樣，才會使我們所有的股民對我們的民營企業有信心。
通過這樣的分析，我們總體認為，民營企業發展非常快，也非常好。民營企業遇到的主要問題還是企業內部的管理機制問題、經營思路問題、人才問題，這可能比融資及行業的進入度等問題更大。
我們呼吁所有的民營企業家把握好市場方向，承擔起更多社會責任，承擔起對中國經濟發展的重任。
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