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本報(bào)記者 徐以升 發(fā)自北京
15.7%，6月份的M2增長(zhǎng)率終于在年內(nèi)首次達(dá)到了年度目標(biāo)15%以上的水平。這是昨日央行《我國金融運(yùn)行平穩(wěn)》報(bào)告顯示的。而比較3月份至6月份，M1、M2增長(zhǎng)率正逐月攀高，M1增長(zhǎng)率由一季度末9.9%的低水平緩升至11.3%。“很明顯，在宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨緩已形成共識(shí)性的判斷后，央行正在逐步放松貨幣供應(yīng)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所范建軍博士對(duì)
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。
范建軍所說的逐步放松貨幣供應(yīng)，體現(xiàn)在5月份至今。今年前4個(gè)月央行公開市場(chǎng)完全對(duì)沖了外匯占款，而5月份形成的不完全對(duì)沖格局在6月份得到了延續(xù)，6月份外匯儲(chǔ)備增加了200億美元，但公開市場(chǎng)操作對(duì)沖率僅為70%左右。“該對(duì)沖的不沖了，這是央行放松銀根的操作措施，另外往后判斷，這一趨勢(shì)將在下半年得到延續(xù)。”范建軍表示。
另外，從M1、M2的環(huán)比增長(zhǎng)來看，6月份的增長(zhǎng)是最大的，這顯示出央行5月份還顯謹(jǐn)慎的政策操作意圖在6月份得到了加強(qiáng)。
數(shù)字顯示，6月末M2余額為27.6萬億元，同比增長(zhǎng)15.7%，增幅比5月末高1.1個(gè)百分點(diǎn)。M1余額為9.9萬億元，同比增長(zhǎng)11.3%，增幅比上月末高0.9個(gè)百分點(diǎn)。消除季節(jié)因素后，6月末M2月環(huán)比折年率為15.3%，比5月末高1.2個(gè)百分點(diǎn)，M1月環(huán)比折年率為13.1%，比5月末高1.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，6月末市場(chǎng)貨幣流通量M0余額為2.1萬億元，同比增長(zhǎng)9.6%，這高于5月末的9.3%和4月末的9%。央行上半年累計(jì)凈回籠現(xiàn)金620億元，同比少回籠108億元。
在這期間，央行6月份停發(fā)了三年期央行票據(jù)，到目前為止三年期央行票據(jù)的發(fā)行量已累計(jì)達(dá)到3850億元。截至6月2日，在今年新增央行票據(jù)發(fā)行總量中三年期占比達(dá)到31%，僅次于一年期央行票據(jù)。如果將三年期央行票據(jù)回籠資金的功效與上調(diào)存款準(zhǔn)備金率相等同，則其存量已相當(dāng)于上調(diào)了約1.4個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。這項(xiàng)操作的戛然而止顯得意味深長(zhǎng)。
華夏證券債券分析師魏琦對(duì)本報(bào)記者表示，央行近期的貨幣政策，包括不完全對(duì)沖外匯占款、逆勢(shì)下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率等，都在保持市場(chǎng)充足的流動(dòng)性，而這一方面意在促使商業(yè)銀行積極放貸，另一方面促使債券市場(chǎng)收益率走低。
“債券市場(chǎng)收益率走低，能增強(qiáng)商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)匹配結(jié)構(gòu)的積極性，即減少持有收益率如此之低的債券而多發(fā)放貸款。”魏琦表示。
數(shù)據(jù)顯示，雖然信貸增長(zhǎng)目前仍然處于低位，但已實(shí)現(xiàn)了從4月至今連續(xù)3個(gè)月的增長(zhǎng)，6月末本外幣信貸余額19.9萬億元，同比增長(zhǎng)13.2%，比上月多增加了0.8個(gè)百分點(diǎn)。
不過對(duì)央行來說，更意在促使銀行發(fā)放短期貸款，央行已不止一次地提醒過銀行的長(zhǎng)短期資產(chǎn)配置。本報(bào)特約評(píng)論員吳敏曾指出：“央行一方面要防止此前已經(jīng)回落的投資反彈，從而需要抑制商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款的增長(zhǎng)；另一方面，央行為防止6個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間后的通貨緊縮，又要讓商業(yè)銀行增加短期資金貸款，即企業(yè)的流動(dòng)資金貸款。”
令人欣慰的是，短期貸款與長(zhǎng)期貸款的增長(zhǎng)初步達(dá)到了央行的政策意圖。6月末，非金融性公司及其他部門貸款增加1.18萬億元，其中，短期貸款及票據(jù)融資增加6528億元，同比多增1660億元；中長(zhǎng)期貸款增加5183億元，同比多增249億元，短期貸款增量超過了長(zhǎng)期貸款。而在一季度末卻是另一番格局，非金融性公司及其他部門貸款增加5746億元，作為企業(yè)流動(dòng)資金的短期貸款只增加了2046億元，而代表投資的中長(zhǎng)期貸款卻增加了2447億元。
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