數(shù)據(jù)解讀：宏觀經(jīng)濟軟著陸定局

　　國家信息中心經(jīng)濟預測部 執(zhí)筆：祝寶良

　　從主要經(jīng)濟統(tǒng)計指標看，今年上半年經(jīng)濟形勢撲朔迷離，一方面，經(jīng)濟繼續(xù)維持較高的增長速度，特別是消費品市場實際銷售增速提高，出口保持強勁增長；但另一方面市場物價走低，部分工業(yè)消費品價格不斷下跌。經(jīng)濟界出現(xiàn)了三種不同的判斷，即軟著陸、硬著陸、回落后重新反彈。

　　我們認為，在宏觀調(diào)控政策的引導下，今年中國經(jīng)濟運行有望平穩(wěn)地回落到8-9%適度增長區(qū)間，出現(xiàn)所謂的“軟著陸”。

　　投資進入下降通道

　　今年下半年,有四大因素引導投資增速下降。首先，占固定資產(chǎn)投資比重最大的房地產(chǎn)投資回落將是主導原因。其次，從貨幣供應量和貸款增速看，寬貨幣、緊信貸的局面沒有改變。再次，土地政策對固定資產(chǎn)投資盲目擴張的抑制作用也在逐步生效。最后，企業(yè)效益下降，企業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)自有資金投資會明顯減慢。

　　制約出口增長

　　在拉動宏觀經(jīng)濟的“三駕馬車”中，凈出口發(fā)揮的作用非常顯著。今年1-5月，出口增速33.2%，進口增長13.7%，貿(mào)易順差達到300億美元。

　　今年二季度以來，由于美國經(jīng)濟增勢強勁、歐洲經(jīng)濟疲軟、《歐洲憲法條約》未能在法國和荷蘭通過等原因，美元對歐元出現(xiàn)了升值趨勢，人民幣兌歐元、日元等也隨美元出現(xiàn)升值。貨幣升值與出口減慢在中國有3-6個月滯后期，當前的美元升值對三四季度的出口將帶來不利影響。

　　今年下半年，中國出口將不會繼續(xù)延續(xù)2004年以來高增長的趨勢，凈出口對經(jīng)濟的帶動作用將減弱。

　　消費依然樂觀

　　從2004年下半年開始，社會消費品零售額明顯擺脫了長期9-10%的增長趨勢，進入12-13%的區(qū)間。今年1-5月，社會消費品零售額增長12.8%，反映了消費有所啟動。

　　消費是目前最值得樂觀的因素，可能繼續(xù)在下半年的宏觀經(jīng)濟增長中充當主要因素。

　　不會出現(xiàn)通貨緊縮

　　主導下半年居民消費價格走勢的將是服務價格。

　　從拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”的分析看，自2002年年底中國經(jīng)濟進入新一輪經(jīng)濟周期的擴張期峰值已過，宏觀經(jīng)濟運行進入收縮階段，但經(jīng)濟增長率會維持在8-9%的區(qū)間內(nèi)，居民消費價格在2%左右。

　　因此，政府宏觀調(diào)控政策不應再加大力度，對國內(nèi)需求的宏觀調(diào)控，主要任務是通過“雙穩(wěn)健政策”的及時微調(diào)以及和產(chǎn)業(yè)政策的配合。