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謝國忠指出：1~5月流入內地熱錢平均每月80億美元遠低于2004年每月230億美元
本報記者 唐昆 發自北京
陸續出臺的上半年貿易順差，外商直接投資以及外匯儲備數據顯示，2005年上半年流入我國的熱錢的平均速度已經降低到每月60億美元左右，投機性資金的預期正在發生變化。
“用一個簡單的算法，外匯增量和貿易順差的差額便視為熱錢。”摩根士丹利亞太區首席經濟師謝國忠表示。按照他的這種算法，今年1~5月流入我國的熱錢為平均每月80億美元，這個數字遠遠低于2004年的每月230億美元和2003年的每月270億美元。
渣打銀行中國區經濟學家StephenGreen則將熱錢視為外匯儲備增量和貿易順差與外商直接投資之和的差額。
此前商務部公布的數據顯示，1~6月份我國貿易順差達到396.5億美元，實際使用外資金額285.63億美元，同比下降3.18%。而昨日央行的上半年金融運行報告顯示，2005年6月底我國外匯儲備達到7110億美元，其中上半年增長近1010億美元。
按照StephenGreen的算法，上半年涌入我國的熱錢大約在300億~400億美元左右，因此平均每月流入我國的熱錢為60億美元左右。
無論哪種算法，有一點似乎可以肯定，熱錢流入速度正在放緩，投機中國的預期正在發生變化。
本周三，中國人民銀行行長助理易綱表示，由于人民幣匯率保持穩定、房價逐漸趨穩、貨幣市場利率穩步下滑，流入國內的投機性資本將無功而返。
易綱認為熱錢的流入已經失去了先前的勢頭，而下一步央行的貨幣政策，將可以在維護匯率穩定和抑制投資增長之間權衡，他表示為了防止國際游資進入中國從事投機活動，加息的可能性已經降低。
資金面的寬裕導致貨幣市場利率長期維持在較低的水平，流入的投機性資金已經為此吃到了苦頭。分析人士稱，如果央行有意維持這一狀態，熱錢所能收獲的固定收益將寥寥無幾。
在美國升息、雙赤字浮現出些許改善的苗頭的背景下，國際游資的方向已發生變化。根據iMoneyNet前日發布的貨幣基金報告，截至本周二當周美國應稅貨幣市場基金流入85億美元,前一周為流出76億美元，截至本周一當周免稅貨幣市場基金流入42億美元，之前一周為流入20億美元。同時在美國《本土投資法》的影響下，今年預計將有1000億美元回流美國本土。
國務院發展研究中心金融研究所副主任巴曙松認為，在目前“寬貨幣、緊信貸”的局面下，外來資金的最好去處無疑是房地產市場。而國家發改委、國家統計局公布的調查數據顯示，第二季度全國35個大中城市的房屋銷售價格已比第一季度9.8%的漲幅回落了1.8個百分點。而由于滯后效應，若干房地產新政策的影響力將在第三季度才能得到比較充分的發揮。
不過就在熱錢流入的速度放緩的同時，也有專家表示，應該謹慎對待熱錢。“有一點現在需要擔心，如何應對熱錢突然集體撤離，從而導致經濟大幅下滑。”謝國忠稱。
據摩根士丹利預計，亞洲目前約有7000億美元的投機性資金，而1997年亞洲金融危機時逃離亞洲的資金不過2000億美元左右。
“對此，中國應該注意堵住漏洞，而不便于進行重大的匯率改革。”謝國忠認為，發展中國家的貨幣政策、匯率政策即使發生較大變化，對國際流動資金的影響也比較有限，因此在美國經濟因素和貨幣因素目前占據支配地位的局面下，中國維持穩定的改革步驟是比較理想的選擇。
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