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葛豐
6月27日，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川出席在瑞士巴塞爾召開(kāi)的國(guó)際清算銀行大會(huì)時(shí)表示，在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)期，(中國(guó)的)利率水平是適當(dāng)?shù)摹＝Y(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)6月30日連續(xù)第九次加息，以及人民幣實(shí)際所采用的盯住美元匯率制度，無(wú)妨這樣認(rèn)為，在此輪全球性的加息周期中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次表現(xiàn)出獨(dú)特的一面。
周小川對(duì)于當(dāng)前利率水平的判斷自有其根據(jù)。而學(xué)術(shù)界的預(yù)警則在于，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1至5月數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)已連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下跌，增幅僅為1.8%，但工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)仍然走高，5月份達(dá)到5.9%。這種“剪刀差”表明，價(jià)格鏈條出現(xiàn)斷裂，生產(chǎn)過(guò)剩隱憂已現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷去年短暫的通貨膨脹勢(shì)頭后迅速出現(xiàn)拐點(diǎn)，其中很重要的原因即在于長(zhǎng)期存在的投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)性失衡。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自1998年開(kāi)始實(shí)施積極財(cái)政政策以來(lái)，投資增長(zhǎng)與消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度的大小發(fā)生逆轉(zhuǎn)。前者從1998年的30%上升到2004年的67%，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率則下降到28%，而在美國(guó)，后一數(shù)字往往達(dá)到80%左右。
依據(jù)上世紀(jì)90年代中期以前的經(jīng)驗(yàn)，關(guān)于通貨膨脹的擔(dān)憂往往被過(guò)分夸大了。
從近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，因?yàn)橐幌盗械闹贫劝才牛袊?guó)居民金融抑制型的強(qiáng)制儲(chǔ)蓄率居高不下，這使得中國(guó)部分背離了發(fā)展中國(guó)家資本短缺的一般特征而表現(xiàn)出資本相對(duì)剩余。較低的利率水平，以及行政主導(dǎo)下強(qiáng)烈的投資沖動(dòng)，致使低水平重復(fù)建設(shè)大量出現(xiàn)，由此，一方面不斷推動(dòng)原材料價(jià)格上漲，但另一方面，由于閑置生產(chǎn)力的普遍存在，則使企業(yè)被迫自我消化成本上漲。同時(shí)，利潤(rùn)率的惡化，則更不利于職工收入水平以及消費(fèi)支出的增長(zhǎng)。
這種投資推動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式對(duì)于國(guó)民收入水平的影響還在于，由于過(guò)早進(jìn)入資本密集投入階段，脫離了中國(guó)勞動(dòng)力豐富這一基本比較優(yōu)勢(shì)。一般認(rèn)為，采用資本較多的部門(mén)其對(duì)普通勞動(dòng)力的需求比較低，由此加劇了中國(guó)就業(yè)難的問(wèn)題。
統(tǒng)計(jì)表明，2002年至2005年一季度，人均消費(fèi)性支出的實(shí)際增速分別是11.4%、8.4%、7.9%和7.2%，消費(fèi)性支出增幅呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，很顯然，除去貧富差距、二元結(jié)構(gòu)，以及社會(huì)保障機(jī)制等因素，造成這一局面出現(xiàn)的最直接原因，仍然在于缺乏收入持續(xù)增長(zhǎng)的機(jī)制。
不抱偏見(jiàn)地說(shuō)，在全球經(jīng)濟(jì)一體化日漸加深的今天，正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)所存在的上述特質(zhì)，使得我們一方面隔裂于各主要經(jīng)濟(jì)體普遍出現(xiàn)的加息通道，更有甚者，通過(guò)大量廉價(jià)商品的輸出，中國(guó)已經(jīng)成為美國(guó)等國(guó)遏制通貨膨脹的重要幫手。很顯然，作為一個(gè)大國(guó)，這種并不很正常的外熱內(nèi)冷、冷熱不均現(xiàn)象，應(yīng)該促使我們更好地思考如何推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以及保障國(guó)民切實(shí)享受到增長(zhǎng)的好處。
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