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劉文元
中央債券登記結(jié)算公司近日發(fā)布2005年上半年債券市場分析報告。報告認為，根據(jù)目前債券發(fā)行計劃，下半年的債券供給會有明顯增加，債券市場供不應(yīng)求的局面可能有所改觀。預(yù)計短期收益率將維持相對較低水平；商業(yè)銀行對中期債券有較為穩(wěn)定的需求，中期債券的收益率較為穩(wěn)定。
報告預(yù)測，受貨幣供應(yīng)量、貸款增速及宏觀調(diào)控等抑制因素的影響，下半年我國生產(chǎn)資料價格的漲幅將依次降低，在上半年漲幅5.5%左右的基礎(chǔ)上，下半年漲幅將在3.0%左右。CPI連續(xù)3個月環(huán)比下降，而且連續(xù)2個月漲幅在2%以內(nèi)，預(yù)計下半年CPI將繼續(xù)回落。宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定回落，預(yù)計升息的可能性較小。債券市場流動性非常充足，市場運行將基本保持平穩(wěn)，債券市場收益率曲線以振蕩為主。
報告顯示，上半年債券發(fā)行量大幅度增長，共發(fā)行債券116次，發(fā)行總量為18393億元(面值)，達到去年發(fā)行總量的67.39%。其中央行票據(jù)發(fā)行量占據(jù)絕對優(yōu)勢，占到上半年發(fā)行總量的75%；其次是國債和政策性金融債，分別占發(fā)行總量的10.68%和10.87%。
上半年債券存量增長較快。截至6月30日，在中央國債登記結(jié)算公司登記的人民幣債券有393只，存量為61427.49億元(面值)。國債、央行票據(jù)和政策性金融債占市場總量的95%以上，三券種的占比依次為40.06%、30.44%和24.93%。與2004年末相比，債券存量增加9802.33億元，主要分布在央行票據(jù)和政策性金融債上，兩者分別占市場增量的71.29%和16.19%。與2004年末相比，央行票據(jù)的存量占比增加7.76個百分點，國債的存量占比減少6.77個百分點。
從債券的持有結(jié)構(gòu)來看，四大國有銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行、保險、基金和信用社是市場的投資主體，占總量的80%以上。
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